石化行业周报：经济疲软担忧仍存，美伊关系值得关注

经济疲软担忧仍存，美伊关系值得关注。8月全球的制造业数据普遍疲软，美国8月综合PMI初值为50.4，低于7月终值52；欧元区8月综合PMI初值47，低于综合PMI初值47；日本8月制造业PMI初值为49.7，略高于前值49.6，但仍低于枯荣线，从而加剧市场对于全球经济疲软的担忧。此外，伊朗和美国关系是否有缓解一直是原油市场的一大风险点，美国对伊朗进入国际银行体系的限制使得伊朗难以获得石油出口收入，同时，在没有外国投资的情况下伊朗难以提高产能，且油轮也是伊朗出口的一个问题。8月10日，美国与伊朗分别证实了两国之间达成的换囚协议，以及美国同意解冻伊朗在韩国的60亿美元资产，从而市场近期对于美伊关系的发展较为关注，成为油价向下波动的因素之一。 从基本面看，下半年供需紧缺的局面未能得到改善，油价走势的核心仍在于对经济的预期。 美元指数上升；油价下跌；气价下跌。截至8月25日，美元指数收于104.19，周环比上升0.75个百分点。原油：截至8月25日，布伦特原油期货结算价为84.48美元/桶，周环比下跌0.38%。天然气：截至8月25日，NYMEX天然气期货收盘价为2.55美元/百万英热单位，周环比下跌0.82%；IPE天然气期货结算价为86.65便士/色姆，周环比下跌4.66%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。原油：截至8月18日，美国原油产量1280万桶/日，周环比上升10万桶/日。成品油：截至8月18日，美国炼油厂日加工量为1678万桶/日，周环比上升3万桶/日；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为972/184/507万桶/日，周环比+13/+12/+34万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升；欧盟储气率上升。原油：截至8月18日，美国战略原油储备/商业原油库存为34895/43353万桶，周环比+59/-613万桶。成品油：截至8月18日，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为21763/4179/11669万桶，周环比+147/+45/+95万桶/日。天然气：截至8月24日，欧盟储气率为91.97%，较上周上升1.56个百分点。 成品油价差扩大；涤纶长丝价差收窄。炼油：截至8月21日，美国汽/柴/煤油和布伦特原油现货的价差分别为80.74/97.75/42.94美元/桶，较上分别变化+2.82%/+1.83%/+21.33%。化工：截至8月24日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为150/161/301美元/吨，较上周+0.76%/-10.49%/-7.36%；截至8月25日，FDY/POY/DTY的价差分别为1587/1062/2512元/吨，较上周分别变化-7.77%/-9.28%/-5.94%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 经济疲软担忧仍存，美伊关系值得关注。8月全球的制造业数据普遍疲软，美国8月综合PMI初值为50.4，低于7月终值52；欧元区8月综合PMI初值47，低于综合PMI初值47；日本8月制造业PMI初值为49.7，略高于前值49.6，但仍低于枯荣线，从而加剧市场对于全球经济疲软的担忧。此外，伊朗和美国关系是否有缓解一直是原油市场的一大风险点，美国对伊朗进入国际银行体系的限制使得伊朗难以获得石油出口收入，同时，在没有外国投资的情况下伊朗难以提高产能，且油轮也是伊朗出口的一个问题。8月10日，美国与伊朗分别证实了两国之间达成的换囚协议，以及美国同意解冻伊朗在韩国的60亿美元资产，从而市场近期对于美伊关系的发展较为关注，成为油价向下波动的因素之一。从基本面看，下半年供需紧缺的局面未能得到改善，油价走势的核心仍在于对经济的预期。 美元指数上升；油价下跌；气价下跌。截至8月25日，美元指数收于 104.19，周环比上升0.75个百分点。1）原油方面，截至8月25日，布伦特原油期货结算价为84.48美元/桶，周环比下跌0.38%；现货价格为85.30美元/桶，周环比下跌0.74%。2）天然气方面，截至8月25日，NYMEX天然气期货收盘价为2.55美元/百万英热单位，周环比下跌0.82%；IPE天然气期货结算价为86.65便士/色姆，周环比下跌4.66%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至8月18日，美国原油产量1280万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油方面，截至8月18日，美国炼油厂日加工量为1678万桶/日，周环比上升3万桶/日；汽油产量为972万桶/日，周环比下上升13万桶/日；航空煤油产量为184万桶/日，周环比上升12万桶/日；馏分燃料油产量为507万桶/日，周环比上升34万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油方面，截至8月18日，美国战略原油储备为34895万桶，周环比上升59万桶；商业原油库存为43353万桶，周环比下降613万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21763万桶，周环比上升147万桶/日；航空煤油库存为4179万桶，周环比上升45万桶；馏分燃料油库存为11669万桶，周环比上升95万桶。 欧盟储气率上升。截至8月24日，欧盟储气率为91.97%，较上周上升1.56个百分点。其中，德国储气率为93.47%，较上周上升1.37个百分点；法国储气率为87.45%，较上周上升2.82个百分点。 汽柴油价差扩大；涤纶长丝价差收窄。1）炼油板块，截至8月21日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.98、4.39、3.08美元/加仑，较上周分别变化+0.56%、+0.25%、+5.08%，和布伦特原油现货价差分别为80.74、97.75、42.94美元/桶，较上周分别变化+2.82%、+1.83%、+21.33%。2）化工板块，截至8月24日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差为150、161、301美元/吨，较上周变化+0.76%、-10.49%、-7.36%；截至8月25日，FDY/POY/DTY的价差分别为1587/1062/2512元/吨，较上周分别变化-7.77%/-9.28%/-5.94%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至8月25日，本周中信石油石化板块跑赢沪深300指数，跌幅0.5%，同期沪深300跌幅为2.0%、上证综指跌幅为2.2%，深证成指跌幅为3.1%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至8月25日，本周沪深300跌幅为1.98%，中信石油石化板块周跌幅为0.50%。各子板块中，炼油子板块周涨幅最大，为0.86%；油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为4.94% 图2：本周炼油子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周中晟高科涨幅最大。截至8月25日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：中晟高科上涨8.43%，新凤鸣上涨6.91%，恒逸石化上涨6.47%，九丰能源上涨2.35%，海油发展上涨2.04%。 本周胜通能源跌幅最大。截至8月25日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：胜通能源下跌10.09%，昊华科技下跌9.65%，道森股份下跌8.22%，润贝航科下跌8.12%，新奥股份下跌7.46%。 图3：本周中晟高科涨幅最大（%） 图4：本周胜通能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 8月21日 8月21日，中化新网报道，据国际能源署（IEA）发布的石油市场报告称，得益于油价上涨，7月俄罗斯出口收入为153亿美元，环比增25亿美元，创8个月来新高。IEA数据显示，中国和印度两国占俄罗斯7月原油出口总额的近80%。 此外，俄罗斯对土耳其和东欧的出口仍在继续，石油出口量730万桶/日，环比持平。 8月21日，专塑视界网报道，裕龙岛炼化一体化项目已迈入生产准备阶段，该项目建设地点位于山东省烟台市龙口市山东裕龙石化产业园内，总规划产能4000万吨/年，裕龙岛项目（一期）核准总投资高达1493亿元，是山东目前为止单体投资规模最大的工业项目。 8月21日，国际石油网报道，截至8月18日，长庆油田天然气累计产量突破6000亿立方米。这相当于国内2年的天然气消费总量，可替代7.2亿吨标煤，减少碳排放16.57亿吨。 8月21日，金十数据报道，据中国石油报公众号，8月19日，在莫桑比克马普托，中国石油与莫桑比克国家石油公司合作框架协议正式签署。根据此次的新协议，中国石油与莫桑比克国家石油公司将立足中莫油气合作长远战略目标，深化在多个领域的互利合作，实现更高水平的融合发展。 8月22日 8月22日，新浪财经报道，印度从俄罗斯进口的原油量在7月份出现下滑，为九个月以来首次。由于当地几家炼油厂在季风季节期间关闭维修，印度7月份的原油总进口量较6月份下降了5.2%，至440万桶/日。其中，印度从俄罗斯进口的原油量环比下降5.7%，至185万桶/日;从沙特进口的原油量环比下降26%，至47万桶/日，在OPEC减产后，印度从沙特进口的原油量降至两年半以来的最低水平。 8月22日，中国石化新闻网报道，据今日石油网消息，8月份的《全球供应报告》强调，非欧佩克国家2024年原油产量预计将再日增140万桶，圭亚那、巴西、美国、挪威、哈萨克斯坦等将成为供应增长的主要推动力。 8月22日，中国石化新闻网报道，根据上周五公布的贝克休斯最新数据，当周美国活跃钻机总数减少12台，周总钻机数量降至652台，较2019年初的钻机数量减少54台。石油钻井数量减少5台，至520台，较年初减少101台；天然气钻井数量减少6台，至117台，较年初减少39台。 8月22日，国际石油网报道，据世界石油网消息，挪威国家石油公司在北海北部的Troll/Fram地区有了新的发现，这是自2019年以来该地区12次尝试中的第9口成功井。该井产量估计在900万至3500万桶油当量之间，该发现包括石油和天然气，主要是石油。 8月23日 8月23日，金十数据报道，国家发改委称，自2023年8月23日24时起，国内汽、柴油价格每吨均提高55元。 8月23日，金十数据报道，据美国石油协会(API)发布数据显示，上周美国原油和馏分油库存下降，而汽油库存上升。API报告显示，截至8月18日当周，美国原油库存减少约240万桶，降幅不及预期。汽油库存增加190万桶，而馏分油库存下降约15万桶。 8月23日，国际石油网报道，巴西石油公司首席勘探和生产官Joelson Mendes表示，该公司计划在未来40年继续生产石油，同时增加可再生能源的支出。巴西石油公司明白全球石油需求将随着时间的推移而下降，但仍有将其化石燃料商业化的空间，该公司可能至少在未来十年保持“平衡的投资组合”。 8月23日，国际石油网报道，近日，国内最大双轴双槽集热系统在华北油田巴彦油田建成。该项目共建设49组双轴双槽聚光集热器，装机规模达1.47兆瓦，投用后年利用太阳能热量达450万千瓦时，年产工业蒸汽6800吨，可承担原油转运站50%以上的用热需求，实现年减排二氧化碳1850吨。 8月24日 8月24日，Wind报道，沙特6月石油出口金额同比下降445亿沙特里亚尔，降幅为38.3%。 8月24日，国际石油网报道，根据提供石油货运数据的TankerTrackers.com的数据，8月前20天，伊朗每天运送220万桶原油和凝析油，8月的月度出口量有望达到23年最高水平，伊朗计划继续提高石油产量。伊朗石油部长Javad Owji表示，该国预计到夏末将