行情复盘与资金流向
6月30日，沪镍期货主力合约收跌1.53%至127140.0元，当日资金整体流入2.09亿元。
背景分析
美国称伊朗内部分歧危及和平谈判，强硬派军方高层试图控制海峡通行权并计划建立收费机制，认为海峡离恢复通行仍有一段距离，但美伊冲突暂时平息令恐慌情绪有所平息。
宏观与基本面分析
- 宏观氛围：美方认为强硬派军方高层试图控制海峡通行权，和平谈判前景受阻，海外宏观氛围偏空。
- 供应端：菲律宾镍矿出口维持宽松，印尼政府考虑补充年内RKAB配额（基础配额2.6亿湿吨，审批窗口7月1日至31日，新增配额需绑定本土冶炼产能），硫磺供应恢复后印尼MHP企业产能利用率回升。
- 下游需求：三元前驱体维持安全刚需采购，磷酸铁锂持续挤占三元电池市场份额，高镍材料需求增量有限，电镀及合金领域消费平淡。
- 政策端：印尼ESDM未公布2026年镍矿RKAB总配额上调官方数值，新的补充配额需等待审批，审批规则包括申报窗口、审批约束和个案逐企审批。
- 市场数据：金川镍升水升至1800元/吨，进口镍贴水150元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1133.5元/镍点，较上一日下降2.5元/镍点。
研究结论
整体预计镍价短期将转入低位震荡。
沪锡分析
- 市场表现：沪锡主力SN2608合约日内尾盘拉涨，夜间震荡重心上移，伦锡震荡偏强。
- 现货市场：小牌对7月贴水-升水400元/吨，云字头对7月升水400-700元/吨，云锡对7月升水700-1000元/吨。
- 供应与需求：Andrada旗下Uis锡矿2027财年一季度锡产量达286吨，创纪录。美国芯片股集体大涨，需求支撑强化提振锡价。海外锡矿供应脆弱，原料偏紧，加工费改善有限，炼厂开工低负荷，下游逢低补库，消费淡季但需求有韧性。
- 短期走势：锡价弱反弹修复，关注晚间沃什讲话指引。
关联品种
沪镍、沪锡所属公司：铜冠金源。
