动力煤期货周报：淡季临近，煤价将开始持续回落

动力煤期货周报 淡季临近，煤价将开始持续回落 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/8/13 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地价格稳弱运行，大集团外购价下调，市场情绪转弱，站台贸易 动力煤观点 商采购减少。港口发运倒挂影响，贸易商采购积极性不高，但是需-- 求偏弱，价格开始松动。台风影响减弱后，日耗回升力度偏弱，当前仍低于去年同期水平，随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计煤价将开始承压回落 现货：截至8月11日榆林5800大卡指数727元，周环比上涨5元；鄂尔多斯5500大卡指数650元，周环比下跌6元；大同5500大卡指数690元， 周环比下跌5元。CCI进口4700指数报79美元，周环比持平，CCI进口3800指数报58.5美元，周环比下跌1美元。产地价格稳弱运行，大集团外购价下调，市场情绪转弱，站台贸易商采购减少，煤矿拉运车辆减少，鄂尔多斯地区煤矿降价较明显，陕西地区整体平稳。港口煤价难有支撑。 供给：截至8月9日，“三西”地区煤矿产量793万吨，周环比增加7万吨，其中山西地区产量260万吨，周环比增加1万吨，陕西地区产量212 万吨，周环比减少2万吨，内蒙产量321万吨，周环比增加8万吨。近期部分受安全检查的煤矿陆续恢复正常生产，煤矿产量提升，致使整体产能利用率小幅提升。 需求及库存：截至8月9日，内陆17省+沿海8省日耗613万吨，周环比增加4.3万吨，库存11881.8万吨，周环比减少127.6万吨，平均可用天数 18.65天，周环增加0.25天。台风影响减弱后，日耗回升力度偏弱，当前仍低于去年同期水平，随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱。截至8月4日，江内六港煤炭库存713万吨，周环比减少92万吨，截至8月10日，广州港煤炭库存272万吨，周环比减少37万吨。民用化工按需采购，市场偏观望，整体采购需求不强。 观点：产地价格稳弱运行，大集团外购价下调，市场情绪转弱，站台贸易商采购减少。港口发运倒挂影响，贸易商采购积极性不高，但是需求偏弱，价格开始松动。台风影响减弱后，日耗回升力度偏弱，当前仍低于去年同期水平，随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计煤价将开始承压回落。 截至8月11日榆林5800大卡指数727元，周环比上涨5元；鄂尔多斯5500大卡指数650元，周环比下跌6元；大同5500大卡指数690元，周环比下跌5元。CCI进口4700指数报79美元，周环比持平，CCI进口3800指数报58.5美元，周环比下跌1美元。 产地价格稳弱运行，大集团外购价下调，市场情绪转弱，站台贸易商采购减少，煤矿拉运车辆减少，鄂尔多斯地区 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价持续回暖（元/吨） 500 400 300 200 100 0 煤矿降价较明显，陕西地区整体平稳。港口煤价难有支撑。 海外煤价企稳反弹（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/07 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡偏强（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/05 22/07 22/0922/1123/0123/03 23/05 23/07 5500大卡5000大卡4500大卡 截至8月9日，“三西”地区煤矿产量793万吨，周环比增加7万吨，其中山西地区产量260万吨，周环比增加1万吨，陕西地区产量212万吨，周环比减少2万吨，内蒙产量321万吨，周环比增加8万吨。 近期部分受安全检查的煤矿陆续恢复正常生产，煤矿产量提升，致使整体产能利用率小幅提升。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 900 850 800 750 700 650 600 “三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 390 370 350 330 310 290 270 250 内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 进口市场整体表现疲软，价格阴跌，由于贸易商投标价重心不断下移，低卡煤种已跌至接近成本价水平。目前，8月底船期3800大卡巴拿马型动力煤离岸报价53.5美元，部分8-9月船期小船煤离岸报价50美元。 供给总结：国内煤矿陆续恢复正常生产，影响整体供给逐步回升，国内产量充足影响进口煤需求偏弱，贸易商投标价重心不断下移，预计短期 进口煤量有所回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/05 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至8月12日，北方五港铁路调入量为136万吨，周环比增加12万吨。截至8月9日，大秦线发运量（7日平均）为115.27万吨，周环比增加12万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至8月4日，秦皇岛港口发运量为314万吨，周环比下降2万吨。截至8月11日，北方四港锚定船舶数量51船，周环比减少26船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至8月10日，秦皇岛运至上海的海运费指数为15.4，周环比上涨1，秦皇岛运至广州的海运费指数为26，周环比下降0.1。台风天气虽然影响了部分船期，但是对需求的影响更大，使得短期运力宽松格局难改。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至8月10日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为11.52美元，周环比上涨0.4美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为12.63美元，周环比上涨0.2美金；印尼萨马林达发往广州运费为6.03美元，周环比上涨0.5美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为8.31美元，周环比持平。 澳洲至国内运费(美元/吨) 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至8月10日，三峡水电站入库流量为17200立方米/秒，周环比增加1700立方米/秒，出库流量18400立方米/秒，周环比增加1000立方米/秒。受降水影响，三峡上游来水再获补充，促使出库流量再迎好转。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 今年6月份，全国发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%；其中火电发电量为5228亿千瓦时，同比增长14.2%；水力发电量为982亿千瓦时，同比下降33.9%；风力发电量为557亿千瓦时，同比下降1.8%；太阳能绝对发电量为259亿千瓦时，同比增长8.8%。 1-6月，火电、风电保持高速增长，水电大幅回落，太阳能发电增速放缓。今年上半年，全国发电量41680亿千瓦时，同比增长3.8%。其中，火力发电能量为29457亿千瓦时，同比增长7.5%，占总发电量的70.67%；水电量4504亿千瓦时，同比下降22.9%；风力发电量4246亿千瓦时，同比增长16%；太阳能发电量1353亿千瓦时，同比增长7.4%。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月 2月3月 2019 4月 5月 2020 6月 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 火电发电量（亿千瓦时） 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 截至8月9日，内陆17省+沿海8省日耗613万吨，周环比增加4.3万吨，库存11881.8万吨，周环比减少127.6万吨，平均可用天数18.65天，周环增加0.25天。台风影响减弱后，日耗回升力度偏弱，当前仍低于去年同期水平，随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月