【zx电子】华为发布Mate X5，看好折叠屏产业链成长行业聚

【zx电子】华为发布MateX5，看好折叠屏产业链成长 #行业聚焦：华为目前是国内折叠屏手机市场绝对龙头，看好产品创新带来的需求成长。据IDC，2022年中国折叠屏手机市场出货量近330万台，同比+118%。 华为凭借PocketS、MateXs2、P50Pocket、MateX2典藏版等机型合计出货约156万台，份额约47.4%，稳居国内市场第一。 【zx电子】华为发布MateX5，看好折叠屏产业链成长 #行业聚焦：华为目前是国内折叠屏手机市场绝对龙头，看好产品创新带来的需求成长。据IDC，2022年中国折叠屏手机市场出货量近330万台，同比+118%。 华为凭借PocketS、MateXs2、P50Pocket、MateX2典藏版等机型合计出货约156万台，份额约47.4%，稳居国内市场第一。2023H1国内折叠屏手机出货量为227万台，同比+102%。 其中2023Q1、2023Q2分别出货101.5、125.6万台，分别同比+52.9%/+173.0%。 分品牌来看，2023Q2华为折叠屏市场份额为43%，稳居第一；vivo、OPPO、三星、荣耀份额分别为19.7%/15.9%/8.9%/7.2%。 从价格段来看，据IDC数据，第二季度1000美元以上的折叠屏手机份额由2022Q2的92.8%下降到2023Q2的54.6%，同比-38.2pcts。 其中，竖折产品凭借较强的价格吸引力（据IDC，目前价格最低的竖折产品已下探到400~600美元价格段）实现快速成长，截至2023Q2市场份额已达46.6%，同比+10.4pcts。 我们认为折叠屏手机出货量处于确定性上升通道，看好华为等巨头新品迭代带动行业加速发展。 #投资梳理：铰链、保护盖板、显示模组为折叠屏终端关键难点，建议投资人保持重点关注。 从BOM角度看，我们测算显示模组在一个典型的折叠终端中的成本占比约3成，铰链及盖板成本占比近2成。其中： （1）铰链：铰链可提供精确的运动控制，在折叠智能终端的无缝贴合中起着关键作用。 目前福蓉科技已布局上游铝合金材料，宜安科技布局可应用于铰链的液态金属；精研科技、东睦股份、统联精密等主要布局相关MIM零部件的加工，其中部分厂商（如精研科技、东睦股份）等正积极向铰链组装延申；安费诺（美国）、奇鋐（中国台湾）、兆利（中国台湾）、KHVatec（韩国）、S-Connect（韩国）等布局铰链组装。 （2）保护盖板：目前折叠屏手机保护盖板主要分为CPI和UTG两种技术路径，其中2022年UTG方案在柔性盖板中的使用占比达86%（数据引自 TrendBank），已经逐渐取代CPI成为主流方案。 CPI方面，由日本住友化学、韩国KOLON等公司占据主导，国内鼎龙股份、中天科技、新纶科技等亦有布局。 UTG端，UTG原片供应商以德国肖特为主（据TrendBank，肖特占据全球UTG原片53%市场份额），同时日本电气硝子、美国康宁也具备一定产业化能力；UTG减薄方案中，以DowooInsys（韩国）以及国内企业长信科技、凯盛科技、沃格光电等为主。 （3）柔性OLED显示模组：折叠屏终端面板依赖于柔性OLED，目前柔性OLED投资布局集中在韩国和中国，其中三星布局较为领先，我们看好后续京东方、TCL科技、维信诺、深天马A等厂商受益下游需求成长。