Q2业绩边际企稳、PX有望进入新一轮高景气周期

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荣盛石化发布2023年中报，Q2业绩边际企稳，石化产品价差修复。公司实现炼油产品/化工产品/PTA/聚酯化纤/薄膜毛利率分别为17.47%、7.69%、0.18%、3.31%，较去年同期分别下降10.7%、10.4%、-1.8%、-1.5%。公司子公司浙石化/中金石化分别实现净利润-17.52/-1.95亿元，较去年同期分别下降120.5%/-130.6%。Q2以来，产品价差稳步修复，公司盈利已出现边际改善。此外，公司通过浙石化和中金石化控股1060万吨PX产能，有望受益于芳烃盈利上行。同时，公司新材料产能稳步释放，平台化布局渐有成效。预计公司2023-2025年归母净利润分别为32.72、71.69、103.33亿元，对应EPS分别为0.32、0.71、1.02元。当前市值对应PE分别为36x、17x、12x。维持“强推”评级。风险提示：能源价格大幅波动，下游需求不及预期，产能建设进度不及预期。