传暑期档票房史上新高，关注中报业绩及AI应用落地

本周观点 中报密集发布中，关注业绩兑现度及后续持续性。分众传媒、吉比特、腾讯控股、达达集团、哔哩哔哩、芒果超媒、横店影视等公司发布业绩，截至目前以广告和院线为代表的、具有疫后修复逻辑的板块，整体呈现较为明显的业绩修复态势，互联网、游戏板块业绩修复呈现一定分化，但降本增效、释放利润是互联网公司的重点之一。中报业绩持续落地中，建议关注游戏、院线兑现情况，游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给改善明显，行业基本面向好；院线：暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，暑期档票房已超200亿，创新高，暑期之后预计将进入淡季，国庆档目前排片较丰富，包括《前任4》《坚如磐石》等，有望延续暑期档亮眼态势。 关注AI应用落地情况。我们坚定，AI是重要的投资主线，各公司的AI应用在持续推进中，包括昆仑万维自研AI游戏《ClubKoala》在科隆游戏展展出，字节AI产品豆包公测，腾讯表示公司有多个AI项目正在推进并将优先发展自有的基础模型，腾讯云发布面向广告平台、UGC平台、SaaS企业的商业类文创工具“腾讯云智能·文案创作”等，我们认为，监管逐步明晰下，Q3起有望迎来应用落地的上线周期，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。 投资逻辑 建议关注业绩落地情况、AI应用的落地及XR内容、软硬件催化。个股方面，推荐关注主业经营稳健、积极推进AI+教育落地的南方传媒，近期上线《全民江湖》、Q4将上线《石器时代：觉醒》、全年业绩清晰度较高的恺英网络，预计自研重磅产品Q4陆续上线、回调后安全边际较高的吉比特，及自有影院较多、直接受益票房大盘修复的万达电影。 行业要闻 据猫眼专业版，23年6月1日-8月25日，暑期档票房累计197.52亿，超过19年暑期档总票房，其中《消失的她》35.23亿，《孤注一掷》32.02亿，《封神第一部》23.74亿，《八角笼中》21.99亿，《长安三万里》17.75亿。 8月23日，为期5天的科隆国际游戏展开幕，来自63个国家和地区的超1220家参展商注册参加，腾讯、网易、 完美世界等30家中国企业参会。《原神》获最佳手游奖，《黑神话：悟空》获最佳视效奖、最佳史诗感奖，《光遇》获最佳影响力奖、最佳手游奖。 8月23日，Sensortower发布23年7月全球热门移动游戏下载量TOP10，Garena《FreeFire》排名榜首，腾讯 《PUBGMobile》排名第五。腾讯射击手游《暗区突围》7月中旬登陆海外市场，进入下载量增长榜第三。 8月23日，昆仑万维自研AI游戏《ClubKoala》在科隆游戏展展出，成为国内首款出海的AI游戏和全球首款AIUGC的游戏平台，《ClubKoala》接入自主训练的GPT模型后，AINPC会记住与玩家的所有聊天内容、互动行为，并根据交互内容累积亲密度，持续塑造自身性格，从而影响交互行为等。 8月23日，Unity中国在上海发布会正式推出Unity中国版引擎团结引擎，以Unity2022LTS为研发基础，针对小游戏和智能汽车领域提供了更深度的技术赋能与效率提速，已兼容适配PC、iOS、Android、微信小游戏、OpenHarmony、AliOS等多平台。 8月21日，在AI模型评测榜单CMMLU的“中文向”中，快手的自研大模型KwaiYii-13B的模型亮相并排名第一。 风险提示 宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司跟踪3 二、行业政策及新闻动态15 2.1政策更新15 2.2行业新闻18 2.3行业投融资情况19 三、周度数据跟踪19 3.1电影：电影票房周度数据跟踪19 3.2电视剧：连续剧热度指数排行榜周度跟踪20 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪21 四、重点公司估值表更新21 五、风险提示22 图表目录 图表1：政策更新15 图表2：8月19日-8月25日行业投融资情况19 图表3：8月19日-8月25日电影票房及占比周度数据跟踪19 图表4：8月19日-8月25日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪20 图表5：本周（8.21-8.25）连续剧热度指数排行榜20 图表6：上周（8.14-8.18）连续剧热度指数排行榜20 图表7：本周（8.21-8.25）综艺热度指数排行榜21 图表8：上周（8.14-8.18）综艺热度指数排行榜21 图表9：重点公司估值表（2023年8月25日）22 一、本周观点 1.1行业观点 中报密集发布中，关注业绩兑现度及后续持续性。分众传媒、吉比特、腾讯控股、达达集团、哔哩哔哩、芒果超媒、横店影视等公司发布业绩，截至目前以广告和院线为代表的、具有疫后修复逻辑的板块，整体呈现较为明显的业绩修复态势，互联网、游戏板块业绩修复呈现一定分化，但降本增效、释放利润是互联网公司的重点之一。中报业绩持续落地中，建议关注游戏、院线兑现情况，游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给改善明显，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，目前暑期档票房已超200亿，超过19年的峰值，暑期之后预计将进入淡季，国庆档目前排片较丰富，包括《前任4》《坚如磐石》等，有望延续暑期档亮眼态势，推荐关注后续有望继续兑现业绩的恺英网络、吉比特、万达电影。 关注AI应用落地情况。我们坚定，AI是重要的投资主线，各公司的AI应用在持续推进中，包括昆仑万维自研AI游戏《ClubKoala》在科隆游戏展展出，字节AI产品豆包公测，腾讯表示公司有多个AI项目正在推进并将优先发展自有的基础模型，腾讯云发布面向广告平台、UGC平台、SaaS企业的商业类文创工具“腾讯云智能·文案创作”等，我们认为，监管逐步明晰下，Q3起有望迎来应用落地的上线周期，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司，个股推荐关注主业稳健、积极推进AI+教育落地的南方传媒。 1.2重点公司跟踪 A股：内容行业步入产品大年、业绩向上趋势强，关注逻辑性强、AI关联度高、落地较快标的 1）三七互娱：P&S等长线游戏稳定，储备秉持精品化、多元化、全球化战略，，关注SLG迭代产品加速出海业绩持续兑现及后续品类突破。4月28日，三七互娱发布22年年度报告，全年营收164.1亿元，同比+1.17%；归母净利29.5 亿元，同比+2.74%，扣非归母净利28.8亿元，同比+9.73%。同日，公司发布2023年一季报，实现营业收入37.6亿 元，同比-7.94%；归母净利7.75亿元，同比+1.92%，扣非归母净利6.70亿元，同比-12.01%。 公司产品储备丰富，长线游戏基本盘稳定，关注《凡人修仙传》等新游带来的增量。2022年9月《小小蚁国》国内上线，据七麦数据，截至7月29日，游戏位于iOS模拟游戏畅销榜第13名，近3个月该游戏基本稳定于iOS模拟游戏畅销榜前5位，据SensorTower，6月《小小蚁国》中国手游海外收入排名从第24名上升至第21名，建议关注公司后续蚂蚁题材的SLG储备产品表现。公司目前储备的游戏共有33款，其中自研产品共7款，题材涵盖三国历史、西方魔幻、异世界幻想、古风、神话、东方玄幻等众多类型，其中《扶摇一梦》、《霸业》、 《失落之门：序章》、《龙骑士学园》等游戏已拿到版号，后续有望陆续上线。卡牌类：关注公司全球性定位的重点自研产品《代号：C6》带来海外业绩增量。建议关注公司基本盘后续情况，目前全球发行的移动游戏在运营月均流水破亿产品多达7款，其中最早上线产品已运营4年。长周期品类产品收入占比超过40%。旗下《云上城之歌》、《叫我大掌柜》、《斗罗大陆：魂师对决》等多款在运营产品仍具备旺盛的产品生命力和潜力，22年为公司业绩稳健发展奠定基础，23年Q2上线《最后的原始人》《凡人修仙传》等游戏，有望贡献增量。 坚持精品化、多元化、全球化战略，海外业务有望复制成功案例之路。据SensorTower，22年10月-23年6月，公司在中国手游发行商收入排行榜中始终位于第4-6名，彰显海外市场开拓的稳健性。目前以《Puzzles＆Survival》、《云上城之歌》、《叫我大掌柜》为代表的全球发行游戏取得显著成功，这些成功案例为公司积累了丰富且有效的全球化研发、发行的经验，利于公司延续成功出海产品的道路。SLG生命周期较长，长线SLG游戏《P&S》在美国iOS畅销榜排名趋稳，预计未来持续变现，贡献利润。据SensorTower，2023年6月，《Puzzles&Survival》海外收入依旧稳固，中国手游海外收入排名第5名。《P&S》模式跑通，后续“P&S-like”的迭代产品有望持续推动海外业绩提升。《云上城之歌》成为2022年出海韩国手游收入第1位，挺进韩国手游畅销榜Top20。 技术革新推动公司降本增效，利润空间有望进一步释放。研发：公司自主开发的游戏研发中台“宙斯”、数据分析系统“雅典娜”、监控预警系统“波塞冬”、用户画像系统“阿瑞斯”，为公司旗下游戏产品研发有效赋能。并且，公司持续探索创新技术在游戏中的深度应用，开发了智能研发平台“丘比特”，结合业内前沿算法，开展了一系列技术研究与应用，全面提升游戏研发效率，降低研发成本。发行：智能化投放平台“量子”可对接所有主流渠道，实现快速投放和自动化投放。该系统已接入全球主流媒体平台和渠道20多家，同时支持300多款游戏上线发行，累计创建产品投放计划超过20万个。系统投入使用后，游戏产品上线全天广告所耗时间从原来6小时缩短到30分钟，效率提升10倍以上，部分地区智能投放占比已经超过60%。 近况：①8月16日，三七互娱参投资北京云建信B轮融资，总融资金额为1亿，该公司为全生命期BIM解决方案提供商，面向市政建设和国家生命线等基础设施工程，提供BIM产品、BIM项目实施、BIM咨询等服务。 ②8月3日，北京硅心科技有限公司新增三七乐心产投，该公司是一家AI虚拟编程机器人研发商，旗下开发有“aiXcoder智能编程机器人”。 ③8月2日，三七互娱发布公告，截至7月31日，通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 约943万股，占公司目前总股本的0.43%，最高成交价为33.22元/股，最低成交价为16.53元/股，成交总金额约为 2.23亿元。 ④7月28日，三七互娱旗下多款功能游戏、数字虚拟人葱妹及元宇宙虚拟社区登上展台，展示企业游戏赋能成果，包 括以场景再现、强化训练形式做孤独症儿童社交训练的《星星生活乐园》，用互动答题、场景探索方式介绍中医药文化的《小神农寻百草》，用模拟操作介绍航天知识的《飞天：梦想启航》等。 ⑤7月21日，《扶摇一梦》开启安卓删档内测；6月6日，SLG游戏《霸业》上线，七麦数据显示，截至8月26日排名位于卡牌类畅销榜第33名，排名上升7名；5月24日，修仙MMORPG手游《凡人修仙传：人界篇》正式上线，SensorTower显示该游戏位列6月中国AppStore手游收入排行榜第12名，七麦数据显示，截至8月26日，其位于iOSRPG畅销榜98名，对比上线初期有下滑；6月21日，《龙骑士学园》版号获批；5月6日，史前风格MMO卡牌手游《最后的原始人》正式公测，据七麦数据，截至8月26日，iOS卡牌类游戏免费榜排名第57，排名上升4名；据七麦数据， 卡牌RPG《名将の復讐》于3月30日在日本上架，截至8月26日，在卡牌游戏畅销榜中排名第27，较上周下降1名。 2）吉比特：2023年8月15日，公司发布23年半年报，H1营收23.5亿元/yoy-6.44%，归母净利6.76亿元/yoy-1.8%， 扣非归母净利6.46亿/yoy-3.29%；其中Q2营收12.4亿/yoy-5.99%，归母净利3.69亿/yoy+9.1%，扣非归母净利3.65亿/yoy+9.1%。 收入：主力产品同比有所下滑，《摩尔庄园》合作到期带来收入确认增量。1）主力产品：《问