2023年中报点评：2023H1业绩强劲增长，受益于MiniLED加速渗透

芯瑞达公司2023年中期报告显示，公司上半年营业总收入为6.27亿元，同比增长44.56%，归母净利润为0.87亿元，同比增长58.01%。2023年第二季度，公司营业总收入为3.26亿元，同比增长48.18%，环比增长8.76%，归母净利润为0.49亿元，同比增长83.78%，环比增长26.18%。

业绩持续增长，主要得益于模组和终端市场的齐头并进。过去三年，公司季度营业总收入年复合增长率高达36.21%，显示模组业务通过Mini LED技术的应用，市场规模扩大，实现了量利双增。显示终端业务则通过技术创新和价格策略，成功开拓TFT-LCD市场，Mini LED直显应用领域和客户数量均有显著提升。

公司与一线品牌客户保持着稳定的合作伙伴关系，直销模式有效降低了边际销售费用，2023年上半年销售费用仅为357万元，占营收比例为0.57%。同时，公司内部管理优化，管理费用占比持续下降，进一步提升了竞争力。

公司还布局车载显示市场，瞄准了汽车电子显示组件市场的快速发展机遇。预计2025年车载显示领域的市场规模将达到240亿美元，复合年增长率可达12%。公司生产的车载Mini背光显示光电系统具备满足车载显示对寿命、亮度、抗震性和节能等高要求的优势，有望成为公司新的增长曲线。

盈利预测显示，公司预计2023至2025年的收入分别为14.20亿元、16.92亿元和20.84亿元，对应的归母净利润分别为1.91亿元、2.23亿元和2.85亿元。基于此，给予公司“增持”评级，目标价对应PE分别为24倍、21倍和16倍。

风险因素包括行业竞争加剧、原材料价格波动和技术创新带来的风险。尽管面临挑战，但公司通过持续的技术创新和市场布局，展现出了较强的成长潜力。

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