东兴晨报

东兴晨报P1 2023年9月4日星期一 分析师推荐 【东兴银行】银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调 （20230904） 周观点： 降低首付比例和新发放住房贷款利率下限、一线城市宣布”认房不认贷”，有助于释放改善性住房需求。本周央行、金融监管总局同步发布了《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，首套房贷款和二套房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%，二套房贷款利率政策下限由不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加60BP，下调为不低于LPR加20BP。广州、深圳、北京和上海先后官宣执行“认房不认贷”。我们认为，此举有望释放部分居民改善性按揭融资需求，促进房地产销售回暖，有助于按揭贷款余额恢复增增长。 下调存量首套按揭贷款利率+存款挂牌利率下调，缓解提前还款压力、息差影响可控。本周央行、金融监管总局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，存量按揭利率下调政策落地。预计存量按揭利率下调将依法、有序推进，有助于遏制提前还款，稳定银行按揭贷款规模；减轻居民月供压力、促进消费。银行净息差将继续承压，但考虑到本周存款挂牌利率亦开启新一轮下调，预计能够部分对冲存量房贷利率下调的影响。 投资建议：看好板块绝对收益，继续看好优质区域行。上市银行中报整体符合预期。较优的点是，资产质量保持稳健，相关指标持续改善，为盈利保持平稳增长提供支撑。市场较为担忧的房地产和地产政府平台业务风险暴露较可控。不足的点是，息差持续收窄，利率和结构因素兼而有之。资产端受利率下行以及需求不足带来的零售贷款新增占比下降等影响，负债端主要受存款定期化影响。此外，中收受资本市场扰动，增长不强劲。展望来看，我们认为在宏观经济逐步恢复的大背景下，上市银行有望维持稳健的资产质量，同时息差已近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善、定价稳定，息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。 板块表现 行情回顾：上周中信银行指数下跌0.39%，跑输沪深300指数2.61%（沪深300指数涨2.22%），在各行业中排名第28。从细分板块来看，股份行指数涨0.15%，农商行、股份行、城商行指数分别跌0.23%、1.19%、1.47%。个股方面，宁波银行（3.05%）、招商银行（2.25%）、邮储银行（1.03%）、江苏银行（0.99%）、平安银行（0.80%）涨幅居前，跌幅较大的有南京银行 （-4.68%）、张家港行（-4.61%）、民生银行（-4.50%）、贵阳银行（-4.06%）、青农商行（-3.48%）。 板块估值：截止9月1日，银行板块PB为0.53倍，处于近五年来的7.83% A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,177.06 1.4 深证成指 10,611.74 1.41 创业板 2,118.03 0.85 中小板 6,786.71 1.22 沪深300 3,848.95 1.52 香港恒生 18,844.16 2.51 国企指数 6,533.45 3.17 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 斯菱股份 37.56 汽车 20230904 盛科通信 42.66 电子 20230904 万德股份 8.93 基础化工 20230905 崇德科技 - 机械设备 20230907 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 民生健康10.00医药生物20230905 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 分位数、估值仍在低位。 成交额：银行板块上周成交额为159.78亿，占全部A股的2.14%，在各行业中排名第16。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块33.17亿，在各行业中排名第29。个股方面，流入规模居前的有宁波银行（+8.07亿）、招商银行（+2.00亿）、 成都银行（+1.23亿）、长沙银行（+0.45亿）、沪农商行（+0.42亿），平安银 行（-7.23亿）、民生银行（-4.84亿）、工商银行（-4.69亿）、光大银行（-2.92 亿）、南京银行（-1.76亿）流出规模居前。 流动性跟踪 央行动态：上周央行共开展14090亿逆回购操作，同时7280亿逆回购到期， 实现净投放6810亿。 利率跟踪：短端利率方面，DR001、DR007较上周分别-16BP、-15BP至1.67%、1.80%。长端利率方面，10年期国债收益率、国开债收益率较上周分别+1BP、 +5BP至2.58%、2.72%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)较上周+4BP至2.29%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+21BP、+18BP至1.35%、1.27%。 行业要闻跟踪 ①存款利率下调：国有六大行自9月1日起下调中、长期定期存款挂牌利率。其中一年期整存整取利率除邮储银行外，均下调10个基点至1.55%，二年期整存整取利率下调20个基点降至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下调25个基点，分别至2.2%和2.25%。邮储银行一年期整存整取利率下调10个基点后为1.58%。多数股份制银行也同时下调了人民币存款利率，下调涉及的期限品种、幅度与大行大致保持一致。 ②房贷政策调整：央行、金融监管总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套和二套住房个人住房贷款最低首付款比例下限统一为不低于20%和30%。自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。 个股重要公告 ①资本补充工具发行情况：农业银行-境内2023年无固定期限资本债券（第一期）发行完毕，发行规模为人民币400亿元，募集资金将用于补充其他一级资本。工商银行-境内2023年二级资本债券（第二期）发行完毕，发行规模为人民币550亿元，募集资金将用于补充本行二级资本。南京银行-董事会第十九次会议通过《关于审议南京银行股份有限公司发行资本类债券的议案》。拟发行资本类债券不超过260亿元的二级资本债券。 ②人事变动：苏州银行-董事会第五次会议审议通过了关于聘任苏州银行股份有限公司行长的议案。同意聘任王强先生为本行行长。郑州银行-赵飞先生 因工作调整，辞去本行行长职务。经本行第七届董事会第十次会议审议通过，由本行副行长孙海刚先生代为履行行长职责。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。 (分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383) 【东兴地产】房地产周报20230904：核心城市密集落地“认房不认贷”，政策放松持续加码（20230904） 市场行情： 本周（8.28-9.1）A股地产指数（申万房地产）涨幅2.14%（上周-3.42%），A股大盘（中证A股）涨幅3.08%（上周-2.85%）；H股（8.28-8.31）地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅3.00%（上周1.56%），H股物业指数（恒 生物业服务及管理指数）涨幅0.88%（上周6.25%），H股大盘（恒生指数） 涨幅2.37%（上周0.03%）。本周A股地产板块表现弱于大盘、H股地产板块表现强于大盘、H股物业板块表现弱于大盘。 行业基本面： 8月一线城市新房销售跌幅扩大，二线城市新房销售显著回稳。从数据来看， 28城商品房累计销售面积（1.1~8.31）同比增长1.1%，本月至今（8.1~8.31）同比下滑11.8%，上月整月同比下滑23.4%；其中一线城市(4城)本月至今 （8.1~8.31）同比下滑32.1%、上月整月同比下滑11.0%；二线城市(10城)本月至今（8.1~8.31）同比增长3.4%、上月整月同比下滑27.1%。12城二手房成交面积（1.1~8.31）同比增长24.7%，本月至今（8.1~8.31）同比下滑2.3%，上月整月同比下滑10.0%；其中，一线城市(2城)本月至今（8.1~8.31）同比下滑13.4%，上月整月同比下滑15.1%；二线城市(6城)本月至今（8.1~8.31）同比下滑3.9%，上月整月同比下滑14.1%。 土地市场持续弱势。从数据来看，100大中城市本年累计 （2022.12.26~2023.8.27）成交土地建面同比下滑21.7%，上周累计同比下滑21.0%；本周100大中城市（8.21~8.27）土地成交溢价率4.2%，上周5.7%； 100大中城市本年累计（2022.12.26~2023.8.27）土地成交总价同比下滑24.9%， 上周累计同比下滑25.8%。 内债融资走弱。从数据来看，境内地产债发行规模（1.1~8.31）累计同比下滑6.4%，8月（8.1~8.31）同比下滑5.7%。 一二线城市密集落地“认房不认贷”，限购政策迎来普遍放松。8月30日，广州、深圳率先落实“认房不认贷”；9月1日，北京、上海落实“认房不认贷”；至此，一线城市全面执行“认房不认贷”。此外，还有武汉、中山、惠州、东莞、江苏省、安徽省、苏州等多地官宣“认房不认贷”；天津和成都进一步放松限购政策。 投资策略： 我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化，核心城市限购政策正迎来普遍放松，随着政策预期的改善和政策效果的逐步显现，楼市在金九银十的旺季有望迎来筑底回暖。我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的保利发展、龙湖集团、越秀地产、万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善，在需求回暖之际抢占先机。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 (分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028) 重要公司资讯 1.贵州茅台：9月4日，贵州茅台与瑞幸咖啡联合推出了一款名为“酱香拿铁”的咖啡产品，该产品已在瑞幸咖啡小程序上架销售。这款咖啡被网友称为“年轻人的第一杯茅台”。据瑞幸咖啡小程序显示，酱香拿铁 使用了白酒风味厚奶，酒精度低于0.5%，零售价为38元，优惠后一杯售价为19元。（资料来源：同花顺） 2.四川路桥：四川路桥发布公告称，公司于同日从公司副董事长、总经理陈良春及副总经理张建明的家属获悉，陈良春、张建明在凉山州金阳县“8.21”山洪灾害中，因涉嫌“不报、谎报安全事故罪”已被公安机关依法采取强制措施。目前，上述高管人员的职责由其他管理层代行，预计不会对公司生产经营产生重大影响。（资料来源：同花顺） 3.沃尔沃：沃尔沃汽车在官网宣布，2023年8月全球销量为51,636辆，同比增长18%；2023年1-8月累计销售447,492辆汽车，同比增长18%。中国市场方面，今年8月，沃尔沃汽车销量同比下降8%，至15,760辆； 1-8月累计销量达108,468辆，同比增长5%。（资料来源：同花顺） 4.零点有数：公司在互动平台表示，公司和华为旗下公司在公司主营业务范围内有业务合作。此外，公司表示，公司将于9月6日召开发布会，会上会对零点大模型的名称、应用与功能进行详细介绍与解读。（资料来源：同花顺） 5.比亚迪：继9月1日特斯拉官宣ModelS/X车型降价后，比亚迪也开启了新一轮促销活动。据比亚迪官微显示，2023