环保、公用事业行业周报：硅料价格延续上涨态势，后市煤价上涨动力不足

证券研究报告|行业研究周报 2023年08月27日 硅料价格延续上涨态势，后市煤价上涨动力不足 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%0%-4%-8%-12% -16% 2022/082022/112023/022023/052023/08 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、1-7月风光合计新增超1亿千瓦，后市煤价上涨动力不足 2023.8.18 2、硅料价格延续小幅上涨趋势，煤炭库存去化缓慢后市上涨支撑不足 2023.8.13 3、6月电力交易量同比增长8.0%，水电发力动力煤价格或将承压 2023.8.7 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅片需求好转价格上涨，刺激硅料价格延续上涨态势 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型 料价格区间在8.4-9.3万元/吨，成交均价为8.91万元/吨，周环比涨幅为5.32%；复投料价格区间在7.2-8万元/吨，成交均价为 7.72万元/吨，周环比涨幅为3.21%。本周硅料市场延续上涨态势，主要系，一方面，新增产能投产但新增供应量不及预期。另外一方面，8月21日，头部硅片企业再次公布上调硅片价格，刺激硅料价格向上预期。硅片方面，M10单晶硅片 （182mm/150μm）成交均价提升至3.36元/片，周环比涨幅为 6.67%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价提升至3.45元/片，周环比涨幅为5.83%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价维持在4.35元/片，周环比涨幅为3.57%。本周硅片价格上涨的主要原因是一线企业上调报价，其他企业跟随调价。组件端，SMM8月25日数据显示，主流报价在1.12-1.31元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》发布，加快发展方式绿色转型。 近日，国家发改委发布了《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》（以下简称：《指导意见》），《指导意见》分2025年、2030年两个阶段，从责任机制、标准体系、技术创新、产业培育等方面提出了退役风电、光伏设备循环利用的工作目标：到2025年，集中式风电场、光伏发电站退役设备处理责任机制基本建立，退役风电、光伏设备循环利用相关标准规范进一步完善，资源循环利用关键技术取得突破。到2030年，风电、光伏设备全流程循环利用技术体系基本成熟，资源循环利用模式更加健全，资源循环利用能力与退役规模有效匹配，标准规范更加完善，风电、光伏产业资源循环利用水平显著提升，形成一批退役风电、光伏设备循环利用产业集聚区。目前，我国风、光等新能源维持快速发展，1-7月光伏、风电合计新增装机超1亿千瓦，《指导意见》的发布，有助于我国促进退役风电、光伏设备循环利用，加快培育资源循环利用产业，同时加快发展方式绿色转型，实施全面节约战略，加快构建废弃物循环利用体系。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►煤炭高库存叠加高进口量，后市煤价上涨动力不足截至8月25日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为818元/吨，环比上周增加16元/吨。本周，受长时间发运倒挂，环渤海港口去库加快，以及进口煤价格上涨等因素拉动，本周，环渤海港口煤价出现一波反弹。根据秦皇岛煤炭网数据显示，尽管本周煤炭价格上涨，但下游需求依旧疲软，沿海终端库存高位，旺季去库并不明显。截止目前，全国重点电厂存煤由六月 底的1.2亿吨降至1.06亿吨，减少了1400万吨；而沿海八省电 厂存煤由六月底的3726万吨降至3665万吨，仅仅减少了61万吨。目前“迎峰度夏”即将进入尾声，但沿海和内陆动力煤终端用户日耗却不及预期，终端企业库存高位运行，叠加进口煤暴增，近几个月，我国单月进口数量高达4000万吨；而1-7月份，全国共进口煤炭2.6亿吨，较去年同期增加88%，预计全年都将维持进口高增长，保障供给宽松。我们判断，“迎峰度夏”接近尾声，动力煤需求或将持续疲软，后市煤价上涨动力或将偏弱。 ►国内天然气价格或震荡运行，美国天然气价格短期内或将上涨 本周全国LNG出厂成交周均价为3875.53元/吨，环比上期上涨113.19元/吨，涨幅3.01%。其中，接收站出站周均价4252.54元/吨，环比上期上涨115.23元/吨，涨幅2.79%；工 厂出厂周均价为3834.73元/吨，环比上期上涨65.70元/吨，涨幅1.74%。本周国内LNG均价整体上涨，国际市场方面，供应端不稳定担忧情绪下，国际天然气价格涨至夏季以来的相对高位，受此氛围烘托，国内LNG接收站价格持续上行。下周国内供应量或暂时趋稳，需求量或易减难增，我们判断下周LNG价格上方空间或相对有限。截至8月25日，美国天然气期货价格为2.55美元/百万英热，环比上周下降0.02美元/百万英热，降幅为0.82%。美国方面，22日田纳西州天然气管道由于因一个压缩站设备故障导致其遭遇不可抗力，该管道将天然气从路易斯安那州、墨西哥湾、德克萨斯州南部和阿巴拉契亚地区的供应地区输送到美国东北部、中西部和东南部地区以及加拿大和墨西哥的市场。此外，由于巴拿马运河水位较低，美国LNG出口太平洋地区受阻，我们判断未来美国天然气价格或将呈下降趋势。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发 展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 2023Q2，火电企业业绩相较于2023Q1在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口煤增量冲击，入炉煤价有望继续下跌。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价上浮，火电盈利能力持续改善。我们认为电企盈利既受益于煤价成本下跌，同时也受益于煤机+风光装机增长，此外从规模效应等多角度出发比较，推荐关注【华能国际】，受益标的包括【粤电力A】、【天富能源】、【浙能电力】、【大唐发电】、【华电国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、 【宝新能源】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.硅料价格延续上涨态势，后市煤价上涨动力不足5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.周内环保公司2023H1业绩情况7 1.1.3.十部委印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》，加快绿色低碳先进适用技术示范应用9 1.2.公用事业行业10 1.2.1.周内重点行业新闻10 1.2.2.周内公用事业公司2023H1业绩情况11 1.2.3.硅片需求好转价格上涨，刺激硅料价格延续上涨态势14 1.2.4.《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》发布，加快发展方式绿色转型14 1.2.5.电力设备材料价格走势回顾15 1.3.煤炭高库存叠加高进口量，后市煤价上涨动力不足16 1.4.国内天然气价格上行，美国天然气价格或呈现下降趋势17 2.行情回顾19 2.1.环保行情回顾19 2.2.电力行情回顾20 3.风险提示22 图目录 图1光伏硅料主流产品均价16 图2光伏硅片主流产品现货均价16 图3光伏电池片主流产品现货均价16 图4光伏组件主流产品现货均价16 图5动力煤期现价差（元/吨）17 图6北方四大港区煤炭库存（万吨）17 图7LNG每周均价及变化（元/吨）18 图8主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）18 图9国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）18 图10中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）18 图11SW水务板块本周个股涨跌幅TOP519 图12SW固废板块本周个股涨跌幅TOP519 图13SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP519 图14SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP519 图15环保财政月支出（亿元）20 图16火电板块本周个股涨跌幅TOP520 图17水电板块本周个股涨跌幅TOP520 图18SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP521 图19SW热电板块本周个股涨跌幅TOP521 图20SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP521 图21SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP521 图22电力及公用事业板块本周跌幅为2.72%，周内涨跌幅位于各行业中上游22 图23电力及公用事业板块整体PE23.38，处于所有行业里面中下游水平22 1.硅料价格延续上涨态势，后市煤价上涨动力不足 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、工业和信息化部、国家发展改革委等八部门联合印发《建材行业稳增长工作方案》 8月25日，工业和信息化部、国家发展改革委等八部门联合印发《建材行业稳 增长工作方案》，提出2023至2024年，建材行业保持平稳增长，力争工业增加值增速分别为3.5%、4%左右，产业高端化智能化绿色化水平不断提升。工业和信息化部原材料工业司副司长邢涛说，方案从投资、供给、消费、国际合作等4个方面重点 落实10项具体任务。在扩大有效投资方面，明确推进绿色化改造，支持有条件的地 区和企业开展绿色低碳先行示范；推进智能化转型，加快研制一批重点细分领域智能装备、智能工厂、智能服务、智能赋能技术、集成互联等关键标准；加快重点项目建设，支持重点地区发挥骨干企业作用，协同发展超硬材料等优势产业，打造具有国际竞争力的先进制造业集群等。在提升有效供给方面，组织开展建材行业增品种、提品质、创品牌“三品”行动，着力促进大宗产品升级，聚焦新能源等领域需求，提升新材料供给能力。在推广绿色建材、厚植绿色消费理念方面，明确深入开展绿色建材下乡活动，扩大城市绿色建材推广应用，促进绿色建材与绿色建筑协同发展。工业和信息化部明确，将进一步完善绿色建材产品认证制度，力争到2024年 底，增加绿色建材获证企业1500家以上，绿色建材获证产品3000种以上。 2、七部门关于印发《钢铁行业稳增长工作方案》的通知 8月25日，工业和信息化部，国家发展改革委，财政部，自然资源部，生态环境部，商务部和海关总署印发《钢铁行业稳增长工作方案》，加快推进绿色低碳改造。加快推进钢铁企业超低排放改造进程，支持钢铁企业争创环保绩效A级，鼓励企业实施原料场机械化、烧结烟气内循环、炉窑低氮燃烧等技术改造。支持已完成超低排放改造的企业，与铁合金、焦化、化工、建材、电力等关联产业协同发展，构建协同减污降碳“联合体”。支持开展“极致能效”改造工程，探索打造超级能效工厂，加快节能增效技术装备推广应用。推进绿色运输，中长途运输优先采用铁路或水运，中短途运输鼓励采用管廊或新能源车辆，鼓励企业使用新能源机车。加大