2023H1业绩小幅增长，UHMWPE纤维盈利能力提升

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南山智尚是一家精纺服饰和纺织制造公司，其投资评级为买入（维持）。公司2023年08月21日发布了《毛精纺服饰一体化龙头，布局新材料再迈征程—公司首次覆盖报告》。根据该报告，2023年1-6月，公司收入为7.26亿元，归母净利润为0.77亿元，毛精纺及服装主业持续推进产品结构升级，高附加值产品占比持续提升。同时，超高二期已全面投产，预计公司将成为新材料应用型企业。维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.1/3.1/3.8亿元，对应EPS为0.6/0.9/1.0元，当前股价对应PE为22.7/15.6/12.9倍，维持“买入”评级。此外，公司的精纺呢绒、服装和UHMWPE纤维业务均呈现持续增长，同时毛利率提升，期间费用率同比-0.1pct至16.7%，毛利显著受益于生产端优化和纤维受益于品质及成本优化。财务摘要和估值指标如下：