21年业绩增速较高，包装水龙头行稳致远

农夫山泉2021年业绩增速较高，顺利收官。公司实现营收297.0亿元，同比增长29.8%；归母净利润71.6亿元，同比增长35.7%。包装水业务稳定增长，各业务持续出新。成本有效控制毛利率增加，盈利能力继续提升。看好长期成长空间。上调营收，下调毛利率，预测公司22-24年每股收益分别为0.66、0.80和0.94元。维持买入评级。