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零售渠道稳步修复，盈利能力显著提升

2023-08-30 蔡欣,赵兰亭西南证券我是传奇

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慕思股份（001323）半年报点评：盈利能力显著提升，渠道改革成效显现。公司实现营收24亿元，同比-12.8%；实现归母净利润3.6亿元，同比+15.9%；实现扣非净利润3.5亿元，同比+11.8%。毛利率为50.7%，同比+4.6pp；净利率为14.8%，同比+3.7pp。公司渠道组织调整成效逐步显现，一体两翼战略稳步推进。预计2023-2025年EPS分别为2.04元、2.36元、2.67元，对应PE分别为18倍、16倍、14倍。维持“持有”评级。风险提示：原材料价格大幅波动的风险、渠道开拓进展不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、房地产市场波动的风险。

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零售渠道稳步修复，盈利能力显著提升

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