【中金油气化工】PX及纯苯价格大涨，芳烃有望进入新一轮高景气周期截至9月

【中金油气化工】PX及纯苯价格大涨，芳烃有望进入新一轮高景气周期 截至9月14日，PX市场价达9，500元/吨，较7月初+15%；纯苯价格约9，000元/吨，较7月初+47%。均接近历史价格高位。 此外，PX期货将于9月15日上市，有助于提升生产商降低价格波动风险的能力以及中国在PX全球市场上的定价权。历史周期回顾：PX是较为典型的长周期化工品，7年一周期， 【中金油气化工】PX及纯苯价格大涨，芳烃有望进入新一轮高景气周期 截至9月14日，PX市场价达9，500元/吨，较7月初+15%；纯苯价格约9，000元/吨，较7月初+47%。均接近历史价格高位。 此外，PX期货将于9月15日上市，有助于提升生产商降低价格波动风险的能力以及中国在PX全球市场上的定价权。历史周期回顾：PX是较为典型的长周期化工品，7年一周期，高景气往往持续时间长达3年。 从历史价差来看，在行业景气高点PXN年均价差能够达到620美元/吨，季度价差能够达到740美元/吨。 供需格局改观：我们认为国内PX产能大投放已经进入尾声，2H23-2026年国内仅裕龙石化和华锦阿美的两个PX项目计划投产，共500万吨增量，供给增速约为3%；而下游需求有望受益于PTA产能快速扩张和聚酯产品出口的拉动，复合增速有望达到7%以上。 我们认为行业有效产能利用率将会提升，PX有望进入新一轮的高景气周期。