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公司2023年Q2实现归母净利润同比增速54%,其中加盟业务收入增长势头较好,传统黄金产品受益于行业高景气,时尚珠宝同样表现亮眼。公司加快市场开拓及渠道下沉,加盟门店稳步拓展中。数字化转型,信息化管理提升终端运营效率。我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为4亿元/5亿元/5.9亿元,对应2023-2025年PE分别为14/11/10倍,维持“买入”评级。