沪锡市场周报：静待消费旺季情况 锡价短期震荡运行

「2023.09.15」 沪锡市场周报 静待消费旺季情况锡价短期震荡运行 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡震荡，最低为213280元/吨，最高为219800元/吨，振幅为2.98%，截止2023年9月15日，主力合约SN2310以218970元/吨报收，当日涨跌幅0.96%。宏观面，美国8月CPI数据显示同比增速继续反弹，超过预期并创下14个月来最大的环比涨幅，核心CPI同比增速继续放缓，但环比涨幅高于预期。根据CMEFedWatch工具，市场认为美联储在9月的货币政策会议后维持利率不变 的可能性超过90%，但何时转为降息仍有较大不确定性；国内8月CPI、PPI均出现环比回升、同时8月社融超预期，中国经济正在回暖，市场情绪较好，但“金九银十”消费旺季暂未得到验证，沪锡震荡。 行情展望：基本面上，近几月有大量锡矿进口，短期内锡矿供应相对宽松；云南某冶炼企业检修 结束恢复正常生产，是9月份国内锡锭产量主要增量来源，加上近期锡锭进口窗口全面开启，也将 对锡供应有所补充，需求端迎来传统旺季，但下游采购较为谨慎，关注双节备货情况。现货方面，本周现货成交仍保持活跃。 策略建议：操作上建议，SN2310合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格震荡 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 35000 33000 31000 29000 美 27000 /200000 25000 元 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 吨 / 21000 19000 17000 15000 期货收盘价(连续):锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 20000 15000 350000 10000 元300000 / 吨250000 5000 0 -5000 200000 -10000 150000 -15000 基差 锡现货 期货结算价(连续):锡 45161 45125 45085 45044 45007 44971 44925 44889 44853 44809 44771 44735 44698 44657 44617 44574 44537 44501 44454 44418 44382 44343 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月15日，沪锡收盘价为218600元/吨，较9月8日上涨320元/吨，涨幅0.15%；截至2023年9月14日，伦锡收盘价为25875美元/吨，较9月8日下跌125美元/吨，跌幅0.48%。 截至2023年9月15日，沪锡基差为1220元/吨。4 本周锡镍比值增加，沪伦锡比值下降 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 2020-06-29 2020-08-29 2020-10-29 2020-12-29 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月15日,上期所锡镍价格当前比值为1.35，较9月8日增加0.02。 截至2023年9月14日，锡沪伦比值为8.43，较9月7日下降0.13。5 沪锡持仓量下降前20名净持仓下降 持仓量 160,000.00 140,000.00 120,000.00 手100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 期货持仓量:锡 图5、沪锡持仓量走势 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 手0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 -50000.0000 SHFE锡 2023-09-15 来源：wind瑞达期货研究院 2023-02-15 2023-03-15 2023-04-15 2023-05-15 2023-06-15 2023-07-15 2023-08-15 截至2023年9月15日，沪锡持仓量为60924手，较9月8日减少1696手,降幅2.71%。 截至2023年9月15日，沪锡前20名净持仓为-548手，较2023年9月11日减少2262手。6 供应端——锡矿进口上行精锡产量同比回升 锡矿砂及精矿进口量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 吨20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 25,000.00 中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 图7、国内锡矿进口 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.40 精炼锡产量精炼锡:产量:预测值 2023-06 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 来源：wind瑞达期货研究院 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 海关总署数据显示，2023年7月，当月进口锡矿砂及精矿30874.81万吨，环比增加42.64%，同比增加33.89%。今年1-7月，进口锡矿砂及精矿144937.66万吨，同比减少4.13%。 SMM数据显示，2023年8月，精炼锡产量为1.06万吨，下月预测值为1.52万吨；1-8月，精炼锡累计产量10.67万吨，7 同比增加4.68%。 供应端——精锡进口亏损局面 进口盈亏:锡 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 -60,000.00 -80,000.00 -100,000.00 中国:进口盈亏:锡 图9、精炼锡进口盈亏 2022-12-04 2021-12-04 2020-12-04 2019-12-04 2018-12-04 2017-12-04 2016-12-04 2015-12-04 2014-12-04 2013-12-04 2012-12-04 2011-12-04 2010-12-04 2009-12-04 2008-12-04 2007-12-04 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进�口量（吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国:进口数量:精炼锡:当月值 中国:�口数量:精炼锡及合金:当月值 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月14日，锡进口盈亏为-16148.68元/吨，较2023年9月7日下跌3922.83元/吨，跌幅-32.09%。 海关总署数据显示，2023年7月精炼锡进口量为2270.56万吨，同比增加49.38%；1-7月精炼锡累计进口15256.11万吨，同 比减少6.27%；2023年7月精炼锡出口量为1007.81万吨，1-7月精炼锡累计出口7629.63万吨。8 供应端——LME锡市库存增加 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 上期所锡库存（吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-01-22 2021-01-22 2022-01-22 2023-01-22 库存小计:锡:总计 LME锡库存 8000 7000 6000 5000 吨4000 3000 2000 1000 0 2020-01-03 2500 2000 1500 1000 500 0 2021-01-03 2022-01-03 2023-01-03 总库存:LME锡 LME锡:注销仓单:合计:全球 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月14日，LME锡库存为7035吨，较9月7日增加340吨，增幅5.08%；截至2023年9月8日，国内锡库存小计为8193吨，较上周增加57吨，增幅0.7%；截至2023年9月15日，国内锡库存期货为7450吨，较9月8日减少533吨，降幅6.68%。 9 需求端——电子行业产量环比增加 焊锡条价格 280,000.00 230,000.00 180,000.00 130,000.00 80,000.00 2019-08-09 2020-08-09 2021-08-09 2022-08-09 2023-08-0 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 2019-02 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 中国:产量:集成电路:累计值 中国:产量:集成电路:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2023年9月14日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为149750元/吨，较2023年9月7日下跌2500元/吨，跌幅1.64%。 2023年8月,集成电路产量为3120000万块，较2023年7月上涨205000万块，增加7