新M7上市，新一轮上量周期有望开启

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研报摘要

问界新M7上市亮点及市场影响

一、产品亮点

• 价格与续航：问界新M7提供五座版和六座版两种车型，价格区间分别为24.98-30.98万元和26.98-32.98万元。在满油满电条件下，其综合续航里程可达1250-1300公里，纯电续航210-240公里，馈电工况下油耗为5.6升/百公里。

• 智能升级：新M7搭载ADS 2.0系统，配备3个摄像头和1个顶置激光雷达，计划于2023年底实现全国范围内的城区NCA自动驾驶（原计划为年底覆盖45个城市）。新增“可见即可泊”的泊车功能，包括园区代客泊车和超窄车位泊车能力。鸿蒙智能座舱体验持续优化，终端应用流转效率提升，并标配HUAWEI MagLink接口，支持多设备联动。

• 空间与舒适性：提供大五座版本，座椅舒适度和后备箱纵深增加，以满足家庭用车需求。六座版则提供了更灵活的空间布局，供消费者选择。大五座版本标配“棉花糖”座椅，4个座椅配备通风、加热与按摩功能；六座版本采用全新零重力座椅设计。

• 安全性能：车身刚度和碰撞安全性得到提升，首次搭载全向防碰撞系统，AEB最高刹停时速提升至90公里/小时。

二、市场影响与战略合作

• 新能源技术与整车制造实力：问界品牌在新能源技术及整车制造方面表现出色，与华为在智选模式下进行了深入合作，共同打造问界品牌。2023年双方成立了联合工作组，完善了销售交付流程，M5/M7车型已采用华为最新的智能驾驶技术，旗舰车型M9将采用全新平台开发，进一步深化合作。

• 市场展望：在渠道和产品的双重推动下，问界新M7有望开启新一轮的销售增长周期。

三、财务预测与投资评级

• 财务预测：维持公司2023-2025年的净利润预期分别为-25.73亿、-9.46亿、9.21亿元。
• 投资评级：鉴于公司在新能源领域的技术优势和与华为的合作深度，维持公司“买入”评级。

四、风险提示

• 供应链风险：关键零部件（如芯片、电池）的供应稳定性存在不确定性。
• 新产品推进风险：新平台车型的推出可能面临进度延迟的风险。
• 合作推进风险：与华为的合作进展可能不如预期。