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本报告认为当前市场处于“最后一跌”的交易情绪之中,需要增量资金扭转当前的定价格局和交易热情。中长期资金的流入是反转行情的关键,而国内“中长期资金”群体的偏好配置方向将决定年底之前的胜负手。报告建议关注高股息策略和中小盘成长(TMT+中小盘)的投资机会。短期超配行业包括传媒(人工智能)、计算机(信创)、通信(光模块)、半导体等AI数字经济TMT;消费(家具、食饮、白电、建材、汽车)、电力(水电、火电)、煤炭、交运(高速)、石化、券商等。主题投资方面,关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线:通信运营商、建筑、石化、银行。