中报利润靠此前预告上限，看好公司稳健增长

公司业绩概览

2023年上半年业绩亮点：

• 总收入：49.8亿元人民币，同比增长40.17%。
• 归母净利润：14.94亿元人民币，同比增长89.64%，高于此前13.79-14.97亿元的预告区间。
• 扣非归母净利润：12.55亿元人民币，同比增长96.19%，同样超过此前11.52-12.48亿元的预告区间。

半年度业务表现：

• 呼吸制氧板块：收入23.08亿元人民币，增长109.99%。其中，制氧机产品业务规模同比增长140%，呼吸机类产品业务增速超过110%。
• 糖尿病护理解决方案：实现收入3.63亿元人民币，增长31.07%。
• 家用类电子检测及体外诊断业务：收入10.68亿元人民币，增长31.85%，其中电子血压计产品业务规模同比增速接近20%。
• 急救业务：实现收入0.80亿元人民币，增长25.26%。
• 康复及临床器械：收入7.08亿元人民币，增长9.09%。
• 感染控制解决方案板块：同比下降32.34%，实现收入4.24亿元人民币。

经营效率与盈利能力：

• 销售毛利率：51.68%，较上年同期增加4.44个百分点。
• 净利率：29.75%，较上年同期增加7.91个百分点。
• 期间费用：总计10.48亿元人民币，其中研发费用2.74亿元人民币，销售费用6.12亿元人民币，管理费用2.00亿元人民币，财务费用-0.38亿元人民币。

预测与评级：

• 调整后的盈利预测：2023-2025年的归母净利润分别预计为21.27亿、22.29亿、26.61亿元人民币。
• 投资评级：“买入”，对应当前市值的PE分别为16、15、13倍。

风险提示：

• 销售推广低于预期。
• 成本控制和效率提升低于预期。
• 新产品上市进度低于预期。

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