建筑行业2022年报&2023年一季报综述：基建央国企与民企继续分化，现金流均有改善，地产链盈利触底

建筑行业及细分领域业绩分析

1. 总体业绩与现金流改善

• 2018年以来首次两位数增长：2022年，建筑行业实现了自2018年以来首次两位数的增长，总收入为8.49万亿元，同比增长9.47%，归母净利润为1820.36亿元，同比增长11.82%。业绩增速高于收入增速2.35个百分点。
• 现金流大幅改善：2022年，建筑行业的经营性现金流净额为2055.94亿元，同比增加了1370.45亿元，主要原因是付现比降低，从2021年的99.06%降至96.02%。

2. 基建板块表现

• 稳健增长：2022年，基建板块合计实现营业收入8.19万亿元，同比增长10.16%，归母净利润1945.08亿元，同比增长9.60%。
• 企业类型表现：2023Q1，基建板块收入和净利润继续保持增长态势，其中，基建国企业绩增速尤为亮眼，而民企业绩则恢复增长。
• 现金流改善：2022年，基建板块的经营性现金流净额大幅改善，主要是由于收现比提升和付现比降低。

3. 钢结构板块

• 收入与业绩放缓：2022年，钢结构板块收入增长放缓，实现营业收入730.68亿元，同比增长2.32%，净利润下滑6.44%。
• 现金流改善：2022年，钢结构企业的经营性现金流净额为-22.85亿元，同比增加2.8亿元，净流出额有所收窄，主要是由于鸿路钢构、森特股份的改善。

4. 装修、园林、工程咨询板块

• 整体承压：这三个板块的收入和净利润均出现下滑，特别是园林工程和装修装饰，净利润亏损且亏损幅度扩大。
• 盈利能力下降：所有板块的毛利率均降至历史最低值，其中园林工程板块下滑最为明显。
• 现金流与负债状况：除工程咨询服务外，其他两个板块的现金流持续恶化，负债率持续升高。

风险提示：

• 宏观经济不确定性：经济增速低于预期可能影响行业需求。
• 资金落实与回款问题：基建项目资金到位及回款情况可能不如预期，影响企业运营。

结论

建筑行业在经历了若干年的调整后，于2022年实现了自2018年以来的首次两位数增长，并且经营性现金流显著改善。尤其在基建领域，国有企业表现出更强的盈利能力和现金流改善趋势，而钢结构、装修、园林、工程咨询等领域则面临更大的挑战，尤其是盈利能力的下降和现金流的恶化。这些趋势预示着行业内部结构的调整和优化，同时也提醒投资者关注宏观经济环境、资金落实与回款情况等潜在风险。

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