高频经济周报：多数指标变动不大

固收定期策略 2023年09月17日 多数指标变动不大 固定收益研究团队 ——高频经济周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 核心观点 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 1.生产：12个指标中，有9个指标更新。其中，6个指标与上周（第37周， 下同）保持一致，1个指标上升,2个指标下降,多数指标处中位以上。钢材， 高炉开工率未更新、唐山钢厂产能利用率未更新、日均钢材产量保持近五年次高、日均粗钢产量上升至近五年最高。汽车，全钢胎开工率保持近五年中位、半钢胎开工率保持近五年最高。化工，焦化企业开工率未更新、PTA开 工率保持近五年中位、PX开工率下降至近五年最低、涤纶长丝开工率保持近五年次低、涤纶短纤负荷率保持近五年中位。运输，公路运价指数下降至近五年次高。 2.消费：6个指标中，有4个指标更新。其中，4个指标与上周（第37周，下同）保持一致，多数指标处中位以下。汽车，乘用车零售量保持近五年次低。轻纺，中国轻纺城成交量保持近五年中位。商品，义乌小商品价格指数 相关研究报告 未更新、中关村电子产品价格未更新。电影，日均电影票房保持近五年中位。人流，29城地铁客运量保持近五年最高。 《新一轮宽信用效果料将进一步显现 —2023年8月金融数据点评》 -2023.9.12 《价格周期的回升—2023年8月价格数据点评》-2023.9.11 《资金利率中枢或将有所抬升—9月流动性展望》-2023.9.11 3.投资：11个指标中，有9个指标更新。其中，7个指标与上周（第37周，下同）保持一致，1个指标上升,1个指标下降,多数指标处中位以下。地产，30城商品房成交面积保持近五年最低、二手房成交面积保持近五年中位。钢材，钢材价格未更新、建材成交量保持近五年次低、建材库存未更新、建材需求上升至近五年次低。玻璃，玻璃价格保持近五年次高。沥青，石油沥青开工率保持近五年次高、沥青价格保持近五年最高。水泥，水泥价格保持近 五年最低、混凝土价格保持近五年最低。 4.出口：4个指标中，有4个指标更新。其中，4个指标与上周（第37周，下同）保持一致，多数指标处中位以下。国内，CCFI价格保持近五年次低、SCFI价格保持近五年次低。海外，东南亚集装箱运价指数保持近五年中位、 BDI指数保持近五年次低。 5.价格：21个指标中，有18个指标更新。其中，17个指标与上周（第37 周，下同）保持一致，1个指标上升,多数指标处中位以上。农业，农产品价 格保持近五年中位、粮价格未更新、油价格未更新、蔬菜价格保持近五年次高、水果价格保持近五年最高、猪肉价格保持近五年次低、牛肉价格保持近五年次低、羊肉价格保持近五年最低、鸡肉价格保持近五年中位、鸡蛋价格 上升至近五年最高、水产品价格保持近五年中位。工业，工业品价格保持近 五年最高、金属价格保持近五年最高、有色价格保持近五年最高、黑色价格保持近五年最高、能化价格保持近五年最高、动力煤价格未更新、焦煤价格保持近五年最高、原油价格保持近五年最高、布伦特原油价格保持近五年最高、WTI原油价格保持近五年最高。 风险提示：政策变化超预期；经济变化超预期；商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 指标 第37周 第38周 变化 高炉开工率 — — — 唐山钢厂产能利用率 — — — 日均钢材产量 次高 次高 — 日均粗钢产量 中位 最高 上升 全钢胎开工率 中位 中位 — 汽车 半钢胎开工率 最高 最高 — 焦化企业开工率 — — — PTA开工率 中位 中位 — 化工 PX开工率 中位 最低 下降 涤纶长丝开工率 次低 次低 — 涤纶短纤负荷率 中位 中位 — 运输 公路运价指数 最高 次高 下降 汽车 乘用车零售量 — 次低 — 轻纺 中国轻纺城成交量 中位 中位 — 小商品 义乌小商品价格指数 — — — 电子产品 中关村电子产品价格 — — — 电影 日均电影票房 中位 中位 — 出行 29城地铁客运量 最高 最高 — 30城商品房成交面积 最低 最低 — 地产 二手房成交面积 次高 中位 下降 钢材价格 — — — 建材成交量 次低 次低 — 建材库存 — — — 投资 建材需求 最低 次低 上升 玻璃 玻璃价格 次高 次高 — 石油沥青开工率 次高 次高 — 沥青 沥青价格 最高 最高 — 水泥 水泥价格 最低 最低 — 混凝土 混凝土价格 最低 最低 — CCFI价格 次低 次低 — SCFI价格 次低 次低 — 东南亚集装箱运价指数 中位 中位 — BDI指数 次低 次低 — 农产品 中位 中位 — 粮 — — — 油 — — — 蔬菜 次高 次高 — 价格 农业 水果 最高 最高 — 猪肉 次低 次低 — 牛肉 次低 次低 — 羊肉 最低 最低 — 鸡肉 中位 中位 — 附表1：部分消费指标出现下降 钢材 生产 消费 钢材 出口运价 指标 第37周 第38周 变化 鸡蛋 中位 最高 上升 水产品 中位 中位 — 工业品 最高 最高 — 金属 最高 最高 — 有色 最高 最高 — 黑色 最高 最高 — 能化 最高 最高 — 动力煤 - — — 焦煤 最高 最高 — 原油 最高 最高 — 布伦特原油 最高 最高 — WTI原油 最高 最高 — 工业 资料来源：Wind、开源证券研究所 附图1：2023年第38周高炉开工率未更新附图2：2023年第38周唐山钢厂产能利用率未更新 95 90 85 80 75 70 65 60 第1周第11周第21周 第31周第41周第51周 100 90 80 70 60 50 40 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2023年第38周日均钢材产量近五年次高附图4：2023年第38周日均粗钢产量近五年最高 240 220 200 180 160 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年万吨/天2020年万吨/天 2021年万吨/天2022年万吨/天 2023年万吨/天 250 230 210 190 170 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年万吨/天2020年万吨/天 2021年万吨/天2022年万吨/天 2023年万吨/天 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2023年第38周全钢胎开工率近五年中位附图6：2023年第38周半钢胎开工率近五年最高 80 60 40 20 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 80 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2023年第38周焦化企业开工率未更新附图8：2023年第38周PTA开工率近五年中位 95 90 85 80 75 70 65 60 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 95 90 85 80 75 70 65 60 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图9：2023年第38周PX开工率近五年最低附图10：2023年第38周涤纶长丝开工率次低 95 90 85 80 75 70 65 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 100 90 80 70 60 50 40 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图11：2023年第38周涤纶短纤负荷率中位附图12：2023年第38周中国公路运价指数次高 100 90 80 70 60 50 40 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 1,065 1,045 1,025 1,005 985 965 945 925 第1周第11周第21周 第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 2019年点2020年点2021年点 2022年点2023年点 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图13：2023年第38周乘用车零售量近五年次低附图14：2023年第38周中国轻纺城成交量近五年中位 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 1,500 1,000 500 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年万辆2020年万辆2021年万辆 2022年万辆2023年辆 2019年万米2020年万米2021年万米 2022年万米2023年万米 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图15：2023年第38周小商品价格近五年未更新附图16：2023年第38周电子产品价格未更新 104 104 103 103 102 102 101 101 100 90 88 86 84 82 80 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年2008年=1002020年2008年=100 2019年点2020年点2021年点 2022年点2023年点 2021年2008年=1002022年2008年=100 2023年2008年=100 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图17：2023年第38周日均电影票房近五年中位附图18：2023年第38周29城地铁客运量近五年最高 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 第1周第11周第21周 第31周第41周第51周 2019年万元2020年万元2021年万元 2022年万元2023年万元 2019年万人次2020年万人次2021年万人次 2022年万人次2023年万人次 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图19：2023年第38周30城商品房成交近五年最低附图20：2023年第38周二手房成交面积近五年中位 100 80 60 40 20 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 第1周第11周第21周 第31周第41周第51周 2019年万平方米2020年万平方米2019年平方米2020年平方米 2021年万平方米2022年万平方米2021年平方米2022年平方米 2023年万平方米 2023年平方米 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图21：2023年第38