金融期货周报：政策利率“降息”，多项稳增长政策发力

华安期货投研金融期货周报 2023/8/18 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号金融期货团队：分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934 政策利率“降息”，多项稳增长政策发力 ∟.投资逻辑要点 宏观动态：中国7月经济数据�炉，主要指标同比增速较上月有所放缓。国家统计局表示，7月份部分主要指标有所回落，是月度间的正常波动。国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调，要着力扩大国内需求。央行二季度货币政策报告执行�炉，明确了“更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展”的方向。三大关键政策利率同日“降息”。多地近期继续优化调整购房政策。 股指期货：市场连续两周回调，市场磨底。总体，政策支持稳增长信号明确，股市情绪或逐步改善。建议关注市场机构性机会，可轻仓多单并积极运用期权管理持仓风险。考虑品种间套利操作。 国债期货：近一周，国债期货继续走高，10年期国债收益下降8BP左右。从市场情绪、经济基本面和货币政策方向来看，国债收益率仍有继续下行空间。当前资金利率平稳，国债期货或延续偏强震荡走势。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 8月17日，人民银行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告。针对下一阶段工作安排，人民银行指🎧，稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。坚决防范汇率超调风险、适时调整优化房地产政策。 总体，报告明确了“更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展”的方向， 释放�多方面重要政策信号，为精准发挥货币政策作用点明阶段性方向。 国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调，要着力扩大国内需求。7月各线城市房价环比稳中略降，其中一二线城市二手房价降幅扩大。美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策。 国务院发文提�加大重点领域引进外资力度。各地监管部门继续加强医药反腐力度。 8月15日，三大关键政策利率同日“降息”，释放货币政策发力支持稳增长的信号。七天逆回购中标利率下调 10基点至1.9%，1年期MLF中标利率下调15基点至2.5%，常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%。 ∟.经济指标—物价 图1.CPI与PPI 图8.CPI及分项 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受高基数效应影响，7月CPI同比增幅-0.3%（前值为0），核心CPI同比增幅0.8%（前值为0.4%），明显回升。CPI中 的食品价格同比增幅-1.7%（前值为+2.3%），猪肉价格大幅下降。非食品价格同比增幅0（前值为-0.6%）。 图3.投资增速 图4.投资增速--分产业 ∟.经济指标—投资 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 中国7月经济数据�炉，主要指标同比增速较上月有所放缓。国家统计局表示，7月份部分主要指标有所回落，是 月度间的正常波动。 1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%（前值3.8%）。其中，房地产开发投资完成额累计同比增幅-8.5%（前值-7.9%）。分产业来看，第一、第二、第三产业增速分别为-0.9%、8.5%、1.2%。 ∟.经济指标—外贸 图5.外贸总体情况 图6.出口累计同比—分国别 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 以美元计价，7月进�口总值累计同比增速-6.1%，�口总值累计同比增速-5%，进口总值累计同比增速-7.6%。 对主要经济体�口增速继续回落，其中对东盟、欧盟、美国�口累计同比增速分别降至-2%、-8.9%、-18.6%。后续 要持续关注外需及�口竞争力情况。 ∟.金融指标 图7.社会融资规模 图8.货币供应量 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 中国7月信贷与社融增量低于市场预期，�现相对明显的季节性回落。 7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。 ∟.金融市场 图9.全球主要资产走势 图10.通胀水平与国债收益率 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近一周，油价继续上行，前四个交易日，原油指数累计涨幅3.3%。全球权益市场股指多数下跌，美国道琼斯工业 指数和法国CAC40指数微涨。 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据 表1：股指期货走势 股票指数现货及期货周度走势2023.8.14-2023.8.18 现货走势--沪深300指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3784.00 -100.25 -2.58 50764552400 886924241198 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2308 3801.60 -95.60 -2.45 17.60 10571 228791 26322220 IF2309 3789.40 -116.20 -2.98 5.40 188531 291839 33589415 IF2312 3818.00 -118.80 -3.02 34.00 51058 60786 7055416 IF2403 3840.00 -114.20 -2.89 56.00 7905 9367 1093594 合计 258065 590783 68060645 现货走势--上证50指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 上证50指数 1929.41 -55.45 -2.79 13815172000 231055457843 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2308 2518.80 -58.80 -2.28 589.39 6590 141727 10793488 IF2309 2511.00 -72.60 -2.81 581.59 99269 185652 14145445 IF2312 2528.00 -67.60 -2.60 598.59 34402 41456 3181119 IF2403 2554.00 -60.00 -2.30 624.59 4013 9831 760884 合计 144274 378666 28880937 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.股票指数现货 周度 图11.A股三大股指周度涨跌幅 图12.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 一周，主要指数表现：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为-1.8%、-3.2%、-3.1%、-3.7%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-2.6%、-2.4%、-2.3%、-3.%。 ∟.市场风格 图13.市场风格 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 上证风格指数均下行，�现分化，成长类指数跌幅较大，价值类跌幅稍小些。 8月17日晚间，超过30家上市公司抛�股票回购方案。 国债期货一周市场表现 ∟.行情数据 表2：国债期货一周走势 国债期货周度走势2023.8.14-2023.8.18 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（元) TS2309 101.4650 0.0900 0.0888 33723 130999 26582890 TS2312 101.3950 0.1150 0.1135 34423 73296 14861995 TS2312 101.3350 0.1300 0.1285 821 897 181766 小计 68967 205192 41626651 5年期TF2309 102.6250 0.2850 0.2785 69092 262155 26894813 TF2312 102.3850 0.3850 0.3775 68016 136036 13920719 TF2403 102.1350 0.4400 0.4327 2737 3231 329706 小计 139845 401422 41145238 10年期T2309 102.8200 0.4650 0.4543 107671 317792 32643387 T2312 102.4600 0.5500 0.5397 125743 218770 22393075 T2403 102.0550 0.5650 0.5567 4398 5293 539574 小计 237812 541855 55576036 30年期TL2309 100.7600 1.1900 1.1951 9093 55009 5528814 TL2312 100.4300 1.3300 1.3421 18349 42145 4222311 TL2403 100.0600 1.3700 1.3882 969 836 83416 小计 28411 97990 9834540 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.利率水平 图14.资金利率 图15.国债收益率 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 资金面：周五（8月18日），隔夜SHIBOR利率为1.95%，1周SHIBOR利率为1.89%，均较前周明显抬升。税期将至银 行间资金面稍收敛。 国债收益率：周四（8月17日），1年期国债收益率1.84%，10年期国债收益率2.57%，同步下行8个基点左右，最新利差73个基点。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层