2023年房地产行业中报综述：央国企结算修复

房企2023年运营概览

竣工与结算速度

• 竣工提速：2023年，房企竣工速度加快，整体竣工量同比增长6%，已完成年度计划的36%，显著高于过去三年同期。
• 结算速度：央国企结算速度逐步恢复，平均增长6%-8%，而民企结算速度继续萎缩，下滑3%。

营收与结算保障

• 营收变化：重点房企营收由负转正，整体上涨3%，其中央国企营收增速更高。
• 结算保障倍数：业绩保障倍数降至2015年水平，主要因预售资金快速下滑。
• 预售资金：央国企预售资金增速持续领先，而民企则呈现负增长态势。

资产与盈利状况

• 资产缩表：36家重点房企资产总量继续减少，主要由于负债扩张净减少及权益扩张减少。
• 盈利能力：盈利持续下滑，毛利率和净利率再创新低，主要受高价地项目减值计提、联营合营项目投资收益收缩影响。

结算与周转

• 结算提速：表现在竣工结算加速及存货减少，推动存货周转率提高。
• 周转加速：通过优化流程及控制库存，提升资金回笼效率。

风险提示

• 政府政策调整风险：包括重新开放前融、回归土地金融模式的风险。
• 融资调控超预期风险：可能导致房企进一步缩表。
• 销售回款不足风险：可能引发信用违约问题。

总结

2023年，房企竣工速度显著提升，尤其是央国企结算速度逐渐恢复，而民企结算仍面临挑战。结算保障倍数下滑，显示预售资金的快速减少成为关键问题。资产缩表加速，盈利空间进一步压缩，但存货周转率的提升表明企业在努力提高资金流动性。同时，房企面临多重风险，包括政策调整、融资环境收紧及销售回款不足等。未来，房企需继续优化运营策略，提升资金管理效率，以应对复杂多变的市场环境。

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