包装水龙头稳中求进，多饮料品类驱动增长

研究目的：本报告旨在分析农夫山泉公司的股票，重点关注其包装水业务的发展。

研究内容：

1. 公司包装水业务的发展状况，包括规模、市场占有率和增长趋势等。

2. 公司所面临的外部环境，包括行业竞争情况和PET价格波动等。

3. 公司盈利预测和财务数据分析。

结论：

农夫山泉公司的包装水业务在国内市场上拥有较强的竞争优势，市场占有率持续扩大。疫情期间，公司通过推出新容量规格产品、丰富口味和拓展消费场景等措施，应对了线下渠道受冲击的影响。未来，随着疫情得到控制和消费者需求的增长，公司包装水业务有望实现较快的增长。同时，公司无糖茶饮料业务快速发展，市场增长率逐年上升。公司财务数据表明，公司毛利率略有下降，但预计毛利水平将回升。盈利预测数据显示，公司2023-25年收入和归母净利润都将保持较快的增长，EPS也将有所增长。

投资评级：公司当前股价为42.60港元，对应2023年08月24日收盘价，投资评级为“推荐”。

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