北交所个股研究系列报告：智慧矿山整体方案提供商研究

1 科达自控（831832.BJ） 北交所个股研究系列报告：智慧矿山整体方案提供商研究 概览 一、受益于国内政策出台，智慧矿山市场加速进入全面智能化阶段 随着国内“十三五”“十四五”专项规划的提出，大力发展矿业数字化和智能化，煤矿升级转型智能化，装备替人成为大势所趋。目前我国智慧矿山处于局部智能化阶段，未来十年计划全面实现煤矿智能化开采,构建多产业链、多系统集成的煤矿智能化系统,建成智能感知、智能决策、自动执行的智慧煤矿体系。智慧矿山到2025年总市场约为670亿，2035年将达到1200亿。 三、“产学研”研发体系助力公司拓展产品智能化及多样性 公司与上下游企业、科研院所开展广泛合作，构建“产学研”体系，进一步提升了公司研发实力，研发投入逐年加大，2018年至2022年研发费率分别为3.8%、6.7%、9.7%、11.1%、 11.2%。2022年公司新增专利14项（其中发明专利7项），截至 2022年12月31日公司共取得知识产权294项。 通过公司在产品的不断研发，公司横向拓展了“国内首款信创产品—智能超声波水表”以及城市立体式新能源充电管理系统，充电桩业务目前已形成营业收入504万元，成为公司业务新增长点。 二、深耕智慧矿山市场，具备优质客户资源及知名市场地位 公司自成立以来，已深耕智慧矿山领域20余年，行业经验丰富使得公司获得了良好的口碑和品牌影响力。科达自控目前主要客户包括国家能源投资集团有限责任公司、中国中煤能源集团有限公司、晋能控股集团有限责任公司、陕西煤业股份有限公司、开滦集团有限责任公司、冀中能源集团有限责任公司、山西焦煤股份有限公司等“中国煤炭50强”大中型规模企业客户。 四、科达自控在大中型煤矿领域市场份额达30%以上 随着智慧矿山在全国范围开展广泛应用，国家层面持续推进的供给侧改革较为明显的改变了行业下游市场的“小、散、弱”发展局面，专业向大型矿企、工厂实现集约化转型，导致直接加速了智慧矿山行业优胜劣汰的竞争速率。 公司地处煤炭开采核心地域山西，拥有丰富的客户市场资源、项目经验和荣誉奖项，在煤矿生产自动控制系统领域具有较强的市场竞争力。公司重点服务120万吨级以上的大中型煤矿，市场占比达30%以上。 2 0708 09101112131415161718192021222324 第一章公司基本情况--------------------------------------------------------------- 1.1主营业务——解决客户生产过程中的智能化改造和自动化控制需求39.39%--------------------------------------------------------------- 1.2发展历程——深耕煤矿与市政两大行业，2021年上市成为“北交所智慧矿山第一股--------------------------------------------------------------- 1.3股权结构——科达自控前十大股东中有多家投资机构--------------------------------------------------------------- 1.4募投项目——募投项目主要是对现有智慧矿山领域相关产品的研发升级--------------------------------------------------------------- 1.5财务情况——科达自控营业收入及净利润均呈逐年上涨趋势，产品结构优化，毛利水平上升--------------------------------------------------------------- ——科达自控收入季节性效应明显，研发投入逐年增加--------------------------------------------------------------- 第二章公司所处行业分析--------------------------------------------------------------- 2.1所属行业及产业链——公司属于软件和信息技术服务业，细分为信息系统集成服务，下游多领域存在需求 --------------------------------------------------------------- 2.2信息系统集成服务行业市场规模——信息系统集成收入逐年增长，2021年收入突破2万亿元--------------------------------------------------------------- 2.3智慧矿山发展概况——国内矿山智能化尚处于初期阶段--------------------------------------------------------------- 2.4智慧矿山市场规模——智慧矿山到2025年总市场约为670亿，2035年将达到1200亿--------------------------------------------------------------- 2.5智慧矿山竞争格局——科达自控主要竞争对手为北路智控、龙软科技、梅安森--------------------------------------------------------------- 2.6智慧市政市场概况——智慧市政市场规模呈稳定增长态势，未来增长点集中于二线城市--------------------------------------------------------------- 第三章公司看点分析--------------------------------------------------------------- 3.1客户与市场——科达自控主要客户为全国煤炭产量前十企业，千万吨级矿井公司占比30%以上--------------------------------------------------------------- 3.2技术研发优势——“产学研”体系稳固高效，与研究院所合作紧密，参与制定起草行业标准--------------------------------------------------------------- ——研发投入占营业收入比例较高，促进公司长远发展--------------------------------------------------------------- 3 第四章风险分析 --------------------------------------------------------------- 25 4.1应收账款回款风险——应收账款占资产总额比例较高，回款周期长达一年左右 --------------------------------------------------------------- 26 4.2现金流量营运风险——经营性现金流持续为负，现金运营方面承压 --------------------------------------------------------------- 27 第五章公司合规分析 --------------------------------------------------------------- 28 5.1近三年内部变化——实控人稳定，总经理、副总经理变更或带来新鲜活力 --------------------------------------------------------------- 29 5.2近三年资本运作情况——公司已于北交所上市，同时拟设立知识产权运营中心并实施了子公司少数股权的回购 ---------------------------------------------------------------30 4 图表1：科达自控主营业务和产品图表2：科达自控募集资金情况 08 11 图表3：2018年-2023年H1科达自控不同产品营收占比情况12 图表4：2018年-2023年H1科达自控毛利率及净利润情况（万元）12 图表5：2018-2022年科达自控各季度营业收入占比情况13 图表6：2018-2023年H1科达自控期间费率情况图表7：信息系统集成服务行业产业链示意图 13 15 图表8：2014-2022中国信息系统集成服务收入占比情况（亿元）16 图表9：2014-2022中国信息系统集成服务收入增长情况（亿元）16 图表10：国内煤矿智能化规模预测/亿元图表11：国内非煤矿智能化规模预测/亿元 17 17 图表12：2015-2021年中国市政公共设施建设固定资产投资完成额（亿元）20 图表13：中国智慧市政市场应用与现状20 图表14：2022年国内各省原煤产量情况（万吨）22 图表15：2022年国内原煤产量前十企业（亿吨）22 图表16：科达自控研发模式 图表17：公司参与行业、地方标准制定情况 23 23 图表18：2018年-2023年H1研发费用情况（万元）24 5 图表19：2018年-2023年H1科达自控同行业研发费率对比情况图表20：2018年-2023年H1科达自控应收账款金额及回款情况图表21：2018年-2023年H1科达自控历年现金流情况（万元）图表22：近三年及一期实际控制人持股变化 24 26 27 30 图表23：近三年及一期持股5%以上股东变化30 图表24：实控人、董高背景及其最近三年变动情况30 图表25：科达自控公开发行股票情况31 图表26：子公司股权运作情况31 图表27：科达自控期权激励计划 图表28：科达自控首次股权激励明细 32 32 6 公司基本情况 1.1主营业务 1.2发展历程 1.3股权结构 1.4募投情况 1.5财务情况 7 山西科达自控股份有限公司（简称“科达自控”）成立于2000年，2015年挂牌，2021年在北交所上市。公司主营业务是基于新一代信息技术，应用工业互联网体系，服务于智慧矿山、物联网+、智慧市政板块。主要产品中“矿山数据监测与自动控制系统”为核心产品，在2019-2022年营收中的占比持续增长，2022年已达到80.62%。 图表1：科达自控主营业务和产品 基于CPS智慧矿山整体解决方案：为矿山企业提供个性化整体解决方案及智能子系统。 标准化智能产品：控制类、通讯类、传感类、软件等一系列标准化的矿用智能产品。 365在现（线）技术服务：365天为客户提供线上、现场相结合的技术服务。 智慧矿山领域 为装备用户提供智能诊断和远程运维服务，对大型设备及特种设备进行远程监测、安全监管及运维管理。 城市立体式新能源充电管理系统业务：以社区充电为主、公共充电站为辅、换电为补充。 “物联网+”领域 为供水、供热等公用设施打造完整的智慧升级解决方案。 智慧水务：提供水源井、水厂、管网、加压站、用水终端等城市自来水的智慧管控。 智慧市政领域 科达自控成立于2000年，公司前身为“太原科达自控研究院”，主营产品为恒压供水设备，1996年公司开始进行业务转型，逐渐向工业自动化领域发展，将业务聚焦于煤矿和市政两大行业，解决客户对于生产过程中智能化改造和自动化控制的需求。经过公司二十余年在目标领域的深耕合作，公司于2013年完成股改，并于2021年成功上市北交所，成为“北交所智慧矿山第一股”。 1992年 “太原科达自控研究院”成立 2000年 山西科达自控技术有限公司成立 2013年 完成股改，正式更名为山西科达自控股份有限公司 2021年 成功上市，成为首批北交所上市企业、山西省北交所第一家上市公司、 北交所智慧矿山第一股 1996年 业务模式由“恒压供水设备”向“工业自动化”转变，迈出了转型的重要一步 2009年 开创新兴商