果蔬品周报：量价齐跌苹果弱势探底，旺季备货红枣偏强运行

期货研究报告|果蔬品周报2024-05-12 量价齐跌苹果弱势探底，旺季备货红枣偏强运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区去库略有减缓，以果农低价货源�货为主，客商开始陆续寻找一般及以上质量果农货源，果农扛价情绪减弱，整体价格较节前有所下滑。新季果来看，山东产区进入坐果期，栖霞东部乡镇、沂源洼地地区等坐果不佳，其余产区坐果尚可。周内陕西产区苹果市场延续两极分化态势。五一备货结束后，产地客商多以按需补货为主，走货速度较上周未见明显提升，交易主要围绕高性价比货源进行。进入五月后，副产区多进入清库阶段，存货商�货意愿增强，但因库内余货质量参差不齐，行情稍显混乱。周内甘肃产区果农货库存剩余不多，周内客商按需补货为主，走货速度一般。广东三大市场整体到货环比上周大幅减少，五一假期结束，市场备货情绪降温，加之近期时令水果陆续上市，对苹果销售起一定制约，苹果整体消化速度仍旧缓慢。预计下周苹果价格稳中偏弱运行。下周关注重点：产地天气情况、新季坐果情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 ■策略 偏弱震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；新季天气影响（上行风险） 红枣观点 ■市场分析 市场焦点主要是新季红枣长势及端午备货情况。新季红枣长势或主导09合约走势，新 季灰枣发芽时间看较去年提前15-20天，目前长势正常，产区气温不断升高，枣树枝条生长迅速已见部分花苞，即将进入初花期；尽管此时判断新季产量、质量为时尚早，但产区天气或造成盘面异动。当前进入端午备货期，传统旺季市场存在一定备货刚需，大级别及一二级优质好货紧张，关注市场到货情况及下游承接力，短期稳中小幅涨价。不过另一方面，除了点价交易平滑盘面波动，当前内地客商对后市仍存一定观望情绪，暂无囤大货行为，旺季也难以对价格形成持续上涨的驱动，且其他果蔬走 势疲弱对红枣造成一定消极影响；关注买入套保资金是否持续进场，目前多空分歧较 大，资金入场积极性一般。旺季背景下，震荡偏强为主。 ■策略 震荡偏强 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2410合约7419元/吨，环比下跌167元，跌幅2.2%。现货方 面，山东栖霞地区80#一二级果现货价格5600元/吨，环比上周下跌400元/吨，现货基差AP10-1820，环比下跌230。陕西延安地区70#半商品果现货价格7200元/吨，环比上周持平，现货基差AP10-220，环比上涨170。 ■苹果供需 截至2024年5月8日，全国主产区苹果冷库库存量为374.87万吨，库存量较上周减 少39.17万吨。走货较上周略有放缓。本周（2024年第19周）农业农村部监测的六种 水果批发均价约为7.27元/公斤，环比上周上涨0.04元/公斤。其中，香蕉、富士苹果、菠萝、鸭梨批发均价环比上周分别上涨0.05元/公斤、0.06元/公斤、0.20元/公斤、0.34元/公斤；西瓜、巨峰葡萄批发均价环比上周分别下跌0.05元/公斤、0.38元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区去库略有减缓，以果农低价货源�货为主，客商开始陆续寻找一般及以上质量果农货源，果农扛价情绪减弱，整体价格较节前有所下滑。新季果来看，山东产区进入坐果期，栖霞东部乡镇、沂源洼地地区等坐果不佳，其余产区坐果尚可。周内陕西产区苹果市场延续两极分化态势。五一备货结束后，产地客商多以按需补货为主，走货速度较上周未见明显提升，交易主要围绕高性价比货源进行。进入五月后，副产区多进入清库阶段，存货商�货意愿增强，但因库内余货质量参差不齐，行情稍显混乱。周内甘肃产区果农货库存剩余不多，周内客商按需补货为主，走货速度一般。广东三大市场整体到货环比上周大幅减少，五一假期结束，市场备货情绪降温，加之近期时令水果陆续上市，对苹果销售起一定制约，苹果整体消化速度仍旧缓慢。预计下周苹果价格稳中偏弱运行。下周关注重点：产地天气情况、新季坐果情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2409合约12765元/吨，环比上涨260元/吨，涨幅2.08%。 现货方面，新疆产区一级红枣报价13430元/吨，环比下跌500元/吨，现货基差 CJ09+670，环比下跌760；河北一级灰枣现货价格12100元/吨，环比上涨100元/吨，现货基差CJ09-670，环比下跌160。 ■红枣供需 供应方面。新疆产区气温相对稳定，新季枣树枝条生长迅速已见部分花苞，目前长势正常，枣农积极进行抹芽及病虫害防治工作，预计五月中旬开始将进入初花期。河北崔尔庄红枣，参考市场特级13.00-14.00元/公斤，一级价格参考12.00-12.80元/公 斤，二级参考11.10-11.50元/公斤，三级价格参考10.50-10.80元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在6365吨，较上周减少235吨，环比减少3.56%，同比减少47.12%。 ■后市展望 市场焦点主要是新季红枣长势及端午备货情况。新季红枣长势或主导09合约走势，新 季灰枣发芽时间看较去年提前15-20天，目前长势正常，产区气温不断升高，枣树枝条生长迅速已见部分花苞，即将进入初花期；尽管此时判断新季产量、质量为时尚早，但产区天气或造成盘面异动。当前进入端午备货期，传统旺季市场存在一定备货刚需，大级别及一二级优质好货紧张，关注市场到货情况及下游承接力，短期稳中小幅涨价。不过另一方面，除了点价交易平滑盘面波动，当前内地客商对后市仍存一定观望情绪，暂无囤大货行为，旺季也难以对价格形成持续上涨的驱动，且其他果蔬走势疲弱对红枣造成一定消极影响；关注买入套保资金是否持续进场，目前多空分歧较大，资金入场积极性一般。旺季背景下，震荡偏强为主。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211