新股周报：题材次新股继续活跃，盛邦安全表现亮眼

证 券 研2023年09月03日 究 报题材次新股继续活跃，盛邦安全表现亮眼 告—新股周报 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌IPO发行概览 已发行未上市：截至9月1日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有6家公司处于已发行未上市阶段,分别为威尔高、民生健康、福赛科技、热威股份、中巨芯、力 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《新股上市速度放缓，题材次新股持续活跃》2023-08-27 2、《新股次新股持续活跃，盟固利表现亮眼》2023-08-20 3、《盟固利涨幅惊人，新股次新股关注度提升》2023-08-14 4、《近端次新表现分化，多家公司密集上市》2023-08-07 5、《苏州规划表现优异，华虹公司上市在即》2023-08-01 策略研究 王股份，其中民生健康上周未上市，顺延至本周，具体公司概况详见报告《新股上市速度放缓，题材次新股持续活跃》。发行中：截至9月1日，创业板、科创板、沪深主板 及北证共有6支新股处于发行中阶段，其中盛通通信、万德 股份、斯菱股份已公布发行价待申购；崇德科技已完成询价待公布发行价；中研股份、飞南资源待询价。已注册：8月 28日-9月1日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有2家 公司注册成功。 ▌新股概览 民生健康：维矿补充剂生产商，深耕维矿补充剂领域，品牌渠道构筑双重壁垒；威尔高：PCB供应商，专注工控与显示技术优势明显，客户资源优质稳定；福赛科技：汽车内饰功能及装饰件供应商，全球化布局，客户资源优质；热威股份：电热元件和组件供应商，深耕电热元气件领域市占率靠前，客户资源优质；中巨芯：电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料多元供应商，市场规模稳健增长，国产化提升空间巨大；力王股份：电池供应商，产品性能优异，研发能力突出。 ▌次新股概览 截至9月1日，本周（8月28日至9月1日）上市新股整体首日开盘以来涨跌幅算术平均为-5.20%，其中金帝股份为首日开盘以来涨跌幅最高标的，涨幅为20.98%。 7月24日-8月25日的区间内上市的次新股中，盟固利为首日涨幅/区间收盘最大涨幅最高标，分别为1742.48%/222.70%；波长光电为上市后5日/10日/上市后30日涨幅最高标的，涨幅为37.69%/41.52%/41.52%；盛邦安全为本周涨幅最高标的，涨幅为41.09%。盟固利介绍详见之前周报。 ▌风险提示 公司IPO发行进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。 正文目录 1、九月首周共6家公司待上市，新股上市速度放缓4 1.1、已发行未上市新股概览4 1.2、威尔高：PCB供应商4 1.3、福赛科技：汽车内饰功能及装饰件供应商5 1.4、热威股份：电热元件和组件供应商6 1.5、中巨芯：电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料多元供应商7 1.6、力王股份：电池供应商8 2、九月首周共有6家公司处于上市发行中阶段，有2家公司完成注册9 2.1、发行中阶段新股概览9 2.2、本周完成注册新股概览10 3、题材次新股继续活跃，盛邦安全表现亮眼10 3.1、新股首周表现概览10 3.2、近端次新股表现概览11 3.3、波长光电：精密光学器件供应商12 3.4、盛邦安全：网络安全领域综合服务商13 4、风险提示15 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至9月1日）4 图表2：威尔高财务表现4 图表3：公司产品在工业控制领域应用5 图表4：福赛科技财务表现5 图表5：公司主要产品在汽车中的应用6 图表6：热威股份财务表现6 图表7：厨房电器电热元件示意图7 图表8：中巨芯财务表现7 图表9：公司下游客户8 图表10：力王股份财务表现8 图表11：碳性锌锰电池9 图表12：发行中新股（截至9月1日）10 图表13：8月28日-9月1日注册新股10 图表14：新股首周表现概览11 图表15：近端次新股表现概览11 图表16：股价走势图（其中波长光电取首发日开盘价为基准计算首日收益率）12 图表17：波长光电财务表现12 图表18：股价走势图（其中盛邦安全取首发日开盘价为基准计算首日收益率）13 图表19：盛邦安全财务表现14 1、九月首周共6家公司待上市，新股上市速度放缓 1.1、已发行未上市新股概览 已发行未上市：截至9月1日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有6家公司处于已发行未上市阶段,分别为威尔高、民生健康、福赛科技、热威股份、中巨芯、力王股份，其中民生健康上周未上市，顺延至本周，具体公司概况详见报告《新股上市速度放缓，题材次新股持续活跃》。 图表1：已发行未上市新股（截至9月1日） 代码 简称上市日发行价 发行PE 行业PE 所属行业 营业总收入（2022，亿元） 归母净利润（2022，亿元） 计算机、通信和其他电子 301251.SZ 威尔高 28.88 46.27 33.96 设备制造业 8.37 0.87 301507.SZ 民生健康 10.00 50.74 23.38 医药制造业 5.47 0.79 301529.SZ 福赛科技 36.60 38.33 27.07 汽车制造业 6.93 0.91 603075.SH 热威股份 23.10 39.05 20.95 电气机械和器材制造业 16.87 2.42 688549.SH 中巨芯 5.18 33.85 计算机、通信和其他电子设备制造业 7.99 0.11 831627.BJ 力王股份 6.00 16.35 21.03 电气机械和器材制造业 5.50 0.38 注：wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告（中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率，截至公告日T-4日）资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、威尔高：PCB供应商 公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品包括双面板、多层板，产品类型覆盖厚铜板、MiniLED光电板、平面变压器板等，产品应用于工业控制、显示、消费电子、通讯设备等领域。公司营收利润表现如下： 图表2：威尔高财务表现 威尔高 2020年报 2021年报 2022年报 2023一季报 2023中报 营业收入(亿元) 5.24 8.61 8.37 4.02 同比增长率(%) 58.32 64.32 -2.84 -9.02 归母净利润(亿元) 0.49 0.62 0.87 0.52 同比增长率(%) 214.33 25.64 41.69 12.30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 专注工控与显示技术优势明显，客户资源优质稳定。公司核心产品为工业电源、电控领域的厚铜板、MiniLED等显示领域产品，公司厚铜板、MiniLED板的生产工艺能力在行业内具备竞争优势，具备技术创新性。公司良好的产品性能和品质表现获得了客户的高度认同，在工业控制领域成功进入施耐德、台达电子等全球领先的电源、电控产品制造商的供应商体系，并与其合作十年以上;在显示领域成功进入三星电子、冠捷科技、捷星显示科技(福建)有限公司等业内领先的高端液晶显示面板制造商的供应商体系。在储能及快充领域成功进入立讯精密等全球知名企业的供应商体系，在智能家居及智慧教育领域成功进入拓邦股份、盈趣科技、奋达科技等业内知名企业的供应商体系，在通讯设备领域成功进入天邑康和、泰科电子(东莞)有限公司等业内知名企业的供应商体系，在汽车电子领域成功进入博世(BOSCH)等业内知名企业的供应商体系。 图表3：公司产品在工业控制领域应用 资料来源：招股说明书，华鑫证券研究 PCB全球市场空间广阔，产业向亚洲特别是中国大陆转移。在智能化、低碳化等因素的驱动下，5G通信、云计算、智能手机、智能汽车、新能源汽车等PCB下游应用行业预期将蓬勃发展，下游应用行业的蓬勃发展将带动PCB需求的持续增长。根据Prismark预测，2022年全球PCB产业总产值将增长2.9%；未来五年全球PCB市场将保持温和增长，2021年至2026年复合年均增长率为4.6%。随着全球产业中心向亚洲转移，PCB行业呈现以亚洲，尤其是中国大陆为制造中心的新格局。自2006年开始，中国大陆超越日本成为全球第一大PCB生产地区，PCB的产量和产值均居世界第一。据Prismark预测，未来五年亚洲将继续主导全球PCB市场的发展，而中国大陆的核心地位更加稳固，中国大陆地区PCB行业将保持4.3%的复合增长率，至2026年行业总产值将达到546.05亿美元。在高端封装基板市场增长的带动下，中国大陆、日本PCB产值复合年均增长率保持在较高水平。 估值对比：公司发行价为28.88元，发行市值为38.88亿元，发行流通市值为9.72亿元，发行PE为46.27X，截至公司发行公告日，所属行业PE为33.96X。根据招股书我们选取公司业务相近的鹏鼎控股、深南电路、景旺电子进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取9月1日收盘价）为15.86X。 1.3、福赛科技：汽车内饰功能及装饰件供应商 公司是一家专注于汽车内饰件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括内饰功能件和装饰件。自成立以来，以空调出风口系统、杯托、储物盒、车门内开把手等功能件为主要切入点，逐步拓展装饰件产品，形成了以功能件为主、装饰件为重要发展方向的业务布局。公司营收利润表现如下： 图表4：福赛科技财务表现 福赛科技2020年报 2021年报 2022年报 2023一季报 2023中报 营业收入(亿元)4.64 5.99 6.93 1.80 4.03 同比增长率(%)8.63 29.11 15.69 18.35 32.03 归母净利润(亿元)0.63 0.78 0.91 0.17 0.40 同比增长率(%)29.26 22.97 16.73 25.94 6.26 资料来源：Wind，华鑫证券研究 全球化布局，客户资源优质。根据我国汽车产业集群现状及整车厂商对汽车零部件产品就近配套的要求，公司积极实施生产基地战略布局，相继在国内建立了安徽芜湖、辽宁大连、重庆、天津、湖北武汉、广东佛山六个生产基地，近地化直接配套华东、东北、西南、华北、华中和华南六大汽车产业集群区域。同时，公司在墨西哥阿瓜斯卡连特斯设立了生产制造基地，在日本埼玉县设立了销售事务所。公司现已与长城汽车、比亚迪形成 了长期稳定合作关系，并通过马瑞利、延锋汽饰、佛吉亚、河西工业、大协西川等全球知名汽车零部件供应商向包括日产、马自达、本田、丰田、现代、福特等跨国汽车制造商，以及吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等国内自主汽车品牌制造企业提供内饰件产品，在行业内形成了良好的品牌形象和较高的市场美誉度。 图表5：公司主要产品在汽车中的应用 资料来源：招股说明书，华鑫证券研究 汽车产业发展势头整体向好，汽车内饰件市场存在较大增长潜力。随着国家对重点领域的支持力度加大，以汽车为代表的产业逐渐复苏，生产能力得到恢复，2021年我国汽车产销量同比分别上升3.52%和3.88%，结束了连续三年下降的局面，2022年我国汽车产销量同比分别上升3.61%和2.29%。汽车内饰件行业作为汽车产业链中游重要的环节，受汽车行业整体行情影响较大。随着国家相关政策不断推出以支持汽车产业，以新能源汽车、汽车“新四化”（电动化、网联化、智能化和共享化）为代表的发展趋势将成为未来汽车产业发展的重要方向，将为内饰件行业带来全新的发展机遇。此外，在行业金字塔型多层级供应商体系下，拥有同步开发能力、核心资质认证和优质客户资源的企业将获得更大的发展优势。 估值对比：公司发行价为36.60元，发行市值为31.05亿元，发行流通市值为7.76亿元，发行PE为38.33X，截至公司发行公告日，所属行业PE为27.07X。根据招股书我们选取公司业务相近的天龙股份、肇民科技、唯科科技进行比对，可比公司PE（剔除负