金融期货周报：股指磨底，长端国债收益率继续走低

华安期货投研金融期货周报 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号金融期货团队：分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934 2023/8/25 ∟.投资逻辑要点 股指磨底，长端国债收益率继续走低 宏观动态：8月LPR再现“非对称”降息。1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。财政部表示，为着力扩大有效需求，夯实经济回升基础，将合理加快财政支�进度，推动各项财税政策尽早落地见效。多地近期继续优化调整购房政策。 股指期货：沪深300指数七月下旬冲高，随后持续回调，八月已累计下跌7.61%。宏观面，多项逆周期调节政策推🎧，稳增长信号明确。资本市场，多项活跃市场的政策也陆续推🎧，旨在活跃市场信心。目前市场仍在探底。原因：1.物价水平持续回落，内需仍有待进一步恢复，同时外需偏弱，经济复苏前景存在不确定性。2.政策从提�到实施到见效，有时间差，市场信心未恢复。3.近期美债利率和美元指数均走高，影响投资者对全球股市估值水平判断，导致全球主要股指多数调整，包括A股。近期预计市场继续磨底。 国债期货：近一周，国债收益率长短利差收窄，1年期国债收益率上行6个基点至1.89%，10年期国债收益率下降1个基点至2.56%。期货市场，TS品种合约下跌，TF合约有涨又跌，TL、T品种全部合约上行。从市场情绪、经济基本面和货币政策方向来看，国债收益率或仍有继续下行空间。当前资金利率平稳，流动性充裕，国债期货或延续偏强震荡走势。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 活跃资本市场相关政策 7月24日至25日，证监会召开系统年中工作座谈会，提�从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，强调进一步深化资本市场改革开放、推动注册制改革走深走实，等等。 8月10日，沪深交易所公告部分举措：完善交易制度，研究将沪市主板股票、深市上市股票、沪深两市基金等证券申报数量要求由100股（份）整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增；研究ETF引入盘后固定价格交易机制；优化交易监管。 8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，要点包括：加快投资端改革，大力发展权益类基金；提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者；完善交易机制，提升交易便利性；激发市场机构活力，促进行业高质量发展；支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度，等等。 8月18日，沪深交易所将A股、B股证券交易经手费降至按成交金额的0.00341%双向收取，下调幅度比例达到 30%；北交所按成交金额的0.0125%双边收取，下调幅度比例达到50%。 8月24日，多家券商官宣下调佣金。 8月24日，证监会召开机构投资者座谈会。会议分析当前资本市场形势，就共同引导更多中长期资金入市、 推进中国特色现代资本市场建设等问题进行了深入交流探讨。 ∟.热点资讯及宏观动态 金砖国家宣布扩员。金砖五国领导人在南非约翰内斯堡举行的金砖国家（BRICS）领导人第十五次会晤上决定，邀请阿根廷、埃及、埃塞俄比亚、伊朗、沙特阿拉伯和阿联酋加入金砖国家合作机制。这六国将于明年元旦正式成为金砖国家合作机制的新成员国。 财政部有关部门负责人表示，将加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范 围。财政部、税务总局、证监会等部门优化、延续一揽子支持资本市场的税收优惠政策。 财政部表示，为着力扩大有效需求，夯实经济回升基础，将合理加快财政支�进度，推动各项财税政策尽早落地见效。 多地近期继续优化调整购房政策。 8月上旬，央行营业管理部召开下半年工作会议，要求持续释放LPR改革效能，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。 8月21日，8月LPR再现“非对称”降息。1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不 变。 央行要求，实施好普惠小微贷款支持工具和普惠养老专项再贷款。 ∟.金融市场 图1.全球主要资产走势 图2.通胀水平与国债收益率 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近一周（截至周四），金价上行，油价回调。美债收益率维持新高，美元指数已连涨五周，创下近两个月新高。 权益市场，美国道琼斯工业指数和中国上证指数下跌，其余主要指数多上涨。 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据 表1：股指期货走势 股票指数现货及期货周度走势2023.8.21-2023.8.25 现货走势--沪深300指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3709.15 -74.85 -1.98 54090546500 909178882423 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2309 3720.60 -84.60 -2.22 11.45 187172 447051 50161704 IF2310 3732.20 -73.00 -1.92 23.05 5900 17752 1996415 IF2312 3748.20 -86.40 -2.25 39.05 60833 94573 10686866 IF2403 3771.60 -87.40 -2.26 62.45 10929 15659 1779232 合计 264834 575035 64624217 现货走势--上证50指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 上证50指数 1893.18 -36.23 -1.88 16631095700 246558927990 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2309 2494.80 -25.40 -1.01 601.62 99847 272894 20379212 IF2310 2501.20 -19.00 -0.75 608.02 3845 14491 1084688 IF2312 2511.60 -28.20 -1.11 618.42 37579 60241 4531637 IF2403 2535.00 -27.40 -1.07 641.82 5485 13348 1013049 合计 146756 360974 27008586 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.股票指数现货 周度 图3.A股三大股指周度涨跌幅 图4.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 一周，主要指数表现：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为-2.17%、-3.14%、-3.71%、-3.74%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-1.98%、-0.89%、-3.4%、-3.89%。 图5.市场风格 ∟.市场风格 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 上证风格指数悉数下跌，其中成长类指数跌幅较大。 周四，北向资金净买入32.33亿元，结束连续十三日净卖�。 据不完全统计，8月21日共有17家机构公告自购计划，涉及金额合计10.5亿元。 国债期货一周市场表现 ∟.行情数据 表2：国债期货一周走势 国债期货周度走势2023.8.21-2023.8.25 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（元) TS2309 101.3500 -0.1100 -0.1084 24066 102512 20801562 TS2312 101.3350 -0.0500 -0.0493 45895 100237 20328203 TS2312 101.3050 -0.0150 -0.0148 971 1178 238769 小计 70932 203927 41368533 5年期TF2309 102.4550 -0.1600 -0.1559 35316 129503 13289711 TF2312 102.3700 -0.0050 -0.0049 94427 230989 23667979 TF2403 102.2350 0.1300 0.1273 4065 3765 385108 小计 133808 364257 37342798 10年期T2309 102.8350 0.0400 0.0389 59676 140243 14436019 T2312 102.5250 0.0900 0.0879 172110 342789 35183332 T2403 102.2550 0.2200 0.2156 5205 5665 579538 小计 236991 488697 50198888 30年期TL2309 101.5600 0.8300 0.8240 6130 16464 1670100 TL2312 101.1400 0.7600 0.7571 25368 92130 9318770 TL2403 100.8600 0.8300 0.8298 1663 2226 224527 小计 33161 110820 11213397 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 图6.资金利率 图7.国债收益率 ∟.利率水平 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 公开市场操作：本周央行公开市场累计进行7280亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，累计有7750亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期，因此本周央行公开市场全口径净回笼570亿元。当前处于稳增长政策发力阶段，央行近期加大逆回购投放力度，或旨在保持流动性合理充裕，从而稳定市场预期。 资金面：周五（8月25日），隔夜SHIBOR利率为1.82%，较前周明显回落，1周SHIBOR利率为1.9%，较前持平。 国债收益率：周四（8月24日），1年期国债收益率1.89%，10年期国债收益率2.56%，最新利差67个基点，较一周 前收窄6个基点。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层