合成橡胶期货周报：成本端震荡调整，合成橡胶期货价格区间运行

2023年8月20号 合成橡胶期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号成本端震荡调整，合成橡胶期货价格区间运行作者：张晓珍联系人：赖众栋联系方式：020-88818028张晓珍 从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 观点汇总品种主要观点本周策略上周策略合成橡胶本周，成本端丁二烯价格震荡调整，价格波动不大，顺丁橡胶现货价格持稳，期货BR2401价格在区间[11200,11450]波动。基本面方面，顺丁橡胶供应相对充裕，需求平稳，无突出的供需矛盾。成本端近期原料丁二烯价格震荡调整，对顺丁橡胶价格变动的成本驱动减弱，顺丁橡胶现货价格持稳，同时丁二烯进口船货集中到港，丁二烯价格下行风险增加。供应端虽然部分顺丁橡胶装置停车检修，高顺顺丁橡胶开工率仅小幅提升，但供应量相对充裕。需求端全钢胎需求仍平淡，半钢胎维持景气。库存端中厂内库存与贸易商库存均有增量。总的来说，顺丁橡胶无突出的供需矛盾，同时丁二烯市场利好因素（外盘价格走高）和利空因素（丁二烯港库提升明显）相互制衡，因此，顺丁橡胶价格缺乏趋势条件而震荡运行。短期需关注丁二烯贸易量出售情况以及丁二烯与顺丁橡胶产量的变化。短期01合约11200-11450区间震荡，可考虑逢低做多观望2 目录行情回顾顺丁橡胶供需情况丁二烯供需情况3010203 一、行情回顾4 行情回顾5BR2401价格主要在[11200,11450]区间波动，成交额平稳。 二、丁二烯供需情况6 丁二烯供需：今年1-6月国内产量同比+8.89%，表观消费量同比+13.72%中国丁二烯年度产量与增长率（万吨，%）中国丁二烯年度表观消费量与增长率（万吨，%）-505101520250501001502002503003504004502014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年*产量增长率（右轴）-404812160501001502002503003504004505002014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年*表观消费量增长率（右轴）2023-2026 年中国丁二烯拟在建产能统计表（万吨/年）地区 企业名称 产能 投产时间 配套下游华东盛虹炼化(连云港)有限公司 202023 年 1 月 无嘉兴三江化学有限公司 82023 年一季度 无山东裕龙石化有限公司 402025 年 合成橡胶华北中国石油化工股份有限公司天津分公司 172023-2024 年 ABS东北华锦阿美石油化工有限公司 162024 年 无中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司 202025 年 ABS华南中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司 112023 年一季度 ABS中国石化海南炼油化工有限公司 162023 年一季度 SBS/SEBS巴斯夫一体化基地（广东）有限公司 162024 年 无埃克森美孚（惠州）化工有限公司 202024 年 无福建中沙石化有限公司 202026 年 无中国石油天然气有限公司广西石化分公司 182026 年 SSBR/SBS西北 中国石化塔河炼化有限责任公司 142026 年 无 丁二烯行业开工率与产量持续上升，增速减缓，供应量充裕中国丁二烯周度开工率季节性图（%）中国丁二烯周度产量季节性图（吨）乙烯与丁二烯周度开工率趋势对比图（%）7月中下旬之后，随着前期检修的上海赛科、大庆石化、中科炼化、中海油壳牌等多个装置重启，国内丁二烯行业产量逐步提升。本周丁二烯行业开工率与产量延续上升趋势，但增速减缓，分别环比+0.33%与+0.7%。505560657075808590952022/1/72022/4/72022/7/72022/10/72023/1/72023/4/72023/7/7丁二烯乙烯（石脑油裂解）40455055606570751/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020年2021年2022年2023年500005500060000650007000075000800008500090000950001000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020年2021年2022年2023年 本周丁二烯价格震荡调整，上行阻力增大今年7月以来，受成本端原油价格走高影响，丁二烯生产成本承压，丁二烯生产利润在盈亏平衡线附近震荡。本周，随着丁二烯产量持续提升，供应偏松，丁二烯价格（山东市场价）在7750-8000元/吨区间波动，未能突破8000。但外盘价格走高，周均价（CIF中国）环比+3.16%。02000400060008000100001200014000160001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1丁二烯山东市场价（元/吨）2019年2020年2021年2022年2023年-2000-10000100020003000400002000400060008000100001200014000160002021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-1丁二烯内外盘价格与价差（元/吨）价差（右轴）山东市场价CIF中国050010001500200025002021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-1丁二烯国际市场价（美元/吨）CIF中国FOB韩国CIF亚洲FOB欧洲-4000-2000020004000600002000400060008000100001200014000160002021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-1石脑油、丁二烯价格与毛利对比（元/吨）丁二烯碳四抽提法生产毛利（右轴）丁二烯（山东）加氢石脑油（山东）2000400060008000100001200014000160002021-1-12021-7-12022-1-12022-7-12023-1-12023-7-1石脑油、丁二烯价格与成本对比（元/吨）丁二烯碳四抽提法生产成本丁二烯（山东）加氢石脑油（山东） 丁二烯进出口：今年1-6月国内进口同比+66.34%，出口同比+0.17%中国丁二烯年度进出口量与进口依存度（万吨，%）2022 年中国丁二烯主要出口地占比图2022 年中国丁二烯主要进口地占比图34%26%10%6%4%3%4%4%9%韩国伊朗马来西亚泰国新加坡中国台湾菲律宾印度其他70.06%29.85%0.09%韩国中国台湾巴基斯坦02468101214051015202530354045502014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年*进口量出口量进口依存度（右轴） 本周丁二烯港口库存大幅提升，创2022年来新高丁二烯周度港口库存（吨）丁二烯月度期末库存（企业库存+港口库存，单位：吨）8本周进口船货集中到港，丁二烯港口库存大幅提升，截至8月18日，港口库存37500吨，环比+33.93%。010000200003000040000500006000070000800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年050001000015000200002500030000350004000045000500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019年2020年2021年2022年2023年 本周丁二烯下游开工率均环比小幅上升，生产毛利尚可丁二烯及其下游开工率趋势对比图（%）丁二烯及其下游生产毛利趋势对比图（元/吨）2023 年中国丁二烯下游产能新增计划表（万吨/年）产品种类 企业 产能 地址 投产计划SBS 海南巴陵化工新材料有限公司 12海南儋州 2023年一季度SBS 福建福化鲁华新材料有限公司 2福建漳州 2023年6月SBS 安徽百昊晟科技有限公司 2.5安徽阜阳 2023年6月SEBS 海南巴陵化工新材料有限公司 5海南澹州 2023年1月SEBS 上海金山巴陵新材料有限公司 5上海 2023年7月SEBS 山东海科化工有限公司 2.5山东东营 2023年12月SEBS 福建香江石化有限公司 2.5福建泉州 2023年12月ABS 聚合物 中国石油天然气集团有限公司揭阳分公司 60广东揭阳 2023年一季度ABS 聚合物 新浦化学(泰兴)有限公司 21江苏泰兴 2023年二季度ABS 聚合物 中国石油天然气股份有限公司大庆石化分公司 20黑龙江大庆 2023年四季度ABS 聚合物 英力士苯领高分子材料(宁波)有限公司 60浙江宁波 2023年10月份ABS 聚合物 漳州奇美化工有限公司（二期） 15福建漳州 2023年ABS 聚合物 广西科元新材料有限公司 50广西防城港 2023年304050607080901001102021-1-82021-7-82022-1-82022-7-82023-1-82023-7-8丁二烯高顺顺丁橡胶丁苯橡胶ABSSBS-4000-2000020004000600080002021-7-12021-10-12022-1-12022-4-12022-7-12022-10-12023-1-12023-4-12023-7-1丁二烯顺丁橡胶丁苯橡胶ABSSBS 三、顺丁橡胶供需情况13 顺丁橡胶供需：今年1-6月国内产量同比+3.53%，表观消费量同比+7.35%中国顺丁橡胶年度产量、设计产能与产量增长率（万吨，%）中国顺丁橡胶年度实际消费量、表观消费量及其增长率（万吨，%）-10-5051015200204060801001201401601802002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年*产量设计产能产量增长率（右轴）-20-15-10-5051015200204060801001201402017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年*实际消费量表观消费量表观消费量增长率（右轴）2023-2025 年中国顺丁橡胶拟在建产能统计表（万吨/年）地区 企业简称 产能 地址 投产时间 配套上/下游华东 浙江石油化工有限公司 10浙江 2023 年 有上游配套华东 山东裕龙石化有限公司裕龙岛炼化一体化项目 15山东 2025 年 有上游配套华北 浩普新材料科技股份有限公司 4山东 2025 年 有下游配套 中国高顺顺丁橡胶周度开工率季节性图（%）中国顺丁橡胶月度产量季节性图（吨）本周，由于菏泽科信化工有限公司（原盛玉化工）与台橡宇部（南通）的高顺顺丁橡胶装置停车检修，中国高顺顺丁橡胶行业开工率67.6%，较上周仅小幅增长，环比+0.86%。装置检修，顺丁橡胶行业开工率仅小幅增长0200004000060000800001000001200001400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年30354045505560657075801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020年2021年2022年2023年 顺丁橡胶现货价格与生产成本企稳顺丁橡胶价格（山东市场价）季节性图（元/吨）丁二烯价格和顺丁橡胶价格、生产成本趋势对比（元/吨）本周，国内丁二烯价格震荡调整，价格波动幅度不大，因此顺丁橡胶现货价格与生产成本企稳，周均价环比+0.44%。短期来看，成本面的驱动减弱，同时顺丁橡胶供需持稳，使得顺丁橡胶价格的运行较为平稳。0200040006000800010000120001400016000180001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019年