果蔬品周报：备货节奏不同，苹果红枣分化

期货研究报告|果蔬品周报2023-9-10 备货节奏不同，苹果红枣分化 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区红将军上货量陆续增多，但上色差、果锈等质量问题较为普遍，影响新果成交。陕北产区早熟嘎啦交易陆续收尾，尾期陕北客商入库增多，早富士开始陆续上市，客商倾向于收购优质货源，下半周随着西部早富士陆续上量，客商开始入库以备中秋及国庆节日。从库存果方面来看，中熟类苹果上量之后由于质量存在问题，对库存果冲击作用有限，老富士依旧有稳定的市场，在低库存的支撑下，库存果价格再一次迎来上涨趋势。本周销区市场成交相对平稳，随着产地嘎啦地面交易收尾，以及中元节结束，市场到货开始减少，好货供应偏紧，批发商拿货积极性尚可。中熟苹果的质量问题将对库存富士以及库存嘎啦继续形成利好支撑，在低库存以及中秋、国庆的双节日影响下，预计短期内库存果价格继续维持稳中偏强的趋势。下周重点关注：新季苹果质量情况；中秋及国庆备货积极性。 ■策略 震荡偏强 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%。进入9月-10月上糖关键期，处于新季红枣质量预估的关键时期，若�现降雨天气将直接影响灰枣的商品率。不过据悉枣农管理积极，仍积极给水肥，末茬花存在一定修复，持续关注末茬花成品率。销区方面，中秋、国庆双节备货支撑下，走货好转，市场到货交割品购销情况良好。但是，随着到量突增，下游拿货积极性减弱，挑选拿 货，叠加周初因暴雨天气影响，市场看货采购客商较少。2309合约进入交割月，仓单流�增多，交割品货源流�增多，对于远月期货合约的压力骤减，压力转向现货市 场。此前减产预期推高红枣期价后，盘面基本消化，近期无更多利好，且大宗商品整体情绪对于红枣盘面走势有一定影响，多空力量反复博弈。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2401合约9220元/吨，环比上涨413元，涨幅4.69%。现货 方面，山东栖霞地区80#一二级（客商货）现货价格9600元/吨，环比上周上涨400元/吨，现货基差AP01+380，环比下跌450。陕西延安地区70#半商品（客商货）现货价格8400/吨，环比上月持平，现货基差AP01-820，环比下跌450。 ■苹果供需 截至9月7日，本周全国主产区库存剩余量为9.70万吨，单周�库量5.46万吨。山东产区库容比为1.72%，较上周减少0.76%，陕西产区库容比为0.46%，较上周减少 0.52%。本周农业农村部监测的六种水果批发均价下跌幅度减缓，较上周下滑0.04元/公斤，减幅0.65%。周内巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果批发均价较上周分别下跌0.12元/公斤、0.14元/公斤、0.14元/公斤，跌幅1.07%、2.05%、1.51%。香蕉、西瓜、菠萝批发均价较上周分别上涨0.01元/公斤、0.03元/公斤、0.09元/公斤，涨幅0.17%、1.35%、1.51%。 ■后市展望 本周山东产区红将军上货量陆续增多，但上色差、果锈等质量问题较为普遍，影响新果成交。陕北产区早熟嘎啦交易陆续收尾，尾期陕北客商入库增多，早富士开始陆续上市，客商倾向于收购优质货源，下半周随着西部早富士陆续上量，客商开始入库以备中秋及国庆节日。从库存果方面来看，中熟类苹果上量之后由于质量存在问题，对库存果冲击作用有限，老富士依旧有稳定的市场，在低库存的支撑下，库存果价格再一次迎来上涨趋势。本周销区市场成交相对平稳，随着产地嘎啦地面交易收尾，以及中元节结束，市场到货开始减少，好货供应偏紧，批发商拿货积极性尚可。中熟苹果的质量问题将对库存富士以及库存嘎啦继续形成利好支撑，在低库存以及中秋、国庆的双节日影响下，预计短期内库存果价格继续维持稳中偏强的趋势。下周关注重点：新季苹果质量情况；中秋及国庆备货积极性。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2401合约13310元/吨，环比持平。现货方面，各产区红枣长势存在一定差异化，坐果优劣情况均有，原料购销结束，无参考价格；河北一级灰枣现货价格10700元/吨，环比下跌100元/吨，现货基差CJ09-2410，环比下跌100。 ■红枣供需 供应方面。据Mysteel农产品调研，阿克苏地区发芽前期冻害明显，尤其是戈壁新村万亩果园、实验林场，坐果期又遇高温，导致一茬坐果普遍较少，二茬也受到高温影 响，叠加部分弃种，地区差异性极大，截止8月底调研数据显示，综合走访样本测算给�较2022年减少48.48%。阿拉尔地区前期冻害情况轻微，仅少量死树情况，整体情况明显好于阿克苏地区，综合调研样本得�较2022年减少38.05%。喀什兵团及地方枣果品质优良，由于种植群体差异，团场单产明显高于地方，综合各团场样本给�较去年减少45.25%，喀什地方最终给�较去年减少33.33%。阿拉尔地区前期冻害情况轻 微，仅少量死树情况，整体情况明显好于阿克苏地区，截止8月底调研情况来看，综 合调研样本得�较2022年减少38.05%。据Mysteel农产品调研数据统计，本周36家样本点物理库存在9468吨，较上周减少247吨，环比减少2.54%，同比增加31.45%。 ■后市展望 2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%。进入9月-10月上糖关键期，处于新季红枣质量预估的关键时期，若�现降雨天气将直接影响灰枣的商品率。不过据悉枣农管理积极，仍积极给水肥，末茬花存在一定修复，持续关注末茬花成品率。销区方面，中秋、国庆双节备货支撑下，走货好转，市场到货交割品购销情况良好。但是，随着到量突增，下游拿货积极性减弱，挑选拿 货，叠加周初因暴雨天气影响，市场看货采购客商较少。2309合约进入交割月，仓单流�增多，交割品货源流�增多，对于远月期货合约的压力骤减，压力转向现货市 场。此前减产预期推高红枣期价后，盘面基本消化，近期无更多利好，且大宗商品整体情绪对于红枣盘面走势有一定影响，多空力量反复博弈。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2018 2019 2020 2021 2022 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023