北新建材公布2023年中报,实现营业收入114.01亿,同比增长8.84%,归母净利润18.95亿元,同比增长15.58%,超过市场预期。公司石膏板量价齐升,单平净利提升或已经达到2018年的最好的盈利水平。防水业务市占率逆势抬升,北新建材围绕非洲、中亚、中东、东南亚等新兴国际市场加强开拓。公司经营性净现金流为12.76亿,同比提升4.22亿,应收账款总额环比Q1仅增长4.4亿,印证公司坚持高质量营销,继续完善“额度+账期”的授信机制,及“确权+对账”的应收账款管控。公司资产负债率保持24.20%的低位。我们上调23-25年EPS至2.35、2.68、3.06元(+0.22,+0.22,+0.23),维持目标价35.22元。
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