经济高频周报：多数高频指标所处位置下降

固收定期策略 2022年11月06日 多数高频指标所处位置下降 固定收益研究团队 ——经济高频周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 国内外宏观经济概览 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 宏观政策：全国31个省区市陆续发布经济增长情况显示，相比2022年上半年，三 季度多数省份经济加快回暖。31个省区市中，有21个省份经济增速相比上半年有所上升，有18个省份的GDP增速高于全国3.0%的增速。全国超七成地区工业经济加快回升。1-9月，全国社会物流总收入为9.3万亿元，同比增长5.9%。其中，运输环节收入6.2万亿元，同比增长5%；保管环节收入1.7万亿元，同比增长10.4%；贸易业收入1.4万亿元，同比增长6.3%。 产业政策：据乘联会预估，10月乘联会新能源乘用车厂商批发销量68万辆，环 比增1%，同比增长约87%。其中，特斯拉交付量预估为71704辆，为连续3个月交付量超过7万。两部门就智能网联汽车准入及上路试点征求意见。征求意见 稿明确，智能网联汽车搭载的自动驾驶功能方面包括3级驾驶自动化，也就是有 条件自动驾驶车辆，和4级驾驶自动化，也就是高度自动驾驶车辆。 相关研究报告 海外：美联储鲍威尔11月新闻发布会要点总结：(1)利率：在某个时候，放慢加 息速度将是合适的；最快在12月就会放慢加息速度；仍有必要继续加息，现在 考虑暂停加息还为时过早；终端利率水平将高于此前预估；(2)通胀：坚决致力 《市场强势反弹，溢价率压缩—可转 债周报》-2022.11.6 《降准置换MLF受制于汇率贬值压力 —11月流动性展望》-2022.11.1 《经济恢复放缓，或受季节性和疫情影响—事件点评》-2022.11.1 于降低通货膨胀；没有迹象表明通货膨胀正在下降；(3)经济：美国经济较2021年大幅放缓；四季度经济将温和增长；经济软着陆仍有可能，但窗口变窄了；(4)就业：劳动力市场极度紧张，薪资增速仍然偏高；劳动力市场继续失衡。英国央行加息75个基点至3%，为2021年12月开启本轮加息周期以来第八次加息，也 是1989年以来最大幅度加息。英国央行强调，利率峰值将低于金融市场预期的水平。澳洲联储公布货币政策声明，下调经济增长预期，表示在努力避免经济全面衰退的同时，仍有必要进一步加息以降低居高不下的通货膨胀率。 商品：9月，全国成品油消费量2804万吨，同比增长9.2%，其中汽油、柴油同比分 别增长4.5%和22.1%，航空煤油同比下降37.7%。全国棉花交易市场透露，2022年，得益于植棉面积增加、自然气候适宜等因素，我国棉花呈现丰产格局，预计总产量在600万吨左右，较2021年度增加2%。 部分生产指标分化 生产端：钢材指标、煤炭和汽车端开工率较上期下降，涤纶长丝开工率较上期下 降，但涤纶短纤负荷量环比上升，运输等指标与上期持平。 投资端：基建原料价格较上期下降，地产和基建指标都处于5年来历史低位。消费端：轻纺成交、电影、出行与上期持平，都处于历史最低位。 出口端：SCFI价格指数较上期下降，其他价格指数环比与上期持平。 价格端：羊肉价格指数上升，农产品价格指数基本不变；除能化、动力煤、焦煤 价格指数上升，其他工艺品价格指数与上期持平。 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 指标第44周（近五年）第45周（近五年）变化 附表1：2022年第45周部分高频指标所处位置下降 高炉开工率次高中位下降 钢材 唐山钢厂产能利用率次高中位下降 煤炭焦化企业开工率中位次低下降 运输公路运价指数最高最高—全钢胎开工率最低最低— 生产汽车 化工 地产 投资 基建 半钢胎开工率次低最低下降 PTA开工率最低最低— PX开工率次高次高—涤纶长丝开工率次低最低下降 涤纶短纤负荷率最低次低上升 30大中城市商品房成交面积最低最低—钢材价格中位次低下降 热轧板卷价格中位次低下降 螺纹钢价格中位次低下降 水泥价格次高次低下降 混凝土价格最低最低— 石油沥青开工率次低次低— 轻纺中国轻纺城成交量最低最低—电影日均电影票房最低最低— 消费 北京地铁客运量最低最低— 出行 上海地铁客运量最低最低— CCFI价格次高次高— SCFI价格次高中位下降 出口价格 农产品 价格 工业品 TDI指数最高最高—东南亚集装箱运价指数中位中位— BDI指数次高中位下降 蔬菜次高次高— 水果最高最高— 猪肉中位中位— 牛肉最高最高— 羊肉中位次低下降 鸡肉次高次高— 鸡蛋最高最高— 水产品次高次高— 工业品价格最高最高— 金属次高次高— 有色最高最高— 黑色次高最高上升 能化最高最高上升 原油次高次高— 动力煤次高最高上升 焦煤次高最高上升 指标第44周（近五年）第45周（近五年）变化 资料来源：Wind、开源证券研究所 布伦特原油最高最高— WTI原油最高最高— 附图1：2022年第45周高炉开工率近五年中位附图2：2022年第45周唐山钢厂产能利用率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2022年第45周焦化企业开工率近五年次低附图4：2022年第45周公路运价指数近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2022年第45周全钢胎开工率近五年最低附图6：2022年第45周半钢胎开工率近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2022年第45周PTA开工率近五年最低附图8：2022年第45周PX开工率近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图9：2022年第45周涤纶长丝开工率近五年最低附图10：2022年第45周涤纶短纤负荷率近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图13：2022年第45周热轧板卷价格近五年次低附图14：2022年第45周螺纹钢价格近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图15：2022年第45周水泥价格近五年次低附图16：2022年第45周混凝土价格出近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图19：2022年第45周乘用车零售量近五年最高附图20：2022年第45周乘用车批发量近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图21：2022年第45周中国轻纺城成交量近五年最低附图22：2022年第45周日均电影票房近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图25：2022年第45周北京拥堵指数近五年次低附图26：2022年第45周上海拥堵指数近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图27：2022年第45周CCFI价格近五年次高附图28：2022年第45周SCFI价格近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图31：2022年第45周BDI指数近五年中位附图32：2022年10月韩国前20日出口额近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图33：2022年第45周蔬菜价格近五年次高附图34：2022年第45周水果价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图37：2022年第45周羊肉价格近五年次低附图38：2022年第45周鸡肉价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图39：2022年第45周鸡蛋价格近五年最高附图40：2022年第45周水产品价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图43：2022年第45周有色价格近五年最高附图44：2022年第45周黑色价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图45：2022年第45周能化价格近五年最高附图46：2022年第45周原油价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图47：2022年第45周动力煤价格近五年最高附图48：2022年第45周焦煤价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图49：2022年第45周布伦特油价近五年最高附图50：2022年第45周WTI油价近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 1、风险提示 政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起 正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级