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环保及公用事业行业周报:动力煤价下行趋势有望延续,再生水厂建设提速

公用事业2023-02-19周喆安信证券晚***
环保及公用事业行业周报:动力煤价下行趋势有望延续,再生水厂建设提速

行业走势:上周上证综指下跌1.12%,创业板指数下跌3.76%,公用事业与环保指数下跌2.26%。环保板块中,大气治理板块下跌3.26%,固废板块下跌1.83%,环境监测板块下跌2.34%,节能与能源清洁利用板块下跌1.67%,电力板块中,火电板块下跌2.59%,水电板块下跌1.82%,清洁能源发电板块下跌0.93%,地方电网板块下跌2.51%,燃气板块下跌1.13%;水务板块下跌0.82%。 本周要点: 北京未来三年再生水厂规划出台,建议关注污水治理板块:2月10日,北京市人民政府发布《北京市全面打赢城乡水环境治理歼灭战三年行动方案(2023年-2025年)》提出到2025年,实现城乡污水收集处理设施基本全覆盖,全市污水处理率达到98%,城镇地区污水收集处理能力得到进一步加强,农村地区生活污水得到全面有效治理,溢流污染治理取得明显成效,劣V类水体全面消除,再生水利用量大幅提高,首都水环境问题得到根治。从主要任务来看,北京规划未来三年将新建/扩建10座再生水厂,升级改造5座污水处理厂,新增污水处理能力73万立方米/日;开工建设2座再生水厂,推进3座再生水厂前期工作。此外,我国新版《生活应用水卫生标准》将于2023年4月起实施,该标准相比于之前更为严格,新增了乙草胺、高氯酸盐、2-甲基异莰醇、土臭素等4项指标,同时加强了部分指标的限定标准,我国即将步入高品质供水时代。疫后复苏、稳增长背景下,污水处理标准和建设速度有望加快,建议关注深耕膜技术的水深度处理及污废水资源化标的【金科环境】、MBR膜技术龙头【碧水源】。 淡季累库压力下动力煤价下行趋势有望延续:近一月以来,煤价持续下行,根据中国煤炭资源网数据,2月17日秦皇岛5500动力混煤平仓含税价为1009元/吨,周环比下跌6元/吨,较春节前1月20日下跌206元/吨,跌幅达16.95%;2月17日CCI进口4700达768元/吨,较春节前下跌127.15元/吨,跌幅14.2%。展望今年的动力煤供需格局,从供给端来看,进口煤方面,2023年我们预计随着连续三年极端多洪水、多暴雨天气的拉尼娜转向正常,澳大利亚和印尼的动力煤出口量有望从去年的同比下滑恢复增长。此外,今年1月初起我国正式放开已禁止了两年多的澳煤进口,允许大唐、华能、国能、宝武从澳大利亚进口煤炭,截至目前已有两艘船分别于2月8日和2月15日抵达中国,在澳煤禁运前,中国每年从澳大利亚进口多达1亿吨煤炭。不良天气影响弱化叠加中澳煤炭贸易初现重启迹象,国际供需格局与去年同期相比有望向好。从需求来看,去年四季度以来天然气价格持续下行,原本替代天然气的煤炭需求将会重新回归天然气消费领域,尽管随着疫情的放开,全社会用电量预计将有所提升,但短期来看,非电领域表现的恢复仍较弱。整体来看,今年国内动力煤市场供需预计偏宽松。从目前的库存情况来看,煤炭资源网数据显示,截至2月12日,六大电厂动力煤库存达2543.4万吨,较去年同期增长113.14%,后续淡季累库压力依然较大,国内市场煤价格下行趋势有望延续,火电板块盈利有望迎来修复,推荐“水、火、风、光”一体化发展的全国性发电平台【国电电力】,建议关注煤价下行背景下业绩弹性较大的沿海火电标的【华能国际】【宝新能源】【粤电力A】等。 2022年分布式光伏新增装机规模赶超集中式,2023年成本端改善预期下期待集中式光伏发力:国家能源局于2月17日发布2022年光伏发电建设运行情况,2022年新增光伏装机容量为8740.8万千瓦,同比增长59%,其中,集中式光伏电站新增装机3629.4万千瓦,同比增长42%,在光伏总新增装机中占比42%;分布式光伏新增装机5111.4万千瓦,同比增长75%,占比58%;在分布式光伏中,工商业分布式新增装机2586.8万千瓦,占比近30%。工商业光伏执行用户侧电价,上网电价远高于集中式光伏电站,因而收益相比集中式电站具备显著优势。而去年光伏产业链整体高企的价格,对集中式光伏运营商造成成本端压力,影响装机增速。 今年光伏各产业链环节产能充足,供给端即将迎来放量,组件价格下行确定性强,期待集中式光伏电站表现,建议关注光伏运营平台【太阳能】。 市场信息跟踪: 1)碳市场跟踪:本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量73.2万吨,总成交额4180.45万元。挂牌协议交易周成交量23.2万吨,周成交额1305.45万元,最高成交价57.50元/吨,最低成交价56.00元/吨,本周五收盘价为56.30元/吨,较上周五上涨0.54%。大宗协议交易周成交量50万吨,周成交额2875万元。截至本周,全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量2.31亿吨,累计成交额105.37亿元。本周,天津碳排放权成交量最高,为18.28万吨。碳排放平均成交价方面,广东市场成交均价最高,为76.9元/吨,天津市场成交均价最低,为31.05元/吨。 2)天然气价格跟踪:根据卓创资讯发布的数据,本周全国LNG出厂成交周均价为6235.54元/吨,环比下跌31.74元/吨,跌幅0.51%。其中,接收站出厂周均价6865.71元/吨,环比上周下跌125元/吨,跌幅1.79%;工厂出厂周均价为6047.25元/吨,环比上周上涨128.38元/吨,涨幅2.34%。 3)煤炭价格跟踪:根据中国煤炭资源网数据,2月17日,秦皇岛5500动力混煤平仓含税价为1009元/吨,周环比下跌6元/吨,跌幅0.59%;山西大同南郊5500动力煤车板含税价为880元/吨,周环比下降140元/吨,跌幅13.73%;CCI进口4700为768元/吨,周环比下跌1.12元/吨,跌幅0.15%;防城港5500动力煤(印尼)库提含税价为1038元/吨,周环比下跌1.12元/吨,跌幅0.12%。 投资组合: 【新奥股份】+【国电电力】+【赛恩斯】+【大地海洋】+【美埃科技】 风险提示:政策推进不及预期,项目投产进度不及预期,动力煤长协签订比例不及预期,电价下调风险,资产重组失败风险,大额解禁风险,补贴下降风险,产品价格下降风险。 1.本周核心观点 1.1.动力煤价下行趋势有望延续,再生水厂建设提速 北京未来三年再生水厂规划出台,建议关注污水治理板块:2月10日,北京市人民政府发布《北京市全面打赢城乡水环境治理歼灭战三年行动方案(2023年-2025年)》提出到2025年,实现城乡污水收集处理设施基本全覆盖,全市污水处理率达到98%,城镇地区污水收集处理能力得到进一步加强,农村地区生活污水得到全面有效治理,溢流污染治理取得明显成效,劣V类水体全面消除,再生水利用量大幅提高,首都水环境问题得到根治。从主要任务来看,北京规划未来三年将新建/扩建10座再生水厂,升级改造5座污水处理厂,新增污水处理能力73万立方米/日;开工建设2座再生水厂,推进3座再生水厂前期工作。此外,我国新版《生活应用水卫生标准》将于2023年4月起实施,该标准相比于之前更为严格,新增了乙草胺、高氯酸盐、2-甲基异莰醇、土臭素等4项指标,同时加强了部分指标的限定标准,我国即将步入高品质供水时代。疫后复苏、稳增长背景下,污水处理标准和建设速度有望加快,建议关注深耕膜技术的水深度处理及污废水资源化标的【金科环境】、MBR膜技术龙头【碧水源】。 淡季累库压力下动力煤价下行趋势有望延续:近一月以来,煤价持续下行,根据中国煤炭资源网数据,2月17日秦皇岛5500动力混煤平仓含税价为1009元/吨,周环比下跌6元/吨,较春节前1月20日下跌206元/吨,跌幅达16.95%;2月17日CCI进口4700达768元/吨,较春节前下跌127.15元/吨,跌幅14.2%。展望今年的动力煤供需格局,从供给端来看,进口煤方面,2023年我们预计随着连续三年极端多洪水、多暴雨天气的拉尼娜转向正常,澳大利亚和印尼的动力煤出口量有望从去年的同比下滑恢复增长。此外,今年1月初起我国正式放开已禁止了两年多的澳煤进口,允许大唐、华能、国能、宝武从澳大利亚进口煤炭,截至目前已有两艘船分别于2月8日和2月15日抵达中国,在澳煤禁运前,中国每年从澳大利亚进口多达1亿吨煤炭。不良天气影响弱化叠加中澳煤炭贸易初现重启迹象,国际供需格局与去年同期相比有望向好。从需求来看,去年四季度以来天然气价格持续下行,原本替代天然气的煤炭需求将会重新回归天然气消费领域,尽管随着疫情的放开,全社会用电量预计将有所提升,但短期来看,非电领域表现的恢复仍较弱。整体来看,今年国内动力煤市场供需预计偏宽松。从目前的库存情况来看,煤炭资源网数据显示,截至2月12日,六大电厂动力煤库存达2543.4万吨,较去年同期增长113.14%,后续淡季累库压力依然较大,国内市场煤价格下行趋势有望延续,火电板块盈利有望迎来修复,推荐“水、火、风、光”一体化发展的全国性发电平台【国电电力】,建议关注煤价下行背景下业绩弹性较大的沿海火电标的【华能国际】【宝新能源】【粤电力A】等。 2022年分布式光伏新增装机规模赶超集中式,2023年成本端改善预期下期待集中式光伏发力:国家能源局于2月17日发布2022年光伏发电建设运行情况,2022年新增光伏装机容量为8740.8万千瓦,同比增长59%,其中,集中式光伏电站新增装机3629.4万千瓦,同比增长42%,在光伏总新增装机中占比42%;分布式光伏新增装机5111.4万千瓦,同比增长75%,占比58%;在分布式光伏中,工商业分布式新增装机2586.8万千瓦,占比近30%。工商业光伏执行用户侧电价,上网电价远高于集中式光伏电站,因而收益相比集中式电站具备显著优势。而去年光伏产业链整体高企的价格,对集中式光伏运营商造成成本端压力,影响装机增速。今年光伏各产业链环节产能充足,供给端即将迎来放量,组件价格下行确定性强,期待集中式光伏电站表现,建议关注光伏运营平台【太阳能】。 1.2.投资组合 【新奥股份】+【国电电力】+【赛恩斯】+【大地海洋】+【美埃科技】 表1:投资组合PE和EPS 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量73.2万吨,总成交额4180.45万元。挂牌协议交易周成交量23.2万吨,周成交额1305.45万元,最高成交价57.50元/吨,最低成交价56.00元/吨,本周五收盘价为56.30元/吨,较上周五上涨0.54%。大宗协议交易周成交量50万吨,周成交额2875万元。截至本周,全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量2.31亿吨,累计成交额105.37亿元。 本周,天津碳排放权成交量最高,为18.28万吨。碳排放平均成交价方面,广东市场成交均价最高,为76.9元/吨,天津市场成交均价最低,为31.05元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况 图2.本周各地碳交易市场交易情况 2.2.天然气价格跟踪 根据卓创资讯发布的数据,本周全国LNG出厂成交周均价为6235.54元/吨,环比下跌31.74元/吨,跌幅0.51%。其中,接收站出厂周均价6865.71元/吨,环比上周下跌125元/吨,跌幅1.79%;工厂出厂周均价为6047.25元/吨,环比上周上涨128.38元/吨,涨幅2.34%。 2.3.煤炭价格跟踪 根据中国煤炭资源网数据,2月17日,秦皇岛5500动力混煤平仓含税价为1009元/吨,周环比下跌6元/吨,跌幅0.59%;山西大同南郊5500动力煤车板含税价为880元/吨,周环比下降140元/吨,跌幅13.73%;CCI进口4700为768元/吨,周环比下跌1.12元/吨,跌幅0.15%;防城港5500动力煤(印尼)库提含税价为1038元/吨,周环比下跌1.12元/吨,跌幅0.12%。 3.行业要闻 3.1.国家能源局:规范光伏、风电建设使用林地,保障合理光伏用地需求 国家能源局发布《关于政协第十三届全国委员会第五次会议第02582号提案的答复复文 摘要》,表示为统筹兼顾光伏、风电开发建设与森林资源保护,支持光伏、风电持续健康发 展,规范光伏、风电建设使用林地。并将不断完善光伏发电