业绩维持高速增长，“装备+材料”协同持续强化

事件：公司发布2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业收入84.06亿元，同比增长92.4%，实现归母净利润22.06亿元，同比增长82.8%。 装备+材料协同持续强化，光伏+半导体多线推进。2023年上半年，公司围绕“先进材料、先进装备”的双引擎可持续发展战略，进一步强化“装备+材料”的协同产业布局，搭建梯度合理的立体化业务与产品体系，各项业务取得快速发展。分业务来看，上半年公司设备及服务营业收入61.07亿元，同比增长，71.2%；材料业务营业收入18.83亿元，同比增长244.2%。截止上半年末，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计277.51亿元，其中未完成半导体设备合同33.24亿元。公司在手订单充足，为全年乃至2024年的业绩高速增长打下坚实基础。 坩埚、金刚线扩产加速推进，加快大尺寸碳化硅衬底材料开发。①金刚线：公司积极推动二期扩产项目建设。并基于行业发展趋势，加快钨丝金刚线的研发进程，为公司多元化业务发展助力。②碳化硅：公司通过自有籽晶经过多轮扩径，成功生长出8英寸N型碳化硅晶体，建设8英寸碳化硅衬底研发试验线，加快大尺寸碳化硅衬底材料的发展进程。③坩埚：上半年公司加速推进宁夏坩埚生产基地的产能提升，随着扩产产能的逐步释放，公司石英坩埚业务取得快速增长。 推出第五代光伏低氧单晶炉，引领行业技术革新。公司今年推出了第五代光伏低氧单晶炉，再次引领了新一轮技术革新。第五代单晶炉配置了超导磁场，打开了低氧N型晶体生长的工艺窗口，实现小于5ppm的超低氧单晶硅稳定生长，消除同心圆与提高少子寿命，拓宽了有效电阻率范围，给N型电池效率再次逼近理论极限带来可能。根据公司2023年7月11日投资者关系活动记录表，公司第五代单晶炉已签订约3500台设备订单，预计今年配置近300台超导磁场。 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为45.51/57.74/72.32亿元，对应PE16/13/10倍，维持“增持”评级。 风险提示：光伏技术迭代不及预期，新技术研发不及预期，市场竞争加剧风险。