传媒行业周观察：暑期档票房创历史新高，Open AI宣布创立以来首笔公开收购

【市场观点】 上周传媒 （ 申万 ） 指数整体下跌4.06%， 同期沪深300指数整体下跌2.58%，板块跑输沪深300指数1.48%，位列所有板块第29位。本周AI行情有所回调，我们仍坚持全年看好传媒板块观点不变，两条主线：“监管边际放松下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后的消费复苏机会”之下，重点关注传媒行业央国企变化和AIGC技术变革下商业化落地。 港股方面，本周恒生科技指数下跌6.22%，恒生科技目前处估值低位，我们认为外围环境或有所趋缓，同时优异个股EPS端实质性向上，建议关注基本面向上的美团、腾讯、网易、快手。 【投资建议-传媒】 AI技术产业化趋势持续向上，建议关注基本面共振行情。保持游戏板块推荐，短期已回落至低估区间：1）复盘历史，历次技术变革均会推动游戏行情，预计游戏属于高胜率赛道；且近期整体板块回调较多，已经重回2023年20X左右的价值区间。2）行业趋势上，AI在游戏的应用广泛且逻辑最顺有落地案例，游戏是对新技术和交互性格外敏感的领域。3）政策趋势上，7月国家新闻出版署审批通过88款国产网络游戏，版号发放数量趋稳，版号发放常态化趋势明显。建议关注恺英网络（《梁山传奇》拿到版号）、三七互娱，长线基本面稳定的神州泰岳，此外建议关注巨人网络、姚记科技、吉比特、完美世界。港股端推荐网易（蛋仔派对、逆水寒手游、巅峰极速持续优于预期）、腾讯，建议关注创梦天地。教育板块：1）AI+教育是较为优质的落地方向，应用场景广阔。AI和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；且教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰。学生与老师双方皆可广泛运用，包括知识内容检索、语言学习/教学、内容/教案生成、自动批改、翻译、灵感索引等。2）教育是海外验证的落地最快的方向之一。典型代表多邻国将GPT-4纳入产品。重点推荐南方传媒（同时具备渠道逻辑和产品逻辑），建议关注皖新传媒、佳发教育、盛通股份等。在线营销建议关注天地在线。视频板块：影视技术上，预计全行业全流程受益，AI后期技术成熟，AI语音正在迭代，但文生视频较难。对于整个流程的提质增效或不如游戏。更关注IP价值的重估，特别是和虚拟人技术的结合，预计是弹性最大的方向。重点推荐芒果超媒。此外，当前暑期档影片较为丰富，且起势良好，建议关注后续表现。 【投资建议-互联网】 互联网广告：预计行业持续复苏。根据已有公司财报，我们预计今年Q1互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 外卖：预计Q1外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。 电商：京东“百亿补贴”、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。 本地生活/到店：维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响，实际影响程度要根据竞争激励程度判断。 风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 一、上周市场表现回顾：下跌4.06% （一）上周传媒（申万）指数整体下跌4.06% 上周传媒（申万）指数整体下跌4.06%，同期沪深300指数整体下跌2.58%，板块跑输沪深300指数1.48%，位列所有板块第29位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，人民网（16.88%）/三盛教育（6.42%）/浙数文化（5.69%）/ST龙韵（4.55%）/ST瀚叶（3.69%）领涨。国联股份（-14.98%）/天地在线（-14.49%）/佳云科技（-13.65%）/横店影视（-12.78%）/果麦文化（-12.38%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 本周港股互联网科技板块众安在线（3.1%）/ASMPACIFIC（1.84%）/比亚迪电子（1.55%）领涨。京东健康（-19.23%）/阿里健康（-18.08%）/平安好医生（-12.82%）/哔哩哔哩-SW（-10.76%）/京东集团-SW（-10.2%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 （二）游戏市场 根据七麦数据，2023.08.12-2023.08.18游戏IOS畅销排行中，腾讯系游戏头部地位较为稳固；《王者荣耀》基本稳居榜首，TOP20中腾讯系产品占据半席。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主，网易新游《逆水寒》表现突出，本周排名基本稳居第二，和上周基本持平。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 （三）电影市场 1、2023年大盘复苏实时进度条 截至8月18日，2023年电影大盘实现票房（不含服务费364.77亿元，观影总人次9.4亿人；2019年同期电影票房为395.05亿，观影总人次为11.27亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约92%，观影人次已恢复约83%，复苏基本符合我们此前预期。 图表52023年电影大盘相较2019年恢复率 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2023.08.14-2023.08.18（上周一到周五）整体票房108324万元（不含服务费）；2023第33周观影人次共2624万人；平均票价（不含服务费）41元。 图表6 2019年来电影行业周票房及同比变化 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2023.08.14-2023.08.18（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《孤注一掷》/《封神第一部：朝歌风云》/《巨齿鲨2：深渊》/《学爸》/《热烈》五部影片票房（不含服务费）分别为58019万/13787万/7642万/4354万/3597万，当周票房比例分别为58.4%/13.9%/7.7%/4.4%/3.6%。 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2023.08.21-2023.08.27待上映的重点影片包括《念念相忘》、《最遗憾是错过你》、《最后的真相》、《绝地追击》等。 图表8即将上映重点影片梳理（2023.8.21-2023.8.27） 二、行业重要新闻与重点公司公告 1、行业重要新闻 【电影】国家电影局：暑期档票房创历史新高，观影人次已超过4.35亿 国家电影局8月18日早发布统计数据：截至2023年8月18日7时，今年暑期档电影票房已达178亿元，超过2019年暑期档总票房177.79亿元，创历史新高，2023年暑期档观影人次已超过4.35亿。（央视新闻） 【AI】快手公布自研大模型最新进展：“快手AI对话”已开放内测 快手公布基于自研大语言模型应用的最新进展——“快手AI对话”功能已经在安卓版本开放内测。参与测试的用户点击快手搜索首页右上角AI图标即可进入产品首页，选择输入内容对话或点击引导问题便可开启对话，或者触发“搜索智能问答”卡片，通过底部入口可以启用该功能。（36氪） 【AI】阿里研发大模型数学工具MindOpt Copilot 阿里决策智能团队研发一款大模型数学工具MindOpt Copilot，把大模型作为建模助手，接收用户以自然语言提出的优化问题，就可自动建模并调用求解器完成求解。MindOpt Copilot可用于解决餐饮、零售、物流货运、生产制造等场景的资源配置和优化问题，将于近期上线阿里云并对外提供服务。（36氪） 【短视频】快手职级体系调整，职级序列由双轨变单轨 快手推行4年多的职级制度体系在8月17日宣布调整，并通过全员邮件的方式在公司内部进行了正式通知。对比快手新旧职级体系，最大的变化是职级序列由双轨制变为单轨制。快手在总职级数上也进行了调整。根据新职级制度，职级数变成E6-E15，共10级，改为连续编号，不再设细分小档。（Tech星球） 【科技】OpenAI宣布创立以来首笔公开收购 北京时间8月17日凌晨 ，OpenAI在官网发布公告 ， 宣布收购初创企业Global Illumination并将整个团队纳入麾下，新成员们已经开始参与包括ChatGPT在内的核心产品开发。这笔交易也是OpenAI自2015年创立以来，第一次搞公开收购，具体的交易条款并没有公开。Global Illumination的主营业务是利用人工智能创建巧妙工具、数字基建和数字体验。（财联社） 【游戏】7月全球畅销榜：逆水寒手游位列TOP 3，晶核空降增长榜TOP 4 8月16日，Sensor Tower公布7月全球手游畅销榜，共4款中国手游进入TOP 10，其中腾讯《王者荣耀》、《PUBG Mobile》(合并《和平精英》分别位列App Store和Google Play第1/2名。网易《逆水寒》手游以1.13亿美元收入位列榜单第3名，并登上本期全球手游收入增长榜榜首。此外，朝夕光年RPG手游《Crystal of Atlan晶核》在发布首月成功进入收入增长榜第4名。（游戏葡萄） 2、行业重要公告 【吉比特】公司发布2023年半年度报告 2023年1-6月，公司实现营业收入23.49亿元，同比减少6.44%；归属于上市公司股东的净利润6.76亿元，同比减少1.8%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.46亿元，同比减少3.29%。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利70.00元（含税）。 【芒果超媒】公司发布2023年半年度报告 2023年1-6月，公司实现营业总收入66.89亿元，同比下降0.37%，归属于上市公司股东的净利润12.52亿元，同比增长5.04%，其中，第二季度单季度实现营业收入36.33亿元，环比增长18.86%，同比增长1.18%，单季度归属于上市公司股东的净利润7.06亿元，环比增长29.50%，同比增长3.29%。 【浙数文化】公司发布2023年半年度报告 公司发布2023年半年度业绩，2023年H1实现收入16.9亿元（yoy-30.5%），实现归母净利润6.32亿元（yoy+169.8%），扣非归母净利润4.94亿元（yoy+48.2%）。2023Q2公司营收7.65亿元（yoy-44.8%）、公司归母净利润3.61亿元（yoy+96.7%）、扣非归母净利润3.26亿元（yoy+62.9%）。 【腾讯控股】公司发布2023年半年度报告 腾讯发布2023年第二季度财报。财报显示，本季度腾讯营收1492亿元，同比增长11%。 二季度广告收入250.03亿元，同比增长34%，其中视频号创造了30亿元广告收入；金融科技及企业服务收入486.35亿元，同比增长32%；游戏业务收入445亿元，其中本土市场游戏收入达318亿元，国际市场游戏收入达127亿元。 【哔哩哔哩】公司发布2023年半年度报告 B站发布2023年第二季度财报。该季度B站实现营收53亿元，同比增长8%，市场预期52.24亿元。其中增值服务收入23亿元，同比增长9%；广告收入16亿元，同比增长36%；移动游戏收入8.9亿元，同比下滑15%；IP衍生品及其他业务收入5.4亿元，同比下滑10%。公司下调全年营收预期至225亿元-235亿元，主要是由于若干游戏的推出延迟，以及非核心业务（如IP衍生品及其他）的收入贡献低于预期。第二季度B站净亏损15亿元，同比收窄23%，市场预期净亏损12.45亿元；经调整净亏损9.64亿元，同比收窄51%。二季度，B站日均活跃用户达9650万，同比增长15%，月均活跃用户达3.24亿。用户日均使用时长达94分钟，创同期历史新高，带动总使用时长同比增长22%。 三、重点公司估值 图表9A股重点传媒公司估值情况 图表10港股重点互联网公司估值情况 四、风险提示 疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业