经济高频周报：消费端多数指标出现下降

固收定期策略 2022年12月04日 消费端多数指标出现下降 固定收益研究团队 ——经济高频周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 部分生产指标分化 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 生产端：生产端10个指标中，8个指标与上周（第48周，下同）保持一致， 2个指标出现下降，多数处于偏低位置。钢材方面，高炉开工率从近五年中位下降到次低、唐山钢厂产能利用率保持近五年中位。煤炭方面，焦化企业开工率保持近五年次低。运价方面，中国公路运价指数保持近五年最高。汽车方面，全钢胎开工率保持近五年次低、半钢胎开工率保持近五年最低。化工方面，PTA开工率保持近五年最低、PX开工率从近五年次高下降至近五年中位、涤纶长丝开工率近五年最低、涤纶短纤负荷率保持近五年最低。 消费端：消费端8个指标中，3个指标与上周保持一致，1个指标出现上升，4个指标出现下降，多数指标处于最低位置。乘用车方面，乘用车零售量从近五年中位下降至近五年次低、乘用车批发量从近五年最低上升到近五年中 相关研究报告 位。轻纺方面，中国轻纺城成交量保持近五年最低。电影方面，日均电影票 房保持近五年最低位。出行方面，北京地铁客运量保持近五年最低、上海地铁客运量处从近五年次低下降到最低、广州地铁客运量从近五年次低下降到 《中国经济反转之年债市投资机会— 固定收益2023年度投资策略》 -2022.12.3 《疫情对11月经济仍有阻碍—2022年11月PMI数据点评》-2022.11.30 《宽松基调未变，但资金利率正常化进程或将持续—12月流动性展望》 -2022.11.29 近五年最低。 投资端：投资端8个指标中，全部指标与上周保持一致，多数指标处偏低位置。地产方面，30大中城市商品房成交面积保持近五年最低。钢材方面，钢材价格保持近五年最低、热轧板卷价格保持近五年中位、螺纹钢价格保持近 五年最低。水泥方面，水泥价格保持近五年最低、混凝土价格保持近五年最低。沥青方面，沥青价格保持近五年最高、是有邻里情开工率处近五年次低。 出口端：出口端5个指标中，4个指标较上周保持不变，1个指标出现上升，多数指标处偏高位置。价格端，CCFI价格保持近五年次高位置、SCFI保持近五年中位、TDI指数保持近五年最高位置、东南亚集装箱运价指数保持近 五年中位、BDI指数从近五年次低上升到近五年中位。 价格端：价格端18个指标中，17个指标与上周保持一致，1个指标出现下降，多数指标处偏高位置。农产品方面，蔬菜价格保持近五年中位、水果价格保 持近五年最高、猪肉价格保持近五年中位、牛肉价格保持近五年最高、鸡蛋保持近五年次低、水产品价格保持近五年次高。工业品方面，工业品价格保持近五年最高、金属价格保持近五年最高、有色价格保持近五年最高、黑色价格保持近五年最高、能化价格保持近五年最高、原油价格从近五年次高下降至近五年中位、动力煤价格保持近五年最高、焦煤价格保持近五年最高、布伦特原油保持近五年最高、WTI原油价格保持近五年最高。 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 指标第48周（近五年）第49周（近五年）变化 附表1：2022年第49周部分高频指标所处位置下降 高炉开工率中位次低下降 钢材 唐山钢厂产能利用率中位中位— 煤炭焦化企业开工率次低次低—运输中国公路运价指数最高最高— 全钢胎开工率最低最低— 生产汽车 化工 乘用车 半钢胎开工率次低次低— PTA开工率最低最低— PX开工率次高中位下降涤纶长丝开工率最低最低— 涤纶短纤负荷率最低最低— 乘用车零售量中位次低下降 乘用车批发量最低中位上升 轻纺中国轻纺城成交量最低最低—小商品义乌小商品指数中位次低下降 消费 电影日均电影票房最低最低— 北京地铁客运量最低最低— 出行上海地铁客运量次低最低下降广州地铁客运量次低最低下降 地产30大中城市商品房成交面积最低最低—钢材价格中位中位— 钢材热轧板卷价格中位中位— 螺纹钢价格最低最低— 投资 水泥价格最低最低— 水泥 混凝土价格最低最低— 沥青价格最高最高— 沥青 石油沥青开工率次低次低— CCFI价格次高次高— SCFI价格中位中位— 出口价格 农产品 价格 工业品 TDI指数最高最高—东南亚集装箱运价指数中位中位— BDI指数次低中位上升 蔬菜中位中位— 水果最高最高— 猪肉中位中位— 牛肉最高最高— 鸡蛋最高最高— 水产品次高次高— 工业品价格最高最高— 金属最高最高— 有色最高最高— 黑色最高最高— 能化最高最高— 指标第48周（近五年）第49周（近五年）变化 原油 次高 中位 下降 动力煤 最高 最高 — 焦煤 最高 最高 — 布伦特原油 最高 最高 — WTI原油 最高 最高 — 资料来源：Wind、开源证券研究所 附图1：2022年第49周高炉开工率近五年次低附图2：2022年第49周唐山钢厂产能利用率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2022年第49周焦化企业开工率近五年次低附图4：2022年第49周公路运价指数近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2022年第49周全钢胎开工率近五年最低附图6：2022年第49周半钢胎开工率近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2022年第49周PTA开工率近五年最低附图8：2022年第49周PX开工率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图9：2022年第49周涤纶长丝开工率近五年最低附图10：2022年第49周涤纶短纤负荷率近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图13：2022年第49周中国轻纺城成交量近五年最低附图14：2022年第49周小商品价格指数近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图15：2022年第49周当日电影票房近五年最低附图16：2022年第49周北京地铁客运量近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图19：2022年第49周商品房成交面积近五年最低附图20：2022年第49周钢材价格近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图21：2022年第49周热轧板卷价格近五年中位附图22：2022年第49周螺纹钢价格近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图25：2022年第49周沥青价格近五年最高附图26：2022年第49周石油沥青开工率近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图27：2022年第49周CCFI价格近五年次高附图28：2022年第49周SCFI价格近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图31：2022年第49周BDI指数近五年次低附图32：2022年11月韩国前20日出口额近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图33：2022年第49周蔬菜价格近五年中位附图34：2022年第49周水果价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图39：2022年第49周鸡蛋价格近五年最高附图40：2022年第49周水产品价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图41：2022年第49周工业品价格近五年最高附图42：2022年第49周金属价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所、 附图45：2022年第49周能化价格近五年最高附图46：2022年第49周原油价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图47：2022年第49周动力煤价格近五年最高附图48：2022年第49周焦煤价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图49：2022年第49周布伦特油价近五年最高附图50：2022年第49周WTI油价近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起 正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 股票投资评级说明 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供