环保、公用事业行业周报：硅料价格小幅下跌，煤炭价格先扬后抑，后市支撑减弱但下跌空间有限

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年10月15日 硅料价格小幅下跌，煤炭价格先扬后抑，后市支撑减弱但下跌空间有限 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 8%4% -1%-5%-9% 2022/102023/012023/042023/072023/10 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、节后硅料价格或将承压走弱，节后煤价上涨支撑力强 2023.10.8 2、本周煤价涨幅加大，1-8月光伏新增装机 113.16GW 2023.9.24 3、煤价上涨电价政策有望延续，煤电容量电价政策有望年内出台 2023.9.17 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅料价格小幅下跌，硅片延续大幅跌势 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型硅料价格区间在9.0-9.6万元/吨，环比跌幅为0.21%，单晶致密料价格区间在7.6-8.3万元/吨，环比跌幅为0.37%。本周硅料价格小幅下跌，主要系下游硅片企业持续降价，接受硅料价格能力有所减弱，且硅片环节出现幅度较高的减产倾向，对多晶硅料的采购开始放缓。其次，硅料产能持续扩张，上月检修企业陆续恢复出量，硅料供应逐步增加。多重因素共同影响下，硅料价格小幅下跌。硅片方面，本周M10单晶硅片（182mm /150μm）成交均价降至2.78元/片，周环比降幅10.03%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.88元/片，周环比降幅9.72%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.7元/片，周环比跌幅为9.09%。本周硅片价格延续大幅下跌趋势，主要原因系下游企业减少开工率，导致硅片供过于求，价格不断下滑。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.58元 /W，环比下降10.77%。本周除了少量N型产线出现调试外，电池环节并未出现大幅降低生产负荷的情况，但电池采购端来看，采购的积极性有所下降。组件端，截止10月13日，SMM 数据显示，组件主流报价在1.08-1.31元/瓦之间，目前组件市场竞争仍在，叠加原料的降价，组件价格或将走弱。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►本周煤炭价格先扬后抑，大秦线检修提前结束煤价支撑力减弱 截至10月13日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为1017元/ 吨，环比上周（10.7）上涨17元/吨。节后第一周前半段下游用户经假期期间消耗库存有所下滑，部分终端补库需求释放，煤炭价格快速上涨。10月9日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价一度上涨至1037.5元/吨。后半周，由于煤价过高，终端接受度下降，叠加大秦线检修提前结束消息发酵，大量贸易商着急出货，促使市场煤供应增加，煤价开始回落。考虑到非电行业“银十”旺季预期依然存在，化工等用煤需求持续增加，带动能源消耗的增加。同时，随着气温走低，部分地区已经开始供暖，而东北、华北等地已开始冬储煤的采购。即使大秦线秋检提前结束，煤炭价格支撑力减弱，但煤价下调空间有限。到了 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 旺季，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季有望维持高位运行。 ►国内LNG价格继续上涨，美国天然气价格大幅上涨 截至10月11日，LNG接收站价格报4738元/吨，较上周 （10.7）上涨2.33%；主产地价格报4550元/吨，较上周 （10.7）上调9.48%。本周国内LNG均价上涨，假期过后，市场贸易流动性增加，下游需求有所恢复，接货价格有所上涨。下周LNG接收站方面，随着LNG进口资源的减少和现货到岸价格的走高，多数接收站挺价心态日益浓厚，加之出货压力普遍不大，短期内海气仍有进一步推涨的可能。LNG工厂方面，当前大部分液厂液位相对偏低，在海气市场价格走高的带动下，未来几日内陆区域上涨的概率同样较大，但考虑到经过前期涨价后，当前下游企业纷纷产生抵触情绪，市场交投跟进已日渐不足，故后续涨幅或已有限。整体来看，预计下周LNG价格或小幅上涨。截至10月10日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为3.382美元/百万英热，环比 上周期（10.04）上调0.433美元/百万英热，涨幅为14.68%。本周美国原料气供应较为强劲，且受到中东局势震荡，及澳大利亚雪佛龙再度开启罢工等影响，美国LNG出口供应增加，美国天然气价格大幅上涨。后市，欧亚地区LNG需求不断增加，带动美国LNG出口有所增加，预计未来价格将呈上涨趋势。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 2023Q2，火电企业业绩相较于2023Q1在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加未来容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】、【宝新能源】，受益标的包括【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.硅料价格小幅下跌，煤炭价格先扬后抑，后市支撑减弱但下跌空间有限5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.2023年上半年新增垃圾焚烧处理能力3.13万吨/日，500吨/日以上项目占比85.71%5 1.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.硅料价格小幅下跌，硅片延续大幅跌势7 1.2.3.国家能源集团可再生能源装机突破1亿千瓦，占比达33.2%7 1.2.4.南方五省区新能源装机首次突破1亿千瓦，2025年非化石能源发电量占比达55%8 1.2.5.电力设备材料价格走势回顾8 1.3.本周煤炭价格先扬后抑，大秦线检修提前结束煤价支撑力减弱9 1.4.国内LNG价格继续上涨，美国天然气价格大幅上涨10 2.行情回顾11 2.1.环保行情回顾12 2.2.电力行情回顾13 3.风险提示15 图目录 图1光伏硅料主流产品均价9 图2光伏硅片主流产品现货均价9 图3光伏电池片主流产品现货均价9 图4光伏组件主流产品现货均价9 图5动力煤（元/吨）10 图6北方四大港区煤炭库存（万吨）10 图7LNG每周均价及变化（元/吨）11 图8主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）11 图9国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）11 图10中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）11 图11SW水务板块本周个股涨跌幅TOP512 图12SW固废板块本周个股涨跌幅TOP512 图13SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP512 图14SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP512 图15环保财政月支出（亿元）13 图16火电板块本周个股涨跌幅TOP513 图17水电板块本周个股涨跌幅TOP513 图18SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP514 图19SW热电板块本周个股涨跌幅TOP514 图20SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP514 图21SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP514 图22电力及公用事业板块本周下跌0.17%，周内涨跌幅位于各行业上游15 图23电力及公用事业板块整体PE22.43，处于所有行业里面中游水平15 1.硅料价格小幅下跌，煤炭价格先扬后抑，后市支撑减弱但下跌空间有限 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、第二轮中央生态环境保护督察整改情况完成公开 新华社北京10月10日电，生态环境部10日发布，第二轮第六批中央生态环境保护督察的河北省、江苏省、内蒙古自治区、西藏自治区、新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团公开督察整改情况。至此，第二轮中央生态环境保护督察整改情况全部向社会公开。 经党中央、国务院批准，2019年至2022年，第二轮中央生态环境保护督察分六批完成对31个省（区、市）和新疆生产建设兵团、2个国务院部门和6家中央企业的督察。 督察整改是生态环境保护督察的重要环节，是检验督察工作成效的重要标志。截至2023年6月底，第二轮督察整改方案明确的2164项整改任务，已完成1398项，完成率为65%，其余整改任务正在积极有序推进。 5省区和新疆生产建设兵团督察整改取得明显成效，一大批重大生态环境问题得到有效解决。 2、利好政策护航，碳金融市场有望迎来快速发展 10月12日，经济参考报发文称，暂停逾六年的CCER（国家核证自愿减排量）重启进入“倒计时”阶段，日前生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，这也被业内解读为CCER重启保驾护航的关键一步。在碳市场活跃度提升大背景下，今年来，伴随着国家级绿色交易所落地，新增券商获得证监会准入碳交易，以及碳排放权支持工具范围扩围等利好政策消息，碳金融市场有望迎来高速发展的机遇期。据北京绿色交易所预计，伴随未来我国碳市场深度金融化，交易额有望超过1万亿元。 1.1.2.2023年上半年新增垃圾焚烧处理能力3.13万吨/日，500吨/日以上项 目占比85.71% 2023年上半年新增垃圾焚烧处理能力3.13万吨/日，500吨/日以上项目占比 85.71%。根据北极星固废网数据，据不完全统计，截至2023年6月底，全国累计投 产垃圾焚烧发电项目35座，新增垃圾焚烧处理能力31250吨/日，广东、广西、湖南、 湖北等22个省、市、自治区均有项目投入运行，涉及27家垃圾发电集团，累计投入金额超191亿。统计数据显示，500吨/日以上建设规模的项目数量占比较高，占比85.71%。其中建设规模在500吨/日以下的项目数量为5个，在500吨/日（含）-1000 吨/日（含）区间的项目数量为22个，1000吨/日以上的项目数量为8个。从北极星 固废网统计的2021年垃圾焚烧发电项目开标情况来看，项目建设规模也确实集中在 500吨/日-1000吨/日这个区间中，曾经的市场下沉是以千吨级规模为“分水岭”判断，而目前新增垃圾焚烧发电项目的建设规模已降至100吨/日-300吨/日，市场进一步下沉。 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 1.2.公用事业行业 1.2.1.周内重点行业新闻 1、南方电网：南方