投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号有色金属团队:作者1:鲍峰高级分析师从业资格证号:F3037342咨询从业资格:Z0014770作者2:曾真分析师从业资格证号:F03089009联系电话:0551-62839067 铝:“宏观情绪转暖,市场重心上移” 摘要: 供增需弱,基本面边际趋弱格局已成明牌,云南有60万吨的边际复产增量。 本周社会库存环比继续下降,社会库存低于50万吨 国内经济筑底复苏,工业品补库周期+政策共振 美经济韧性高,后续仍有加息空间,关注海外主动补库周期 电解铝冶炼行业平均利润较好 核心观点:8月底预期云南复产产能将增到180万吨/年,社会库存仍处于小幅去库阶段。短期看,市场仍在交易未来和现实之间的预期差,在短期基本面偏弱以及上游利润较好的格局下,市场阶段性价格上移,下游宏观预期好转仍将有支撑。 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号有色金属团队:作者1:鲍峰高级分析师从业资格证号:F3037342咨询从业资格:Z0014770作者2:曾真分析师从业资格证号:F03089009联系电话:0551-62839067 铝:“宏观情绪转暖,市场重心上移” 下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点: 1、据SMM数据显示7月份国内电解铝平均完全成本约为15507元/吨,环比下降1.2%,同比下降10.6%。据SMM数据显示 2023年7月份国内电解铝现货均价约为18353元/吨,国内电解铝行业平均盈利约为2846元/吨,同比增长260%。 2、8月24日,SMM统计国内电解铝锭社会库存49.4万吨,较本周一库存增加0.3万吨,较上周四库存增加 0.4万吨,较2022年8月历史同期库存下降18.5万吨,继续位于近五年同期低位。 策略建议: 单边:区间下边界09合约持有多单套利:无 期现:无期权:无 下周关注要点: 国内基本面数据:关注下周龙头需求开工、铝锭社会库存+铝棒社会库存 ∟.现货数据 图1:沪铝分地区基差数据图 图2.上海有色A00铝锭:基差走势图 数据来源:钢联、华安期货投资咨询部数据来源:钢联、Ifind、华安期货投资咨询部 华安点评:本周现货市场交投较为紧俏,华东地区升水区间维持在(150180)之间 ∟.期货数据 图3沪铝成交和持仓图4沪铝(连1-连续) 图5.期限结构数据图6.沪铝场内隐含波动率(VIX) 数据来源:钢联、华安期货投资咨询部数据来源:钢联、华安期货投资咨询部 华安点评:沪铝加权市场持仓量抬升 连一—连续维持在-50附近。 ∟.供需数据 图7国内电解铝建成产能图8国内电解铝运行产能图9.国内铝材各行业周度开工率 数据来源:钢联、华安期货投资咨询部数据来源:钢联、华安期货投资咨询部 华安点评:截止8月底,云南复产产能180万吨已经基本落地 ∟.成本价格数据 图11铝土矿价格图12进口铝土矿价格 图13.预焙阳极价格(山东)图14.动力煤价格 数据来源:钢联、华安期货投资咨询部数据来源:钢联、华安期货投资咨询部 ∟.利润估算数据 图15电解铝利润估算 数据来源:钢联、华安期货投资咨询部 华安点评:龙头企业利润依然较好 ∟.中端需求数据 本周下游铝加工企业周度开工率为63.4%,环比抬升0.6个百分点。受益于铝板带企业同比回升1.6%,铝线缆企业回升0.8个百分点,为58.6%,本周型材加工企业回升0.2%为62.7%。 图16.沪铝社会库存图17.LME库存 图18上期所库存图19.电解铝�库量 ∟.库存数据 数据来源:钢联、华安期货投资咨询部数据来源:钢联、华安期货投资咨询部 华安点评:本周铝锭社会表显库存进一步走低49万吨,环比下降1.6万吨。 ∟.行情数据一栏 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址:www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话:0551-62839067 公司地址:安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层