辅机设备保持高增，钢渣业务实现突破

公司2023年上半年业绩显著提升，实现营收3.52亿元，同比增长64.8%，归母净利润0.13亿元，同比增长102.2%。第二季度营收2.76亿元，同比增长48.0%，归母净利润0.12亿元，同比减少3.2%。主要增长动力来自煤电建设和辅机设备收入的高增长，尤其是炉渣节能环保处理系统和低温烟气余热深度回收系统的收入分别同比增长83.5%和107.8%。

随着中国新增核准煤电项目的增加以及全国电力供需的紧平衡态势，煤电投资预计将持续增长。公司作为煤电设备的供应商，其传统业务如湿式除渣机、干式除渣机和省煤器将受益于这一趋势。煤电辅机在下半年有望迎来招标高峰，进一步推动公司主营业务的增长。

煤电机组的灵活性改造需求强劲，旨在提高系统调节能力以促进清洁能源消纳。公司全负荷脱硝系统的收入已实现12.9%的增长，预计未来增速将进一步加快，这将为公司带来更高的增量收益。

公司还积极布局非电领域，通过与北京首钢建设集团的合作，成功获得价值1.04亿元的钢渣产业化综合利用设备购置合同。这标志着公司在钢渣处理领域的拓展，并有望成为公司第二成长曲线。

基于上述分析，我们调整了公司的盈利预测，预计未来三年营收和净利润将分别增长25.9%、33.5%、38.3%和99.8%、42.8%、36.9%，维持“增持”评级。然而，需注意政策发展不及预期、原材料价格波动、市场竞争和客户集中度较高的风险。

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