北交所策略专题报告 北交所周观察:北交所优化新股发行上市流程,落实“十八条”举措 北交所研究团队 诸海滨(分析师) 赵昊(分析师) 2023年08月27日 ——北交所策略专题报告 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号:S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号:S0790522080002 《中报利润增长50.5%,同力科技TLH130下线是在新能源领域的纵向延伸—北交所信息更新》 -2023.8.27 《中报归母净利润增长37%,“后装+前装市场”双轮驱动锁定海内外发展机遇—北交所信息更新》-2023.8.24 《营收利润双双增超50%,技术优势推动毛利率历史新高—北交所信息更新》-2023.8.23 北交所优化新股发行上市流程,落实“十八条”举措 继2023年8月18日宣布降费50%之后,8月21日北交所继续推进政策改革。北京证券交易所联合中国证券登记结算有限责任公司发布实施修订后的《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销业务实施细则》及两件配套指南,对北交所新股发行上市流程进行了优化。按以往的规定,企业公开发行股票并在北交所上市,在通过北交所审核和中国证监会注册后,需经过提交 发行方案、定价(直接定价、竞价、询价)、披露发行公告、申购、配售、披露发行结果公告、披露上市公告、上市等诸多环节。本次发行上市流程优化,将 新股发行上市流程整体用时缩减了20%左右。整体来看,本次改革有几点益处:一是降低投资者“打新”资金占用成本(资金冻结时间由3个交易日缩减 至2个交易日),增强投资者参与申购的积极性。二是减少发行上市整体用时 (直接定价、竞价发行上市整体流程从13个交易日缩减至10个交易日,询价 发行上市整体流程从17个交易日缩减至15个交易日),提升企业融资效率。三 是盘活市场交易资金,提高整体资金使用效率,促进一、二级市场平衡发展。 相关研究报告 北证A股整体PE估值回落到15.6X,北证A股日均成交额略提升至12亿元近期(2023.8.18~2023.8.25),科创板、创业板、北证A股整体PE估值都有一 定程度回落,其中科创板整体PE由37.76X回落到35.58X;创业板整体PE由33.59X回落到31.66X;北证A股整体PE估值由16.03X回落到15.56X。从流动性表现来看,北证A股本周日均成交额12.09亿元、日均换手率略有下降达1.46%,科创板本周日均换手率2.82%,创业板本周日均换手率5.65%。从北证 50指数来看,北证50指数报754.17点,较上周下跌5.96%,沪深300、科创 50、创业板指指数本周都有所下跌,北证50指数PETTM15.9X。 2023年新上市公司首日涨幅均值31%,本期1家公司成功登陆北交所 截止到2023年8月25日,54家公司成功登陆北交所,其发行市盈率均值为 16.99X、中值为15.99X(不考虑康乐卫士数据)。其中本期 (2023.8.21~2023.8.25)有1家公司上市-国子软件。2023年新上市公司首日涨幅均值31%,其中本年首日涨幅最大的前3家企业由巨能股份(+227.27%)、锦波生物(+159.69%)、路桥信息(+128.29%)保持。 本期骑士乳业1家公司北交所过会,下周审议卓兆点胶等5家IPO申请 按最新审核状态分类,2023年8月21日-2023年8月25日更新信息:纳科诺 尔、兆信股份、阿为特、卓兆点胶、前进科技、美心翼申、森达电气、天瑞电子、康农种业、许昌智能、牦牛控股、派诺科技和凯鸿物流13家公司更新审核 状态至已问询;力王股份、万德股份、富恒新材和科强股份4家公司更新审核 状态至注册;骑士乳业1家公司更新审核状态至上市委会议通过;云星宇1家 公司更新审核状态至已受理;集美新材1家公司更新审核状态至终止。根据北交所官网,下周将召开四场“发审会”,审议立方控股、用友金融、纳科诺尔、阿为特和卓兆点胶5家公司的北交所IPO申请。 风险提示:市场竞争加剧风险、宏观经济环境风险 北交所研 究 北交所策略专题 报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、北交所优化新股发行上市流程整体用时缩减约20%3 2、北交所市场表现:北证A股整体PE估值回落到15.6X3 3、北交所上市情况:2023年新上市公司首日涨幅均值31%5 4、北交所IPO审核一览:本期力王股份等4家北交所注册6 5、风险提示7 图表目录 图1:北证A股整体PE估值回落到15.6X3 图2:北证A股本周日均成交额12.09亿元(+8.24%)4 图3:北证A股本周日均换手率达1.46%(-0.32pcts)4 图4:北证50指数PETTM15.9X4 图5:北证50指数报754.17点,周度下跌5.96%4 图6:沪深300、科创50、创业板指指数周度下跌4 图7:2023年初至今54家上市企业的发行市盈率均值为16.99X6 图8:2023年初至今54家上市企业的首日涨跌幅均值为30.83%6 表1:北交所优化新股发行上市流程3 表2:2023年1月1日到2023年8月25日北交所共有54家企业新发上市5 表3:近期申报企业财务信息(更新时间:2023.8.21~2023.8.25)7 1、北交所优化新股发行上市流程整体用时缩减约20% 继2023年8月18日宣布降费50%之后,本周北交所继续推进政策改革。2023 年8月21日,北京证券交易所(以下简称“北交所”)联合中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)发布实施修订后的《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销业务实施细则》及两件配套指南,对北交所新股发行上市流程进行了优化。按以往的规定,企业公开发行股票并在北交所上市,在通过北交所审核和中国证监会注册后,需经过提交发行方案、定价(直接定价、竞价、询价)、披露发行公告、申购、配售、披露发行结果公告、披露上市公告、上市等诸多环节,存在不少重复工作。本次发行上市流程优化,在不增加市场主体负担的前提下,着眼于内部流程改进和效率挖潜,将新股发行上市流程整体用时缩减了20%左右。整体来看,本次改革有几点益处:一是降低投资者“打新”资金占用成本,增强投资者参与申购的积极性。二是减少发行上市整体用时,提升企业融资效率。三是盘活市场交易资金,提高整体资金使用效率,促进一、二级市场平衡发展。 序号方式主要情况 表1:北交所优化新股发行上市流程 1缩短申购资金冻结 时长 2缩减申购、上市环节的业务办理间隔 北交所与中国结算通过协同开展技术改造、精简信息交互流程,将投资者参与新股申购的资金冻结时间由3个交易日缩减至2个交易日通过优化内部工作机制,尽可能降低业务办理时长,将直接定价发行从披露发行公告到申购的间隔从2个交易日调整为1个交易日,与询价发行现行情况保持一致 将披露上市公告到新股上市的间隔缩短1个交易日。调整后,直接定 价、竞价发行上市整体流程从13个交易日缩减至10个交易日,询价 发行上市整体流程从17个交易日缩减至15个交易日 资料来源:北交所官网、开源证券研究所 2、北交所市场表现:北证A股整体PE估值回落到15.6X 近期(2023.8.18~2023.8.25),科创板、创业板、北证A股整体PE估值都有一定程度回落,其中科创板整体PE由37.76X回落到35.58X;创业板整体PE由33.59X回落到31.66X;北证A股整体PE估值由16.03X回落到15.56X。 图1:北证A股整体PE估值回落到15.6X 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 北证A股创业板科创板 2023.8.182023.8.25 数据来源:Wind、开源证券研究所 从流动性表现来看,北证A股本周(2023.8.21-2023.8.25)日均成交额12.09亿元,较上周上涨8.24%。北证A股本周日均换手率有所下降,达1.46%(-0.32pcts);科创板本周日均换手率2.82%(+0.04pcts);创业板本周日均换手率5.65%(+0.19pcts)。 图2:北证A股本周日均成交额12.09亿元(+8.24%)图3:北证A股本周日均换手率达1.46%(-0.32pcts) 12.5 12 11.5 11 10.5 7.31~8.48.7~8.118.14~8.188.21~8.25 北证A股日均成交额(亿元) 6 4 2 0 7.31~8.48.7~8.118.14~8.188.21~8.25 北证A股日均换手率(%)科创板日均换手率(%)创业板日均换手率(%) 数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:Wind、开源证券研究所 从北证50指数来看,北证50指数本周有所下跌,北证50指数PETTM15.9X。从几大指数涨跌幅表现来看,沪深300、科创50、创业板指指数本周有所下跌。截至到本周(2023.8.25),北证50指数报754.17点,较上周收盘价下跌5.96%;沪深 300指数报3,709.15点,较上周收盘价下跌1.98%;科创50指数报870.40点,较上周收盘价下跌3.74%;创业板指指数报2,040.40点,较上周收盘价下跌3.71%。 图4:北证50指数PETTM15.9X 130035 120030 110025 100020 90015 2022/4/29 2022/5/16 2022/5/26 2022/6/8 2022/6/20 2022/6/30 2022/7/12 2022/7/22 2022/8/3 2022/8/15 2022/8/25 2022/9/6 2022/9/19 2022/9/29 2022/10/18 2022/10/28 2022/11/9 2022/11/21 2022/12/1 2022/12/13 2022/12/23 2023/1/5 2023/1/17 2023/2/3 2023/2/15 2023/2/27 2023/3/9 2023/3/21 2023/3/31 2023/4/13 2023/4/25 2023/5/10 2023/5/22 2023/6/1 2023/6/13 2023/6/23 2023/7/5 2023/7/17 2023/7/27 2023/8/8 2023/8/18 80010 收盘价(元)-左轴市盈率(TTM) 数据来源:Wind、开源证券研究所 图5:北证50指数报754.17点,周度下跌5.96%图6:沪深300、科创50、创业板指指数周度下跌 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 北证50沪深300 5,000.00 08-1808-2108-2208-2308-2408-25 0.00 08-0408-1108-1808-25 北证50指数沪深300指数 科创50指数创业板指指数 北证50涨跌幅沪深300涨跌幅 0.00% -5.00% -10.00% 科创50创业板指 科创50涨跌幅创业板指涨跌幅 数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:Wind、开源证券研究所注:图中指数数据为每周五收盘价 3、北交所上市情况:2023年新上市公司首日涨幅均值31% 2023年1月1日到2023年8月25日,北交所共有54家企业新发上市。其中, 2023年8月21日~8月25日有一家公司上市-国子软件。 序号 代码 简称 拟发行数量发行价格首发募集资金 定价方式 申购日 发行结果 上市日 表2:2023年1月1日到2023年8月25日北交所共有54家企业新发上市 (万股)(元/股) (亿元) 公告日 1 872953国子软件 221510.5 2.67 直接定价 2023/8/7 2023/8/11 2023/8/23 2 837174宏裕包材 2033.33348 1.87 直接定价 202