8月金融数据：社融信贷环比修复，静待政策效果进一步显现

社融及信贷、存款和货币供应概览

社融及信贷

• 社融增速企稳：8月新口径下社融增速9.0%，较上月上升0.1个百分点，自今年4月以来首次回升。剔除政府债券后，社融增速为8.5%，较上月下降0.2个百分点。
• 新增社融结构：8月新增社融3.12万亿，同比多增6316亿，是自5月以来首次转为正增长。增长主要由政府债券发行增加贡献，对实体经济的贷款同比仍略有减少。具体而言：
  • 对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿，同比少增102亿。
  • 企业债券融资净增加2698亿，同比多增1186亿。
  • 表外融资方面，信托贷款净减少221亿，委托贷款净增加97亿，分别同比少减251亿和少增1658亿。
  • 政府债券净增加1.18万亿，同比多增8755亿。
  • 未贴现银行汇票增加1129亿，同比少增2357亿。

存款

• 总量稳定增长：8月末人民币存款总额达到278.76万亿，较年初增长20.26亿，增速7.8%。8月存款增加1.26万亿，同比少增132亿。
• 结构相对均衡：企业存款增加8890亿，同比少增661亿；个人存款增加7877亿，同比少增409亿；财政存款减少88亿，同比少减2484亿；非银行金融机构存款减少7322亿，同比多减2969亿。

货币供应情况

• M0、M1、M2增速：8月M0、M1、M2增速分别为9.5%、2.2%、10.6%，分别环比下降0.4个百分点、下降0.1个百分点、下降0.1个百分点。M1与M0剪刀差为-7.3个百分点，表明当前企业资金活跃度仍然较低。

风险提示

• 房企风险集中爆发的风险。
• 消费复苏不及预期的风险。
• 资本市场改革政策推进不及预期的风险。

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