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CTA周报:CTA策略录得正收益

2023-09-06王锴国投安信期货黄***
CTA周报:CTA策略录得正收益

金融衍生品周度报告 2023年9月4日 CTA策略录得正收益 CTA周报 基金市场回顾: 截止2023年8月25日当周,权益指数环比下跌2.51%,商品与债券指数环比上涨2.76%、0.13%;私募基金市场方面,本周管理期货策略环比上涨0.30%,其余策略收跌,同时本周指数增强策略明显走弱,指数下跌2.05%,创近三月最大回撤。CTA策略指数部分,本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为1.08%、-0.21%与0.25%。筛选出的基金池产品中,本周产品平均上涨1.24%,其中复合策略涨幅明显,平均收益率为5.35%,不同频率下偏低频策略的收益情况较优,主观与量化两类产品平均涨跌幅均为正,平均涨跌幅分别为1.98%、0.43%。 基金策略评价 策略评分方面,大类策略部分本周债券策略整体评分小幅走强,股票多头与 CTA策略有所下降;子策略方面,股票多头策略整体评分持续走弱且各子策略间评分分位点较为接近,当中股票量化策略相对较优;CTA策略中趋势策略出现显著抬升,而套利策略延续下降走势,现处于历史5%分位点以下;相对价值策略中市场中性策略下降幅度较大,套利与择时对冲策略波动较小。 策略拥挤方面,从大类策略角度来看,本周CTA类策略环比上升,股票与债券策略持平;子策略角度,CTA策略中趋势与套利策略均提高,其中量化套利上升幅度较大,股票多头策略中主观多头上升,其余策略均有所降低,其中量化策略降幅最大;市场中性策略小幅下降。 从评分来看CTA趋势策略强于套利策略,从策略拥挤度来看本周主观与量化趋势均有所抬升。 CTA因子 本周价值因子走弱,其余因子走强,其中期限结构因子涨幅最佳,达1.89%,近一月动量截面与期限结构因子表现较优,而动量时序因子表现较差,从回撤来看,近三个月动量截面与偏度因子回撤幅度较小,区间最大回撤均小于1%,从因子近两周表现来看除价值因子外,其余因子均呈现上涨走势。 本周截面因子下产品整体走强,价值因子下产品整体走弱,从分化程度来看本周偏度与动量时序下产品分化情况较为明显,其中动量时序因子下部分产品净值显著走强,偏度因子下部分产品走势呈现出相反的状态,而同类别下其余产品的走势较为平稳。 从评分来看本周因子从高到低排序为:期限结构、波动率、偏度、动量时序、价值、动量截面因子;从拥挤度来看因子拥挤度从低到高为:价值、期限结构、动量时序、偏度、动量截面、波动率因子,综合考虑建议期限结构因子。 配置建议: CTA类FOF组合:本周涨跌幅为-0.47%,对比基准管理期货指数上涨0.30%, 组合无变动,目前持仓期限结构、动量时序因子。 全策略FOF组合:本周涨跌幅为1.44%,对比基准组合基金指数下跌1.09%,超额收益率2.53%,组合持仓无变动共20支基金,其中债券策略类8只,CTA策略12支,无股票多头策略产品持仓。 国投安信期货 金融工程组王锴期货投资咨询号 Z0016943 张婧婕期货从业资格号 F03116832 gtaxinstitute@essence.com.cn 数据来源:通联数据,国投安信期货 【私募市场策略指数走势】 20.00% 2023年阳光私募产品成立数量 累计(右轴)单月(左轴) 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月 16.00% 12.00% 8.00% 4.00% 0.00% -4.00% -8.00% -12.00% 市场近期收益 通联全A中债新综合总值财富南华商品 近一周收益率近一月收益率季度收益率半年收益率 单位:% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 股票多头管理期货相对价值 债券策略复合策略组合基金 宏观策略股票多头指数增强 2023/5/262023/6/262023/7/26 数据来源:通联数据,国投安信期货 【私募市场策略拥挤度因子】 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 08180825 债券策略主观趋势量化趋势主观套利量化套利量化高频指数增强主观多头股票量化股票多空股票市场中性 数据来源:通联数据,国投安信期货 【私募市场策略相关系数矩阵】 股票多头管理期货相对价值债券策略复合策略组合基金宏观策略股票多头 指数增强 股票多头 1.00 -0.29 0.96 0.45 0.95 0.96 0.92 0.76 管理期货 -0.29 1.00 -0.12 0.24 0.01 -0.06 0.04 0.06 相对价值 0.96 -0.12 1.00 0.59 0.97 0.98 0.89 0.82 债券策略 0.45 0.24 0.59 1.00 0.61 0.61 0.52 0.88 复合策略 0.95 0.01 0.97 0.61 1.00 1.00 0.97 0.86 组合基金 0.96 -0.06 0.98 0.61 1.00 1.00 0.96 0.86 宏观策略 0.92 0.04 0.89 0.52 0.97 0.96 1.00 0.81 股票多头股票主观 0.76 0.06 0.82 0.88 0.86 0.86 0.81 1.00 股票多头股票量化 0.93 -0.27 0.90 0.68 0.90 0.92 0.85 0.91 数据来源:通联数据,国投安信期货 【CTA策略指数走势】 单位:%管理期货趋势管理期货套利管理期货复合 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 单位:% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 管理期货趋势管理期货套利管理期货复合 -1.50% 2023/5/262023/6/262023/7/26 收益率(左图),区间滚动回撤(右图) 2023/6/22023/7/22023/8/2 【大类策略配置价值变化】 股票多头策略管理期货策略债券策略 0.15 0.10 0.05 - -0.05 -0.10 -0.15 2022-08-282022-11-062023-01-152023-03-262023-06-042023-08-13 数据来源:通联数据,国投安信期货日期 【子策略配置价值】 数据来源:通联数据,国投安信期货 【私募基金产品池表现情况统计】 主观/量化 主观 策略类型复合策略复合策略相对价值管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货 交易频率中低频中低频高频 中低频中低频低频低频低频低频低频低频低频低频低频 产品名称华**益多策略A期 君*永利稳增长一号 钰*钻石高频套利2号赤*量化一号 华**益CTA进取一号广**合禾荃1号 杉*商品CTA1号杉*商品CTA2号杉*云杉量化1号坤*一号 广**合锦鲤2号广**合信天翁1号远*云杉期货基金明*利得星月1号 成立日期2020-09-23 2022-05-09 2023-02-28 2016-11-28 2021-12-06 2019-08-23 2021-09-24 2023-01-12 2020-05-21 2020-04-23 2021-03-05 2020-04-27 2015-11-04 2021-07-02 近一周收益率10.75% -0.02% 0.22% 0.47% 2.91% 4.58% -0.18% 0.21% -0.20% 1.03% 0.00% 2.62% 1.30% 4.55% 近一月收益率 -0.88% -16.03% 2.33% 1.41% 0.37% 10.78% -4.51%2.61% 0.22% 0.61% 0.95% 2.75% 1.34% 0.38% 年化收益率 -26.33% -46.71% 14.79% -6.19% 3.05% -12.64% 0.96% 19.94% 7.34% 2.42% -20.99% -30.24% 2.15% -9.00% 最大回撤 -35.31% -48.59% -3.34% -11.38% -9.47% -35.72% -13.48% -5.83% -2.14% -6.00% -26.66% -38.36% -2.40% -17.91% 当周配置价值 * * *39.28% *42.68% * *84.28% 17.57% 67.15% 39.63% 28.75% 30.33% 管理期货低频 同*源千里之行CTA二号2022-07-04 -0.49% -0.50% -8.59% -11.56%* 管理期货低频量化管理期货中频管理期货中频 管理期货高频管理期货高频管理期货高频相对价值高频股票策略高频 云*树飒露紫CTA方*从容荟选1号方*CTA平衡1号御*百川尊享1号 御*伏尔加元创5号鸿*羲朝1号 鼎*鲲鹏灵活配置2号宏*澎湃2号 2021-06-30 2022-03-22 2023-03-09 2021-12-30 2019-06-28 2021-09-07 2021-12-06 2022-08-30 2.59% -1.52% -0.19% -0.61% -0.16% 0.31% -0.78% -2.02% 2.87% -8.19% -1.25% -1.99% -0.81% 1.14% -2.01% -5.55% 3.60% -3.37% 5.27% 20.08% 4.92% 7.79% 8.41% 9.52% -8.96% -24.32% -1.75% -7.62% -1.17% -0.39% -5.56% -10.94% 47.02% * * *49.64% * * * 数据来源:通联数据,国投安信期货 注:表格中年化收益率与最大回撤的统计区间为报告周近一年,产品成立不满对应统计时间的按其成立至今情况进行计算,配置价值为*:当前产品存续期样本不足暂无法进行评估。 数据来源:通联数据,国投安信期货 收益率-柱状图(左轴)净值-线图(右轴)数据来源:通联数据,国投安信期货 【因子净值相关系数矩阵】 数据来源:通联数据,国投安信期货 【因子分类下基金产品净值走势】 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 动量时序 产品四 产品三 产品二产品一 2023/7/142023/7/212023/7/282023/8/42023/8/112023/8/182023/8/25产品 1.08 1.06 1.04 1.02 1.00 0.98 0.96 0.94 0.92 动量截面 产品二产品三 产品一产品四 2023/7/142023/7/212023/7/282023/8/42023/8/112023/8/182023/8/25产品 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 偏度 产品四 产…产品三 产品二 2023/7/142023/7/212023/7/282023/8/42023/8/112023/8/182023/8/25产品 1.10 1.08 1.06 1.04 1.02 1.00 0.98 0.96 0.94 0.92 0.90 0.88 波动率 产品二产品三产品一产品四 2023/7/142023/7/212023/7/282023/8/42023/8/112023/8/182023/8/25产品 1.06 1.04 1.02 1.00 0.98 0.96 0.94 0.92 0.90 0.88 0.86 0.84 价值 产品四 产品三产品二 产品一 2023/7/142023/7/212023/7/282023/8/42023/8/112023/8/182023