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【投资要点】
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营业收入与盈利表现：宇信科技在2023年上半年实现了稳健增长，营业收入达到19.37亿元，同比增长20.94%，净利润1.65亿元，同比增长35.76%，扣非净利润1.60亿元，同比增长39.75%。第二季度，尽管总营收略有下滑4.27%，但净利润实现了193.40%的环比增长，达到1.23亿元，毛利率也从第一季度的32.95%提升至33.47%。
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金融信创业务增长：系统集成业务在金融信创的推动下增长迅速，上半年实现营收3.82亿元，同比增长50.32%，受益于国有大行和股份制银行的推进。公司以排名第一的排名中标中信银行通用基础设施集采项目，年度订单金额占比30%，进一步巩固了在金融信创领域的竞争优势。此外，软件业务新增在手订单约26.2亿元，多个订单满足信创要求，与众多信创生态伙伴合作，构建了完善的信创产业生态联盟。
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AI与金融大模型的应用：宇信科技与多家国内AI技术公司合作，利用自训练的垂直模型在信贷、数字银行、数据产品等领域应用。公司研发了宇信金融系统编程大模型，以提升项目工程开发效率，还推出了针对金融数据表安全分类和数据资产管理与价值运营的智能数据产品，以及持续优化迭代的AIOps智能运维软件产品，以适应全面上云后的运维需求。这表明公司的研发投入助力了产品竞争力的持续提升。
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海外市场发展：海外业务表现出高质量增长态势，2023年上半年收入同比增长8倍，尤其是在新加坡、柬埔寨、印尼等市场的项目推进稳定。同时，公司积极拓展与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、非洲等国家的合作，预计下半年海外业务将继续保持高质量增长。
投资建议：
- 宇信科技作为银行IT解决方案市场的领军者之一，通过深化技术和产品优势，有望进一步提升市场竞争力和市场份额。预计公司2023年至2025年的营业收入分别为50.97亿元、62.28亿元、77.80亿元，对应的归母净利润分别为3.95亿元、5.18亿元、6.44亿元，每股收益分别达到0.56元、0.73元、0.91元，对应市盈率为33倍、25倍、20倍。基于此，给予“增持”评级。
财务预测：
- 预计2023年营业收入同比增长18.96%，2024年同比增长22.17%，2025年同比增长24.93%。净利润增长率分别为56.07%、31.16%、24.29%，每股收益分别为0.56元、0.73元、0.91元。市盈率（P/E）分别降至32.94倍、25.11倍、20.21倍，市净率（P/B）分别上升至3.20倍、2.91倍、2.62倍。
风险提示：
- 市场竞争加剧的风险。
- 信创推进进度低于预期的风险。
- 产品研发未达预期的风险。
