23年中报点评：高质量快速增长，报表质量优异

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公司2022年中报显示，23H1营业收入同比增长28.2%，归母净利润同比增长41.03%，净利增速高于营收，主因毛利率同比提升1.62pct、期间费用率同比降低1.55pct。23Q1/Q2营收分别为10.79/6.05亿元，分别同比增长33.13%/20.25%，归母净利润分别为3.01亿元/1.15亿元，分别同比增长41.36%/+40.16%，Q2收入增速较Q1有所放缓。公司全渠道收入增长、毛利率提升，直营增长较快、店效提升贡献较大。盈利能力进一步提升，报表质量一如既往优秀。我们预计下半年公司将保持净开店趋势，全年有望净开100家以上，带动收入保持快增趋势，维持23-25年归母净利润9.45/11.8/14.4亿元的预测，对应PE为21/17/14X，维持“买入”评级。