经济高频周报：多数高频指标所处位置不变

固收定期策略 2022年11月27日 多数高频指标所处位置不变 固定收益研究团队 ——经济高频周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 国内外宏观经济概览 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 宏观政策：央行决定12月5日全面降准0.25个百分点(不含已执行5%存款 准备金率的金融机构)，共计释放长期资金约5000亿元。这也是央行年内第 二次降准。人社部宣布个人养老金制度25日起启动实施，首批在36个先行城市或地区实施。 产业政策：据乘联会初步推算，11月狭义乘用车零售销量预计186万辆，新 能源车零售销量预计60万辆，同比增长58.5%，渗透率32.3%。 相关研究报告 《降准可能提供债市降久期机会— 2022年11月22日国常会解读》 -2022.11.24 《部分生产投资指标回升—经济高频周报》-2022.11.20 《债市大幅调整，资金面边际转松—利率债周报》-2022.11.20 部分生产指标分化 生产端：生产端指标基本与上周（第47周，下同）保持一致，汽车和化工指 标处于次低或最低位置，但高炉开工率从次低位回升至中位，半钢胎开工率下降至次低位置。钢材方面的唐山钢厂产能利用率较上周不变，处于中位；煤炭方面，焦化企业开工率较上期不变，保持次低位置；运输方面，公路运价指数较上期不变，保持近5年最高位；汽车方面，全钢胎开工率相较于上期不变，保持近5年最低位；化工方面，PX开工率保持次高位置，PTA开 工率、涤纶长丝开工率、都相较于上期不变，涤纶短纤负荷率处近五年最低。投资端：投资指标中，基建和地产方面分别有一个指标有所变化。地产方面， 钢材价格由次低上升至中位，30大中城市商品房成交面积较上期不变，处于最低位置；基建方面，石油沥青开工率由次高下降至次低，热轧板卷价格和上期相同保持中位，水泥价格、混凝土价格和螺纹钢价格都相较于上期不变，保持近5年最低位置。 消费端：消费端所有指标基本处于最低位置，仅上海地铁客运量有所回升至 次低位置。轻纺方面，中国轻纺城成交量指标相较于上期不变，处于最低位；电影方面，日均电影票房相较于上期不变，处于最低位；出行方面，北京地铁客运量相较于上期不变，处于最低位。 出口端：价格指标基本处于中高位置。CCFI价格、SCFI价格都与上期位置 不变，分别处于次高和中位；TDI指数较上期不变，保持最高位置；东南亚集装箱运价指数与上期不变，保持中位；BDI指数继续较上期下降，处于近5年次低位置。 价格端：价格端农产品与上期保持不变，工业品指标仅原油价格有所下降。 农产品价格指标中，水果、牛肉、鸡蛋价格，处于近5年最高位置；鸡肉、 水产品处于近5年次高位置；蔬菜、猪肉处于近5年中位；羊肉处于近5年 次低位置。工业品价格指标中，原油价格由近5年最高位置下降至次高位置； 金属价格处于近5年最高位置；工业品价格、有色、黑色、能化、动力煤、焦煤、布伦特原油、WTI原油的价格指标都处于最高位。 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告  指标第47周（近五年）第48周（近五年）变化 附表1：2022年第48周部分高频指标所处位置下降 高炉开工率次低中位上升 钢材 唐山钢厂产能利用率中位中位— 煤炭焦化企业开工率次低次低— 运输公路运价指数最高最高—全钢胎开工率最低最低— 生产汽车 化工 地产 投资 基建 半钢胎开工率中位次低下降 PTA开工率最低最低— PX开工率次高次高— 涤纶长丝开工率最低最低— 涤纶短纤负荷率次低最低下降 30大中城市商品房成交面积最低最低—钢材价格次低中位上升 热轧板卷价格中位中位— 螺纹钢价格最低最低— 水泥价格最低最低— 混凝土价格最低最低— 石油沥青开工率次高次低下降 轻纺中国轻纺城成交量最低最低—电影日均电影票房最低最低— 消费 北京地铁客运量最低最低— 出行 上海地铁客运量最低次低上升 CCFI价格次高次高— SCFI价格中位中位— 出口价格 农产品 价格 工业品 TDI指数最高最高—东南亚集装箱运价指数中位中位— BDI指数中位次低下降 蔬菜中位中位— 水果最高最高— 猪肉中位中位— 牛肉最高最高— 羊肉次低次低— 鸡肉次高次高— 鸡蛋最高最高— 水产品次高次高— 工业品价格最高最高— 金属最高最高— 有色最高最高— 黑色最高最高— 能化最高最高— 原油最高次高下降 动力煤最高最高— 焦煤最高最高— 指标第47周（近五年）第48周（近五年）变化 资料来源：Wind、开源证券研究所 布伦特原油最高最高— WTI原油最高最高— 附图1：2022年第48周高炉开工率近五年中位附图2：2022年第48周唐山钢厂产能利用率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2022年第48周焦化企业开工率近五年次低附图4：2022年第48周公路运价指数近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2022年第48周全钢胎开工率近五年最低附图6：2022年第48周半钢胎开工率近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2022年第48周PTA开工率近五年最低附图8：2022年第48周PX开工率近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图9：2022年第48周涤纶长丝开工率近五年最低附图10：2022年第48周涤纶短纤负荷率近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图11：2022年第48周商品房成交面积近五年最低附图12：2022年第48周钢材价格近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图13：2022年第48周热轧板卷价格近五年中位附图14：2022年第48周螺纹钢价格近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图15：2022年第48周水泥价格近五年最低附图16：2022年第48周混凝土价格出近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图17：2022年第48周沥青价格近五年最高附图18：2022年第48周石油沥青开工率近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图19：2022年第48周乘用车零售量近五年中位附图20：2022年第48周乘用车批发量近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图21：2022年第48周中国轻纺城成交量近五年最低附图22：2022年第48周日均电影票房近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图25：2022年第48周北京拥堵指数近五年最低附图26：2022年第48周上海拥堵指数近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图27：2022年第48周CCFI价格近五年次高附图28：2022年第48周SCFI价格近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图31：2022年第48周BDI指数近五年次低附图32：2022年11月韩国前20日出口额近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图33：2022年第48周蔬菜价格近五年中位附图34：2022年第48周水果价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图35：2022年第48周猪肉价格近五年中位附图36：2022年第48周牛肉价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图37：2022年第48周羊肉价格近五年次低附图38：2022年第48周鸡肉价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图39：2022年第48周鸡蛋价格近五年最高附图40：2022年第48周水产品价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图41：2022年第48周工业品价格近五年最高附图42：2022年第48周金属价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图43：2022年第48周有色价格近五年最高附图44：2022年第48周黑色价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所、 附图45：2022年第48周能化价格近五年最高附图46：2022年第48周原油价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图47：2022年第48周动力煤价格近五年最高附图48：2022年第48周焦煤价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图49：2022年第48周布伦特油价近五年最高附图50：2022年第48周WTI油价近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起 正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考