行业周报 证券研究报告 出行链复苏延续,关注加速扩张步伐 ——社服行业周报(2023.08.21-08.25) 增持(维持)主要观点 行业:社会服务 旅游市场全面增长,出行热度有望延续。携程数据显示,暑期国内旅 日期: 2023年08月27日 游市场较2019年实现全面增长,出境游复苏态势显著。消费者呈现出 游半径增长、出游频次提升、愿为体验付费的趋势,研学游、酒店度 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 联系人:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870121110007 社会服务 沪深300 22% 17% 13% 8% 4% -1% 08/2211/2201/2303/2306/2308/23 -6% -10% -15% 最近一年行业指数与沪深300比较 相关报告: 《茶百道冲刺港交所,新茶饮行业马太效应进一步凸显》 假、赛事演出、沉浸夜游等成为暑期消费热点。暑期国内热门旅游目的地Top10分别为:北京、上海、成都、广州、杭州、西安、重庆、深圳、南京、长沙。根据中国旅游研究院的预测,预计6、7、8月三个月国内旅游人数达18.54亿人次,占全年国内旅游出游人数的 28.11%;实现国内旅游收入1.2万亿元,约占全年国内旅游收入的 27.46%。其中,大中小学生放假最为集中的7—8月,国内旅游人数预计为13.31亿人次,占全年国内旅游出游人数的20.18%;实现国内旅游收入0.86万亿元,约占全年国内旅游收入的19.71%。我们认为考虑到即将结束的“暑期档”表现亮眼以及国庆、中秋节假期的旺盛需求,叠加供给侧和政策面的积极影响,出行热度有望延续,建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。 名创优品2023财年表现强劲,海外业务持续扩张。名创优品23财年 营收实现收入114.7亿元,同比增长近13.8%;调整后净利润18.45亿 元,同比增长155.3%。公司门店数量截至2023年6月30日为5791 家,同比增长592家,环比增长277家。其中国内3604家,同比增长 378家,环比增长221家;海外2187家,同比增长214家,环比增长 56家;TOPTOY门店数量118家,同比增长21家。2023年7月名创优 ——2023年08月20日 《头部餐企业绩预喜,出境游全面放开》 ——2023年08月13日 《政策暖风频吹,消费预期改善》 ——2023年08月06日 品门店平均单店GMV增长约14%,推动名创优品的中国线下门店GMV同 比增长超25%。名创优品海外业务的GMV同比增长约50%。我们认为伴随公司国内业务复苏,海外业务持续扩张,在门店业绩改善和门店网络扩张的推动下,名创优品收入和盈利能力将继续强劲的同比增长,品牌影响力和全球市场份额有望持续壮大。 中国中免毛利率环比改善,海南旅游市场快速复苏。中国中免23H1实现营业收入358.58亿元,同比上涨29.68%;归母净利润38.66亿元,同比下滑1.83%。公司主营业务毛利率有所改善,较去年下半年环比提升7.83个百分点,其中二季度较一季度环比提升3.72个百分点。2023年以来,海南旅游市场呈现良好的快速复苏态势。据海南省旅游和文化广电体育厅统计,2023年上半年海南接待游客总数为4,606.6万人次,同比增长32.8%,旅游总收入916.1亿元,同比增长42.4%,接待 行业周报游客总数和旅游总收入均超过2019年同期的水平。据海南省商务厅发布的数据,2023年上半年海南离岛免税店总销售额323.96亿元,同比 增长31%。根据海口海关统计数据显示,2023年1-6月,离岛免税购物金额263.18亿元,同比增长24.4%;免税购物人数373.3万人次,同比增长45.4%。我们认为免税是带动海外高端消费回流和消费升级的重要抓手,相信伴随未来免税政策不断优化升级,国内免税市场景气度将保持加速向上,带动免税龙头企业估值持续上行,建议关注中国中免、王府井。 过去一周市场表现(2023.08.21-08.25): 过去一周申万社会服务行业指数下跌2.43%,板块整体跑输沪深300指数0.46个百分点。沪深300下跌1.98%,上证综指下跌2.17%,深证成指下跌3.14%,创业板指下跌3.71%。在31个申万一级行业中,社会服务排名第10名。申万社会服务各二级行业中,酒店餐饮下跌6.79%,旅游及景区下跌2.94%,教育下跌2.39%,专业服务上涨 0.68%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店;餐饮板块建议关注海底捞;旅游及景区板块建议关注中青旅;免税板块建议关注中国中免;专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际;潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险 目录 1过去一周市场回顾(2023.08.21-08.25)4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪12 2.1出行数据跟踪12 2.2酒店数据跟踪12 2.3海南旅游数据跟踪13 2.4餐饮数据跟踪13 3附表14 4风险提示14 图 图1:过去一周市场表现(2023.08.21-08.25)(%)4 图2:申万社会服务子行业表现(%)4 图3:申万一级行业表现(社服)(%)4 图4:板块个股涨幅Top10(社服)(%)5 图5:板块个股跌幅Top10(社服)(%)5 图6:全国交通月度客运量及同比(亿人,%)12 图7:国内主要航空公司月度客座率(%)12 图8:国内主要机场月度旅客吞吐量(万人)12 图9:中国执行航班数量(架次)12 图10:IATA月度客座率(%)12 图11:上海平均客房出租率及同比(%)13 图12:主要城市星级酒店平均房价(元/夜)13 图13:海南旅游消费价格指数13 图14:海南旅客吞吐量(万人)及同比(%)13 图15:北京餐饮门店数量(家)13 图16:部分餐饮企业近一年开店数量(家)13 表 表1:社会服务建议关注个股(至2023.08.25收盘)14 1过去一周市场回顾(2023.08.21-08.25) 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数下跌2.43%,板块整体跑输沪深300指数0.46个百分点。沪深300下跌1.98%,上证综指下跌2.17%,深证成指下跌3.14%,创业板指下跌3.71%。 在31个申万一级行业中,社会服务排名第10名。 过去一周申万社会服务各二级行业中,酒店餐饮下跌6.79%,旅游及景区下跌2.94%,教育下跌2.39%,专业服务上涨0.68%。 图1:过去一周市场表现(2023.08.21-08.25)(%) 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 -3.5 -4.0 -2.17 -3.14 -1.98 -3.71 -2.43 资料来源:Wind,上海证券研究所 图2:申万社会服务子行业表现(%)图3:申万一级行业表现(社服)(%) -2.43 2.0 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 1.0 0.68 -2.94 -2.39 -6.79 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 ( ( ( ( ( ( ( ( ( () 环农食传煤银石家有社非医公基建钢通汽纺房电国计美综商轻交机电建保林品媒炭行油用色会银药用础筑铁信车织地子防算容合贸工通械力筑 ( ( 申牧饮申申申石电金服金生事化材申申申服产军机护申零制运设设装 -8.00 渔料化器属务融物业工料饰申备 ( ( ( ( ( ( ) ( ( ) ( ) ) ) ( ( ( ( ( ( ( ( ( ) ) ) ( 万万万万 万万万申万工申理万售造输备饰 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申申申申申申申申申申申 申万申万申申申申申申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的,过去一周 (2023.08.21-08.25)社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为零点有数上涨40.77%、中国东方教育上涨30.86%、新东方在线上涨19.20%、LETGROUP上涨13.79%、同程旅行上涨7.71%;排名后 五的个股分别为中安控股集团下跌16.18%、ST三盛下跌12.70%、锦江酒店下跌10.81%、ST凯撒下跌9.63%、首旅酒店下跌8.43%。 图4:板块个股涨幅Top10(社服)(%) 40.8 一周涨跌幅(%) 30.9 19.2 13.8 7.77.57.1 6.0 4.74.0 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源:Wind,上海证券研究所 图5:板块个股跌幅Top10(社服)(%) 一周涨跌幅(%) 0 -6.0-6.1 -6.6 -7.8 -8.2 -8.4 -9.6 -10.8 -12.7 -16.2 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 资料来源:Wind,上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.中秋国庆假期出境游需求旺盛,OTA平台预订量持续攀升 8月21日据中国旅游新闻网报道,中秋、国庆假期临近,多家OTA平台数据显示,出境游产品预订火热。携程数据显示,近一周,通过携程预订中秋、国庆假期出行的出境跟团游产品订单量,比上月同期增长近3.5倍,私家团订单量增长超过3倍。同程旅行数据显示,有关中秋、国庆假期线路的咨询量翻倍,其中,出境游咨询量增长超4倍。从携程出境跟团游搜索量来看,近一周,日本搜索量超过东南亚地区的泰国、新加坡,跃居第一,土耳其、澳大利亚的产品搜索热度均上涨50%左右。爱彼迎平台数据显示, 中秋、国庆假期,十大热搜目的地分别为日本、韩国、泰国、英国、印度尼西亚、美国、法国、意大利、马来西亚和新西兰。其中,日本、韩国、印度尼西亚和新西兰的热度在夏季基础上有了进一步提升,有望成为中秋、国庆假期出境游热门目的地。(来源:中国旅游新闻网) 2.乐园经济再成香饽饽,“文旅+”模式渐成趋势 8月23日据上海证券报报道,伴随旅游产业的强劲复苏,曾经作为“文旅+”重要业态的主题乐园再次成为“香饽饽”。日前,知名潮玩品牌泡泡玛特透露了旗下主题乐园正处于最后收尾阶段,“将于9月下旬正式开业”。经历了地产商主导的初期阶段,如今国内的主题乐园产业日渐成熟,内容价值不断彰显。今年以来,旅游业快速复苏,乐园经济亦从中受益,从携程门票数据来看,今年暑期,上海水上乐园门票的订单量同比增长近80%,上海玛雅海滩水公园、深坑海洋水世界、逸景冲浪水上嘉年华等景区人流量较高。(来源:上海证券报) 3.创业黑马打出组合拳,深度参与互联网3.0创新生态打造 8月24日据i黑马报道,中国正在加速形成互联网3.0创新生态,创业黑马在其中扮演着重要的“连接器”角色,串联起创新载体、多元市场以及互联网巨头等创新生态要素,推动互联网3.0 与实体产业、中小企业紧密融合。在8月24日北京市互联网3.0创新生态发展大会上,创业黑马的这一角色体现无疑。其作为联合运营方,先后参与了中关村互联网3.0产业园(朝阳)揭牌;京 港互联网3.0数字产业共建合作;出席网易(北京)数字产业中心 启用暨“三大行动计划”发布;还与入驻朝阳区互联网3.0产业基地及网易(北京)数字产业中心的企业进行了签约仪式。(来源:i黑马) 4.传智教育与阿里云达成深度合作,共同培养高新数字化人才 8月23日据