乐普医疗机构调研纪要

乐普医疗机构调研报告 调研日期:2023-08-27 乐普医疗是一家成立于1999年的医疗器械公司,专注于心血管介入医疗器械的研发和制造,是我国最早从事该领域研发的企业之一。公司拥有多个国际领先的产品和技术,是国家科技部授予的国家心脏病植介入诊疗器械及装备工程技术研究中心。乐普医疗于2009年成为创业板首批上市企业之一,2020年控股的合肥高新心血管病医院经安徽省卫生健康委员会审批开设“互联网医院”。未来,公司将致力于打造覆盖心血管疾病的预防、诊断、治疗和康复的全生命周期产业平台,为更多患者提供先进产品及优质服务。 2023-08-28 董事长蒲忠杰,财务总监王泳,董事会秘书江维娜 2023-08-27 业绩说明会电话会议 中金公司 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 深圳前海精至 资产管理公司 - 深圳市尚诚 - - 深圳广汇缘 资产管理公司 - 浦银国际 其它 - 深圳市百毅 - - 深圳市前海登程 资产管理公司 - 深圳市和沣 - - 深圳市中欧瑞博 投资公司 - 深圳市明曜 - - 深圳市前海海富 - - 申万宏源 证券公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 弘毅远方 其它 - 西部利得 其它 - 中庚基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 中英人寿 寿险公司 - 华泰资产 保险资产管理公司 - 民生通惠资产 保险资产管理公司 - 歌斐资产 资产管理公司 - 华鑫证券 证券公司 - 天津易鑫安 资产管理公司 - 西藏源乘 基金管理公司 - 陕西抱朴容易 资产管理公司 - 湖南迪策润通 - - 四源合 - - 天堂硅谷 资产管理公司 - 泉州铨景 - - 郑州云杉 投资公司 - 江苏弘晖 - - 四川光华上智 资产管理公司 - 国新证券 证券公司 - 广州市航长 - - 厦门金恒宇 基金管理公司 - 远信(珠海)投资 - - 上海天猊 投资公司 - 上海中域 - - 上海盘京 投资公司 - 上海名禹 - - 上海尚雅 投资公司 - 上海鹤禧 - - 上海丰仓 - - 中欧基金 基金管理公司 - 上海瞰道 - - 上海标朴 投资公司 - 上海行知创业 创业投资公司 - 昆明华辰 - - 广州谢诺 投资公司 - 中信资管 资产管理公司 - 北京聚创造 - - 上海亚商 资产管理公司 - 苏州景千 - - 瑞银集团 外资银行 - 汇添富基金 基金管理公司 - 鲍尔太平 其它 - 巨柏资产管理(香港) - - 本营国际FIRSTMANHATTANCO -- -- 中泰证券(上海)资管 资产管理公司 - 上海海通证券资管 资产管理公司 - 华能贵诚信托 信托公司 - 深圳市正德泰 - - 北京源乐晟 资产管理公司 - 北京鼎萨 投资公司 - 农银汇理 基金管理公司 - 众志汇通 资产管理公司 - 北京颐和久富投 - - 北京致顺 - - 北京大潮资本 基金管理公司 - 北京诚盛 - - 北京鸿信国投 - - 上海原点 资产管理公司 - 拾贝投资 基金管理公司 - 上海杭贵 - - 上海朱雀 投资公司 - 国海富兰克林 基金管理公司 - 深圳市兴海荣 - - 深圳市大威德 - - 时真资本 - - 彭博行业研究 其它 - 中国国新海外(香港) - - 奥博医疗资本 - - IGWTInvestment 投资公司 - HuagaiXinchengHealthcareInvestmentHo 其它 - 浙江浙商证券资管 资产管理公司 - 金股证券投资 - - 永赢基金 基金管理公司 - ldingsLimited 中航信托 信托公司 - 安和(广州)投资 - - 鸿运资管 - - 江西彼得明奇 - - 天虫资管 - - 泰霖管理 - - 无锡汇蠡 - - 浙江龙航 - - 北京润达盛安 投资公司 - 北京金百镕 投资公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 上海勤辰企业管理 - - 深圳市国银资本 - - 西安交辉创业 - - 中国华融资管 - - 上海牛乎资管 资产管理公司 - 上海正心谷实业 其它 - 清池资本(香港) 其它 - 亿度资本-- 奥博医疗顾问-- KHAZANAHNASIONALBERHAD其它- 海通证券 证券公司 - 建信基金 基金管理公司 - SegantiiCapitalManagementLimited其它-上海东方证券资管 资产管理公司 - 国海证券资管 证券公司 - 上银理财 其它金融公司 - 兴银理财 其它金融公司 - 上海浦东发展银行 股份制商业银行 - 建信养老金 其它金融公司 - 上银基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 国都证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 兴全基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 光大保德信 基金管理公司 - 中金基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 第一创业 证券公司 - 高盛高华 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 中科沃土 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 民生加银 基金管理公司 - 博远基金 基金管理公司 - 方正富邦 基金管理公司 - 中加基金 基金管理公司 - 浦银安盛 基金管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 华宸未来 基金管理公司 - 上投摩根基金 基金管理公司 - 中国人保 综合保险公司 - 中国人寿 寿险公司 - 西部证券 证券公司 - 泰山财保 财险公司 - 复星保德信 其它 - 上海瓴仁 - - 上海新泉 投资公司 - 上海南土 - - 上海谦心 - - 上海嘉世 - - 上海易正朗 投资公司 - 上海永唐盛世 基金管理公司 - 上海泓湖 其它 - 国盛证券 证券公司 - 上海雪石 - - 上海开思 - - 上海汐泰 投资公司 - 上海于翼 - - 上海思晔 - - 上海锦上 - - 易米基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 博道基金 基金管理公司 - 华西基金 其它 - 开源证券 证券公司 - 金信基金 基金管理公司 - 华商基金 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 国华兴益资产 保险资产管理公司 - 阳光资产 保险资产管理公司 - 上海驭秉 - - 上海勤远 投资公司 - 上海泾溪 - - 深圳量度 - - 各位好,欢迎大家参加今天的半年报会议,我这边先给大家介绍4个情况:1.半年度公司业绩情况的解读;2公司研发进展;3医疗反腐中公司的合规经营4.如何进行消费转型。 1.半年报业绩解读 上半年公司实现收入43.01亿元,与去年同期相比下降19.35%,扣除股权激励影响后扣非归母净利润9.75亿,同比降24.65%。不考虑抗原和PCR实验室相关仪器设备类产品,医疗器械板块中常规业务Q1同比增长5.6%,Q2同比增长14%,上半年实现1 0-11%增长;药品板块有点低于管理层预期,Q1同比增长4%,Q2同比下降22%,主要因为氯吡格雷在江苏省二次集采价格过低弃 标,而我们在省内流通公司的库存需要消化计提,因此上半年药品下降8%,胰岛素获批后,药品预计能持平;医疗服务和健康管理板块,Q1同比增长16%,Q2同比增长14%,平均上半年同比增长15%,其中合肥心血管医院上半年收入同比增长70%,基本抵消了独立第三 方实验室核酸检测收入减少的影响。整体来看,心血管植介入创新产品组合同比增长13.27%,外科同比增长30%,麻醉业务因为有集采预期,经销商停止进货增幅很小,外科麻醉同比增长21.16%。心血管植介入创新产品组合基本盘还在,上半年四川、辽宁、广东等局部地区已经开始医疗反腐行动,此类产品仍然实现两位数增长,所以整体情况还是比较好的。乐普诊断去年上半年收入16.14亿,今年上 半年收入总体营收占比低于10%,因此今年上半年没在重要子公司这里披露,今年比去年减少的10亿左右收入,主要是抗原和PCR实验室相关仪器设备,后者今年销售收入很少,而我们预计医院在大量配置后可能也需要1-2年消化,此后才会有新的销售。这部分利润叠加江苏氯吡格雷集采带来的存库一次性计提,共计影响利润3.5亿左右。 2、研发进度 在现在外部形势较困难情况下,公司继续投入研发,上半年研发投入实现同比增长4.81%,公司重要产品的研发进度都按计划如期进展。 今年接下来预计最快获批的是可降解PFO封堵器,目前看这个产品市场容量较大,据统计自2017年起我国PFO介入手术数量成倍增加,2022年经导管PFO封堵器数量超过4万例,目前我们给该产品的定价预计是6、7万左右;冠脉声波球囊已经发补两次,预计年内获批概 率较大;一次性射频房间隔穿刺针也在发补阶段;AED预计今年9月也有望获批;电生理的房颤冷冻球囊临床已入组。人工智能无创血糖 检测仪NeoGLU？已提交注册申请,目前公司正在开发用户体验更佳的二代产品GLURing;有创的AICGM预计四季度初申报;甘精胰岛素中检院复核检验已完成,复核报告已发送到CDE,所有检查项目均合格,预计较快获批;度拉糖肽生物类似药进入临床III期,这个产品降糖效果好 ,减肥效果一般,对于需要控糖而不需要减肥的患者是较好选择;民为生物的创新药三靶点GLP-1已进入临床I期;司美格鲁肽生物类似药预计明年Q1申报IND;除此之外公司其他仿制药项目基本都停了。 3、合规经营 我们非常支持国家在医疗系统内开展反腐,自中船725所和华平陆续投资乐普后,早在2007年公司内部就已经建立起一套完整、系统 的合规经营方案和对应的防火墙机制,而至今公司运营也没出现过相关问题。从业务上讲,公司进院的医疗器械主要销售给经销商,同时公司也严格规范经销商的各种行为。公司的药品进院部分都参加集采,此类风险也很小。现阶段公司也正在全公司上下开展各项合规培训,让各环节都更规范严谨,也希望我们在这一次反腐过程中不出任何事情。 4、消费转型 乐普从19年药品、支架集采之后,就已经认识到需要把集采对公司的影响降到最低,所以急切需要业务上转型。早期公司进入的是相对熟悉的领域,做2B、2C心血管领域健康管理,通过初期投资并购和对相关公司的持续孵化,目前这部分业务的收入从一开始的数千万已经逐步增长到10-12亿规模。近两年公司又通过小额并购、持续孵化、自主研发相继进入口腔、皮肤科、眼科等领域,核心是希望未来公 司整体收入中,医保来源收入的占比逐步降低,目前的反腐也加速了公司向这方面转型。公司也希望未来,公司收入中来自医保的部分低于45%,其中剔除集采产品占比降低到25%以下。而非医保来源收入中,消费产品占比25%,外贸占比20%,OTC占比10%-15% ,逐步成为一个弱医保收入来源的公司。从收入看,目前收入和19年相比金额差距虽不大,但收入结构已发生质的变化,19年支架集采前 ,金属支架国内销售收入12亿左右,集采后这部分收入已不到2亿,非医保来源收入一直在增长。转型虽然很困难,但我们会坚持下去,坚持做难而正确的事。反腐以后行业会怎样变化,公司也在研判,未来进院产品可能会分为三类,第