动力煤周报：淡季临近，煤价压力仍存

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月3日动力煤周报 淡季临近，煤价压力仍存 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，随着迎峰度夏保供工作告一段落，以及部分完成月度产销目标的煤矿暂停生产，整体煤炭产量小幅回落，不过外贸煤进口量依然高位运行。根据钢联统计，8月21日~27日当期，国内海运煤到港量750.7 万吨，周环比增6.6万吨。需求端来看，近期台风“苏拉”和“海葵”先 后登陆我国，在带来降雨的同时，国内南方地区气温迅速走低，沿海8省 煤炭日耗已降至190万吨水平，电煤需求季节性走弱特征明显。另外，随着水电替代效应增强，四季度燃煤火电的压力也将进一步显现。库存方面，截至9月1日，环渤海9港煤炭库存2194.4万吨，周环比降106.5 万吨。截至到8月31日动力煤2401合约价格较秦皇岛港山西产5500大 卡动力末煤价格偏低33.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至9月1日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总的来说，动力煤供需两弱的预期逐渐兑现，且需求减量更为明显，预计本轮煤价反弹空间有限，后续或仍以弱势运行为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格小幅反弹，期货仍无成交。供应端来看，本周陕西地区停产煤矿有所增多，且随着迎峰度夏尾声临近，以及部分完成月度目标的煤矿暂停生产，国内原煤产量出现边际下滑，不过进口煤到港量依然可观，根据钢联统计，8月21~27日当期，国内海运煤到港量达750.7万吨，周环比增6.6万吨。需求端来看，夏季高温天气告一段落，在“苏拉”、“海葵”双台风影响下，我国南部城市气温快速回落，居民制冷需求走弱，沿海8省电厂煤炭日耗数 据已降至190万吨水平。8月31日，国家气候中心发布秋季气候趋势预测，预计 2023年秋季云南东部、四川西部等地降水或较常年同期偏多1成以上，北方大部、华东南部和华南东部气温或异常偏高，且北方大部分地区初霜冻日期接近常年到偏晚。可见厄尔尼诺带来的暖冬预期依然存在，且水电预期好转也将持续分摊火电压力。库存方面，截至9月1日，环渤海9港煤炭库存2194.4万吨，周环比降 106.5万吨，同比去年偏高78.8万吨。总的来说，淡季临近，动力煤需求端压力逐渐显现，预计煤价本轮反弹的上行空间有限，后续或仍以偏弱运行为主。期货方面，截止到9月1日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，周环比持平，另外受近期地产政策利好频现的影响，焦煤期价大幅走强。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，新疆进一步加快推进焦煤资源开发，切实保障焦煤市场供应稳定。今年以来，推动昌吉州阜康康龙煤矿、哈密市巴里坤天顺煤矿建成投产，进一步提升焦煤产量；督促阿克苏地区拜城一成煤矿、苏拉合马煤矿，巴州塔什店矿区秦华煤矿，乌鲁木齐艾维尔沟一八九零、一九三零、二一三零煤矿加快瓦斯灾害等隐患治理工作，尽快稳产达产，充分释放焦煤产能；指导阿克苏地区拜城矿区三号煤矿、八号煤矿、众维煤矿、东兴泰煤矿、苏杭河煤矿，巴州塔什店矿区一号煤矿、昌吉州阜康金塔大黄山煤矿加大资金投入、加快建设进度，尽快形成新增产能；积极推动乌鲁木齐艾维尔沟等矿区总体规划修编工作，为煤矿项目实施创造有利条件，增强焦煤供应储备能力。下一步，自治区发展改革委将深入贯彻 落实自治区党委十届七次、八次全会精神，进一步解放思想、主动作为，加强组织实施，积极协调解决焦煤资源开发中存在的难点堵点问题，不断加快焦煤煤矿项目建设，以实际成效检验主题教育成果，推动我区焦煤产业持续健康发展。 物流方面，8月25日10时40分，伴随着嘹亮的汽笛长鸣声，试运行的轨道车缓缓驶入国能清远电厂，标志着由国能清远发电有限责任公司投资、中铁四院总承包、中铁二十五局承建的国能清远电厂铁路专用线顺利试通车，为下一步全线开通运营奠定基础。据了解，国能清远电厂规划总装机容量400万千瓦，分两 期分别建设两台1000兆瓦国产超超临界二次再热燃煤发电机组，是目前中国最大在建火电项目、广东省重点建设项目。项目建成后将成为“西电东送”主通道和广东北部电网重要电源支撑点。作为国能清远电厂机组“口粮”供应的重要保障通道，该铁路专用线全长9.44公里，自京广线冬瓜铺站北京端引出，沿京广上行 正线西侧北行，上跨京广上、下行正线及240国道，自滩石尾村附近折向西南进 入电厂企业站。全线设车站2个(含接轨站)、桥梁5座、隧道1座，主要包括路基、涵洞、隧道、桥梁、房建、通讯、信号、电力、电气化等工程施工。据中铁二十五局项目负责人彭惠芝介绍，铁路专用线关键节点有鸡嘴山隧道、冬瓜铺站改、跨京广线大桥转体等。国能清远电厂铁路专用线的开通，将有效满足电厂880万吨年耗煤量需求，打通电厂铁路运输“最后一公里”。 需求方面，据Mysteel统计，截止9月1日，全国72家电厂样本区域存煤总 计1115.6万吨，环比下降43.7万吨；日耗49.34万吨，环比下降8.0万吨；可 用天数22天。 第3章市场数据跟踪 2023年8月30日当期，环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比上周持平。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，5500K热值（硫分：0.6%-1%）的现货综合价格为818元/吨，长协综合价格为704元/吨，现货与长协的计算比例为1:9。从计算结果看，本报告期，24个规格品全部持平。 港口价格方面，截止到8月31日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收835元/吨，较8月23日增20元/吨；5000大卡动力末煤平仓价733元/吨， 较8月23日增22元/吨。截止到8月25日,全国煤炭交易中心综合价格指数728 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数725元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到8月31日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于500.02点，较8月23日走高2.66点；BDI 运价指数边际走低，截止到8月31日，波罗的海干散货指数报收于1086点，较 8月24日下调24点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1000 600 1,200 800 400 2020/1… 2020/4… 2020/7… 2020/1… 2021/1… 2021/4… 2021/7… 2021/1… 2022/1… 2022/4… 2022/7… 2022/1… 2023/1… 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 2023/4… 2023/7… 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至9月01日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为905.50、845.00、737.00、640.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低43.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 8月30日环渤海Q5500指数报收于715元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至8月31日，广州港Q5500印尼煤库提价为936.69元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高101.69元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至8月25日，纽卡斯尔动力煤现货价为158.11美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至9月02日，秦皇岛港煤炭库存461万吨，较上周同期环比减16万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为28艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价低位震荡，期货暂无成交，截止到9月1日，郑煤主 力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并不 活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到9月1日，前五名席位没有净持仓。本周，动 力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价弱稳运行，基差贴水。截至到8月31日动力 煤2401合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低33.6元/吨。 本周，港口动力煤价格延续反弹，截至8月31日秦皇岛港5500大卡动力煤报价 835元/吨，较24日上涨17元/吨。本周，随着迎峰度夏保供工作告一段落，以及部分完成月度产销目标的煤矿暂停生产，整体煤炭产量小幅回落，不过外贸煤进口量依然高位运行。根据钢联统计，8月21日~27日当期，国内海运煤到港量750.7万吨，周环比增6.6万吨，8月截止到27日累计海运煤到港2931.4万吨，折合日均到港量 108.6万吨，与7月的日均到港量水平接近，预计8月份我国煤及褐煤进口量依然维持在4000万吨左右。需求端来看，近期台风“苏拉”和“海葵”先后登陆我国，在带来降雨的同时，国内南方地区气温迅速走低，沿海8省煤炭日耗已降至190万吨水平，电煤需求季节性走弱特征明显。另外，随着水电替代效应增强，四季度燃煤火电的压力也将进一步显现。库存方面，截至9月1日，环渤海9港煤炭库存2194.4万吨，周环比降106.5万吨，同比去年偏高78.8万吨，由于发运利润不佳以及部分非