门店表现持续高位运行，新开直营店爬坡迅速

君亭酒店公司点评

主要亮点：

1. 门店表现强劲：2023年上半年，君亭酒店实现营收2.21亿元，同比增长57.13%，归母净利润0.2亿元，同比增长36.40%。第二季度，营收1.25亿元，同比增长58.29%，净利润0.16亿元，同比增长48.10%。

2. 新开直营店表现优异：新开的直营店爬坡迅速，如杭州滨江Pagoda项目自7月下旬开业以来，平均房价（ADR）达到700元以上，出租率超过50%。

3. 品牌矩阵完善：通过与中旅集团和重庆市渝中区的合作，以及年内推出的“尚品”和“君澜理”品牌，公司进一步拓展了全国市场布局。

4. 单店模型验证：君澜品牌下成熟酒店的营收同比增长157%，主要得益于会展和婚宴需求的回暖。

投资建议：

• 业绩预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.80、1.63、2.59亿元，对应PE分别为69.08、33.86、21.38倍。
• 评级：鉴于公司的小而美特质、中高端酒店市场的复苏潜力，以及单店模型的持续验证和品牌发展的前景，给予“增持”评级。

风险提示：

• 新品牌培育：新品牌的培育速度可能不如预期。
• 新店爬坡：新开门店的爬坡速度可能低于预期。
• 商旅恢复：商旅活动的恢复情况可能不如预期。

盈利预测与财务指标：

• 营收与净利润：预计公司未来几年营收和净利润将保持稳健增长。
• 财务比率：包括毛利率、净利润率、ROE、PB等指标，显示公司财务状况健康，盈利能力较强。

结论：

君亭酒店作为专注于中高端市场的酒店龙头，展现出强劲的增长势头。随着新品牌和新项目的推进，以及市场环境的逐步改善，公司有望继续保持良好的业绩表现。投资者应关注新开店的运营情况、品牌培育进展以及整体市场环境的变化，以做出投资决策。

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