电子行业专题研究：华为发布Mate 60系列新机，关注产业链核心器件和半导体行业机会

证券研究报告/投资策略 华为发布Mate60系列新机，关注产业链核心器件和半导体行业机会 ——电子行业专题研究 投资评级:看好(首次) 分析师：吴起涤执业登记编号：A0190523020001wuqidi@yd.com.cn “一带一路”指数与沪深300指数走势对比 30%10% -10%-30%-50% 2022/082023/01 2023/06 000300.SH 801080.SL 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 相关报告：1.《半导体设备专题研究一：大陆晶圆厂有望逆势扩产，国产设备厂商加速进步》2023.08.16 投资要点 华为发布新机Mate60系列，芯片成为市场关注点 2023年8月30日华为Mate60系列手机先锋发售。根据诸多数码博主的拆机报告显示Mate60Pro芯片型号为麒麟9000s，芯片上有“海思”Logo及显示制造地为中国的“CN”标识。对手机网络下载速度测评，发现手机界面上虽未显示4G或5G信号标志，但实测下载速度超过480Mbps，达到5G手机下载速度。麒麟9000s为华为自研，且初步确认为国内晶圆厂代工的5G芯片，对于华为自身和中国半导体产业都具有里程碑意义。 新机较上一代性能提升明显，有望提振华为手机销量 新机Mate60Pro支持卫星通信功能，是全球首款支持卫星通话的大众智能手机。此外新机在各方面较上一代性能有显著提升。根据华为官网介绍，新机采用第二代昆仑玻璃，耐摔能力提升1倍；摄像头支持5倍光学变焦；手机配备的灵犀通信将AI算法与天线结合，实现更稳定网络连接。华为手机销量在5G芯片限采后大幅下降，新机搭载华为自研的5G芯片，市场预测Mate60系列销量有望从Mate50系列的600万台，提高到千万台。 积极关注华为产业链和半导体产业链机会 华为新机Mate60系列将给华为产业链公司和国产半导体产业带来投资机会：1）新机有望带动华为手机出货量增加，建议关注产业链中增量大、附加值高的器件环节，如芯片；2）新机目前表现出的性能代表芯片国产化已取得较大突破，建议关注晶圆代工、封装测试和半导体设备等芯片国产化中的必经路径。 投资建议 华为产业链：1）射频器件：唯捷创芯、卓胜微；2）无线充电芯片：美芯晟； 3）卫星通信芯片：华力创通； 半导体产业链：1）晶圆代工：中芯国际；2）半导体设备：北方华创，中微公司、芯源微、拓荆科技；3）封装测试：长电科技、通富微电。 风险提示 华为新机市场反响不及预期的风险；手机核心器件供应不及预期的风险；手机产能不及预期的风险；消费电子市场景气度下滑的风险；部分标的存在估值较高的风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 目录 一、Mate60系列内置芯片引起广泛市场关注3 二、新机Mate60系列性能较上一代显著提升5 三、新机对华为产业链和半导体产业链意义重大6 四、投资建议8 五、风险提示9 图表目录 图1：新机搭载芯片具有“海思”和“CN”标识3 图2：麒麟9000s测评数据3 图3：新机下载速度超480Mbps（左为Mate60Pro，右为其他5G手机）4 图4：Mate60Pro支持卫星通信功能4 图5：Mate60新机样式5 图6：受5G芯片限制华为手机销量出现显著下降6 图7：搭载5G芯片的Mate30系列销售超2000万台6 表1：Mate60系列在通信性能、摄像头配置和有线/无线快充等部分有较大提升5 表2：芯片是高附加值、增量大的器件环节7 表3：晶圆代工、封装测试和半导体设备端是半导体国产化路径中首先要解决的问题7 2 一、Mate60系列内置芯片引起广泛市场关注 2023年8月30日华为Mate60系列手机开启先锋发售。本次发布手机的最大亮点在于手机芯片和支持卫星通信功能： 芯片： 8月30日Mate60系列手机先锋发售，部分数码博主已进行手机测评。根据拆机报告显示，Mate60Pro芯片型号为麒麟9000s，且麒麟9000s芯片上有“HISILICON”Logo及显示制造地为中国的“CN”标识。因此本次新机搭载的芯片大概率为国产自研自产。 图1：新机搭载芯片具有“海思”和“CN”标识图2：麒麟9000s测评数据 资料来源：科创板日报，源达信息证券研究所资料来源：酷玩实验室，源达信息证券研究所 新机网络下载速度可超480Mbps。对手机下载速度测评发现在于手机界面上虽然并未显示4G或5G信号标志，但实测下载速度超过480Mbps，达到5G手机的网络下载速度。虽然华为官方目前仍未对新机搭载芯片表态，但如果麒麟9000s确为华为自研的5G芯片的话，对于华为自身和中国半导体产业都具有里程碑意义。 图3：新机下载速度超480Mbps（左为Mate60Pro，右为其他5G手机） 资料来源：酷玩实验室，源达信息证券研究所 卫星通信 华为Mate60是全球首款支持卫星通话的大众智能手机。新机Mate60Pro支持卫星通信功能，支持开通天地翼卡套餐的电信卡或卫星专用卡用户使用，可实现在无地面网络的区域接听和拨打卫星电话。在Mate60之前，卫星通信芯片主要用于特种行业、工业、航天航空等行业，这也是卫星通信芯片首次大规模用于消费电子行业。 图4：Mate60Pro支持卫星通信功能 资料来源：华为官网，源达信息证券研究所 二、新机Mate60系列性能较上一代显著提升 新机Mate系列较上一代性能有显著提升。根据华为官网介绍，新机采用第二代昆仑玻璃，耐摔能力提升1倍，同时采用超可靠玄武架构，手机防护能力显著提升；Mate60Pro中增加卫星通话功能，可实现无地面网络拨打和接听卫星电话；手机配备的灵犀通信将AI算法与天线结合，可在高铁地铁、电梯、车库等弱信号场景下实现更稳定的网络连接；手机摄像头可实现5倍光学变焦；并具有有线快充/无线快充功能。 表1：Mate60系列在通信性能、摄像头配置和有线/无线快充等部分有较大提升 手机型号 Mate60 Mate60Pro 电池容量 4750mAh 5000mAh 机身尺寸 161.4×76×7.95mm 163.65×79×8.1mm 屏幕尺寸 6.69英寸 6．82英寸 重量 209g 225g 摄像头参数 四摄（前一后三） 五摄（前二后三） 摄像头 前置 1300万像素 1300万像素+3D深感摄像头 像素 后置 5000万+1200万+1200万像素 5000万+1200万+4800万像素 屏幕参数2688×1216像素OLED2720×1260像素OLED 背面玻璃第二代昆仑玻璃 操作系统鸿蒙操作系统4.0 充电参数支持66W有线快充、50W无线 快充 支持88W有线快充、50W无线快充 资料来源：华为官网，源达信息证券研究所 图5：Mate60新机样式 资料来源：华为官网，源达信息证券研究所 根据IDC数据，华为2022年手机销量约为3000万台。自2019年达到2.4亿台销量后处于逐年下降趋势，主要原因系5G芯片供给受美国制裁，大幅影响手机销量。其中华为旗舰手机Mate系列中，首次搭载5G芯片的Mate30系列销量达2000万台，而在5G受美国制裁后，Mate40/50系列销量仅有不到1000/600万台。如果今年发布的Mate60系列能搭载华为自研的5G芯片，有望大幅刺激手机销量，推动存量客户更新换代和新客户购买华为手机。 图6：受5G芯片限制华为手机销量出现显著下降图7：搭载5G芯片的Mate30系列销售超2000万台 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2500 2000 1500 1000 500 0 Mate10 系列 Mate20 系列 Mate30 系列 Mate40 系列 Mate50 系列 资料来源：IDC，源达信息证券研究所资料来源：芯智讯，源达信息证券研究所 三、新机对华为产业链和半导体产业链意义重大 本次华为新机Mate60系列在先锋发售阶段即已引起大范围的市场关注，我们认为对华为产业链公司和国产半导体产业都具有重要意义：1）新机有望带动华为手机出货量增加，华为产业链中的手机器件供应商将充分受益；2）新机对芯片行业的国产化进程具有里程碑意义，将带动芯片上下游产业发展。 华为产业链：新机是首次搭载卫星通信功能的大众智能手机，预计对卫星通信芯片有较大需求增量；此外在前期测评下新机网络下载速度可超480Mbps，并具有无线充电、快充等功能，利好射频器件、滤波器和无线充电芯片等附加值较高、增量需求大的器件环节。 表2：芯片是高附加值、增量大的器件环节 器件标的标的介绍 卫星通信芯片 射频器件 华力创通卫星通信芯片核心技术自主研发，覆盖“芯片+模块+终端+平台+系统解决方案”全产业链。 唯捷创芯具有5G射频模组产品，华为旗下哈勃科技对公司持股3% 卓胜微射频模组业务快速发展，是华为Mate50系列供货商 滤波器卓胜微自产滤波器产品已实现批量交付 CIS芯片韦尔股份国内CIS芯片龙头 无线充电芯片 美芯晟无线充电芯片国产龙头，华为旗下哈勃科技对公司持股 4.4% 快充芯片南芯科技公司快充芯片覆盖智能手机、汽车电子和工业应用多个领域 资料来源：各公司公告，源达信息证券研究所 半导体产业链：如果与前期测评一致，本次Mate60新机搭载的是国产5G芯片，对国内半导体产业意义重大，而芯片国产化路径中首当其冲的是晶圆代工、封装和半导体设备端。 环节标的标的介绍 表3：晶圆代工、封装测试和半导体设备端是半导体国产化路径中首先要解决的问题 晶圆代工中芯国际国内少数具备先进制程能力的晶圆代工领军企业 长电科技国内封装测试龙头，在先进封装领域积累深厚 封装测试 半导体设备 通富微电积极布局先进封装领域，积极发挥Chiplet等先进封装技术中微公司国产刻蚀设备龙头，向平台化模式发展 芯源微打破涂胶显影设备垄断，已推出浸没式机型拓荆科技国产CVD设备龙头，向先进制程突破 资料来源：各公司公告，源达信息证券研究所 华为新机Mate60系列对华为产业链公司和国产半导体产业都具有里程碑意义：1）新机有望带动华为手机出货量增加，建议关注增量大、附加值高的芯片器件环节，如卫星通信芯片等；2）新机对芯片行业的国产化进程具有里程碑意义，将带动芯片上下游产业发展，建议关注： 华为产业链：1）卫星通信芯片：华力创通；2）射频器件：唯捷创芯、卓胜微；3）无线充电芯片：美芯晟； 半导体产业链：1）晶圆代工：中芯国际；2）封装测试：长点科技、通富微电；3）半导体设备：中微公司、芯源微、拓荆科技； 华为新机市场反响不及预期的风险；手机核心器件供应不及预期的风险；手机产能不及预期的风险； 消费电子市场景气度下滑的风险；部分标的存在估值较高的风险。 投资评级说明 行业评级以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，投资建议的评级标准为：看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上 中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%~＋10%以上看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下 公司评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，投资建议的评级标准为： 买入：相对于恒生沪深300指数表现＋20％以上增持：相对于沪深300指数表现＋10％~＋20％ 中性：相对于沪深300指数表现－10％~＋10％之间波动减持：相对于沪深300指数表现－10％以下 办公地址 石家庄上海 河北省石家庄市长安区跃进路167号源达办公楼上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场 1号楼2306C室 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。 重要声明 河北