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迈得医疗(688310.SH)在2023年上半年实现了显著的增长，营业收入达到1.98亿元人民币，同比增长48%，其中归属于母公司股东的净利润为0.40亿元人民币，同比增长277%。第二季度的营收更是达到了1.25亿元人民币，同比增长54%，归属母公司股东的净利润为0.26亿元人民币，同比增长224%。
迈得医疗的业绩增长主要得益于下游智能化升级和设备端的国产替代。公司持续的技术创新和工艺改进提高了产能利用率，新增了玻璃预灌封注射器清洗硅化包装机、插针机以及营养管路自动组装机等设备，预计全年将实现可观的增长。
在业务层面，安全注射类产品线的需求增长显著，特别是安全输注类连线机的营收达到了1.10亿元人民币，同比增长78%，毛利率为51.5%，占总营收的56%，相比去年同期提高了9.1个百分点。安全输注类单机的营收为0.31亿元人民币，同比增长50%，毛利率为40.0%，占总营收的16%。
血液净化耗材的国产化趋势也在增强，公司血液净化类业务的营收为742万元人民币，同比增长101%，毛利率为49.2%，占总营收的4%。
迈得医疗还积极开拓药械组合领域，该业务的收入为0.49亿元人民币，同比增长699%，毛利率高达64.6%，占总营收的25%。
从财务角度看，2023年第二季度，公司的毛利率为54.9%，较上年同期提高了2.9个百分点。销售费用率为5.7%，同比上升了1.3个百分点，主要是因为增加了参加国内外展会的费用。管理费用率为20.9%，同比下降了2.9个百分点，主要原因是合并了威高自动化公司和浙江迈得顺、引入高薪人员以及新厂区的投入使用。财务费用率为-1.1%，同比上升了2.0个百分点。研发费用率为5.4%，相比去年下降了6.7个百分点，主要原因是部分研发项目形成了销售，因此转出了成本。净利率达到了23.4%，同比提高了13.7个百分点。
截至2023年第二季度末，公司账面上的资金为2.66亿元人民币，同比增长6.7%。经营性净现金流为0.95亿元人民币，同比增长491%。存货余额为1.82亿元人民币，较上年同期增长了49.5%，同比增加了0.60亿元。
迈得医疗通过增资浙江迈得顺布局了隐形眼镜赛道，持股比例为53.38%，与核心团队合作推动业务落地。公司计划年底实现80%的良率，并搭建6条生产线。在设备端，公司自主研发并优化产线设备，以提高良率和利润率。公司计划于9月份提交III类证申请。
基于Wind的一致预期，迈得医疗预计在2023-2025年的净利润分别将达到1.15亿、1.57亿、2.08亿，对应9月1日收盘价的市盈率分别为32倍、23倍、18倍。投资建议认为，迈得医疗作为医用耗材智能设备领域的国内龙头，有望实现稳健增长，尤其是通过布局隐形眼镜CDMO业务，有望成为公司新的增长点。然而，报告也提到了潜在的风险，包括隐形眼镜注册证的审批进度、设备订单的实现情况以及市场竞争加剧等。
